“业界良心”宁泉资产：预期今年市场主要指数会有一定程度的上涨，“开始买入少量光伏的票”
宁泉资产最新对客户发布的2024年1月报显示，在今年1月A股继续暴跌之后，其与2023年年报观点保持一致：2024年预期市场主要指数会有一定程度的上涨，但要把不大的指数涨幅转化为良好的收益，关键仍在于板块和个股的选择。
报告在结尾处再次乐观表态，“今年能实现多少收益我们无法知道，但实现正收益还是信心十足的。”
在过去几年的年末或年初市场研判中，宁泉资产很少给出如此偏乐观的判断。
宁泉资产还在报告中明确表示，已经“开始买入少量光伏的票。”但其同时也提醒，新兴行业的竞争往往更加激烈和残酷，新增的过剩产能要退出不太容易，要再次实现供需平衡可能需要比以往更多的时间。
宁泉资产由“良心投资人”杨东于2018年1月创办，其发布的客户观点，被认为是杨东观点的呈现。
杨东系原兴全基金公司总经理，现为私募机构宁泉资产的掌门人。杨东本人非常低调，他在公募和私募的每一次发声，都是在市场转折的关键时期。
他曾在2007年6000点劝基民赎回、2015年5000点公开高喊风险，是中国首个也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益、劝基民赎回的公募基金总经理，并因此被称为“业界良心”。
2018年12月，杨东在市场最悲观的时候给投资人写信，乐观地说“倾向于看好后市表现”，随后的2019年迎来基金收益的大年。
2020年3月，杨东在路演时给出宁泉资产的判断是：A股市场未来3000点是大概率看得到的，这次下跌得越多，对未来越有利，可以更多从机会的角度去看。这一观点已得到市场验证。
2020年末，宁泉资产对2021年的市场给出直接明确的判断：明年是一个投资小年，投资需要相对谨慎。这些观点相继得到市场验证。
小雅提醒，记录本身不代表小雅支持或反对其中观点。记录过往判断的正确度，也不是说未来也会准确。
只是，如芒格所说，那些一次举重成功，两次也成功，每次都成功的人，但他下次再举重的时候，我们会在投票时给出更多的决策权重。
另外，杨东这些看似“精准”的判断，也并不是鼓励基民择时、买进卖出做波段。相反，是通过产业发展状况，市场周期和公司估值水位做的综合判断，大多数判断相对模糊，有些阶段更清晰，旨在提示客户前方“路况”，帮助客户有更合理的市场预期。
这里记录这些观点，也不是鼓励投资者抄底或者赎回，更多是分享一些值得关注的投资人信息，一是可以持续了解值得关注的投资人，二是为自己判断前方路况做一个参考。
看多和做多都在进行中
每个投资机构和投资人在回顾市场时，关注的重点不一样，描述的方式也不一样，反映基金经理的关注重点和认知能力。
对于2023年，宁泉资产是这么回顾的：
回望2023年，市场在疫情放开之后，复苏的预期中呈现一轮反弹行情，不过现实经济的不理想，以及普遍的长远信心不足，导致反弹缺乏后劲，很快转为下跌。
新能源等一些高估值的板块和个股继续大幅下跌，而微盘股和北交所的票却一度为资金所喜好。最终2023年的市场虽然比2022年略好一些，但从全市场权益类基金收益率中位数及平均数来看，仍是连续亏损的又一年。
2023年的投资操作充满挑战，如履薄冰，我们秉承防守反击的策略，通过坚持个股的安全边际来有效抵御下跌，通过大量的个股分红来获取收益。
总结就是，新能源公司继续下跌，是因为估值仍然太高；微盘股和北交所行情就是昙花一现。宁泉资产去年还是防守为先，做了反击，防守是通过坚持个股的安全边际，反击是通过提高仓位，大量持有高股息公司来获取收益。
展望2024年，宁泉资产是这么说的：
展望2024年，我们预期市场主要指数会有一定程度的上涨，但要把不大的指数涨幅转化为良好的收益，关键仍在于板块和个股的选择。
未来几乎没有非结构化的行情了，价值驱动是股价上涨背后长期唯一可靠的动力。
不仅表达偏乐观，宁泉资产也是这么做的，其股票仓位还是保持相对较高的水位。
今年1月末，宁泉资产旗下基金的股票仓位在70%左右，这超过过去几年宁泉资产大多数时候的股票仓位。过去很长时间里，宁泉资产的股票仓位一直在6成左右或以下。
从2023年2月开始，宁泉资产的股票仓位在70%左右的水位，中间略有波动。
在个股上坚持安全边际，在仓位上保持反击，这姿势从2023年延续到2024年。
不同的是持仓结构。从宁泉资产目前的持仓行业分布来看，通信是其第一大行业，其次为银行、家用电器、电子、传媒，机械设备、非银金融、房地产等。
本月初，宁泉资本公布旗下多只产品临时打开，仅限申购，申购日为近两日（6号、7号）。
对于积极帮助投资者控制风险的宁泉资产来说，这或许本身也是一种市场态度。
“开始买入少量光伏的票”
在具体公司操作上，这次宁泉资产又做出市场关注的一个动作：买入光伏公司。
宁泉资产在报告中称：“我们开始买入少量光伏的票，新兴行业的竞争往往更加激烈和残酷，这几年新增的很多产能都有国资的土地和厂房建设等投入作为助力，要退出都不太容易，这回要再次实现供需平衡可能需要比以往更多的时间。”
对于持续下跌的市场，宁泉资产表示：“目前我们仍会耐心等待，当然如果价格进一步地下跌，留出足够的安全边际，我们也愿意早一步进场，在场内耐心等待上涨今年能实现多少收益我们无法知道，但实现正收益还是信心十足的。”
杨东对市场和产业判断的前瞻性，其对新能源的操作一直为市场关注。
早在2018年12月，杨东在市场最悲观的时候给投资人写信，乐观看多A股，还旗帜鲜明为新能源革命摇旗呐喊：“看多A股的一个理由是，世界将会迎来一场以光伏、电动车和储能为代表的能源革命，储能行业未来几年有望年均百分百以上增长。”
这可能是最早公开为新能源摇旗呐喊的国内资产管理公司。
但在新能源公司股价连续暴涨之后，宁泉资本2020年12月报中，杨东又是第一个“吹哨人”，提醒热门新能源股票的暴跌风险。
他说：“被很多企业和个人看好的氢燃料电池路线，很可能已没有足够的时间和足够的补贴支持来发展完善供给体系以及实现有竞争力的成本，也将面临沉重的竞争压力。”
他还直接告知客户自己的具体操作，“我们已经逐步在退出新能源相关的股票，因为目前的性价比对投资者已经很不友好。”
在2021年年1月和2月的月报中，宁泉资产维持对新能源板块的担忧看法，但在3月报中，宁泉资产已不再强调新能源板块的风险。
至今，在过去几个月新能源板块加快寻底的节奏里，“保守”的宁泉资产明确表示，已经在试探性买入光伏公司，虽然只是“少量”，对于煎熬中的新能源板块基金经理来说，可能也是一丝安慰。