光证国际资管杨家威、Direxion邱琳玲：关注巴菲特对美联储加息的判断，价值投资理念运用4大建议（附全文）
5月6日消息，巴菲特股东大会之际，光证国际资管基金经理杨家威@YANG_Jiawei，Direxion亚洲业务发展董事总经理邱琳玲GraceChiu@葛瑞絲的世界，主持人陈秀颖@新浪证券，连麦直播分享《巴菲特的长期投资vs短线操作》。
主持人：巴菲特成为最优秀投资人，有哪些成功的因素呢？
邱琳玲：第一，巴菲特非常有耐心，用独特眼光去挑选行业里的好公司，可以找到经得起长期考验的企业，并且长期持有。
杨家威：不论是巴菲特，还是其他成功投资人，都拥有两个非常重要的特质。
第一，热爱学习，因为市场在不断变化，只有不停的完善或提高自己的投资能力，才能适应市场风格和经济周期的变化，所以热爱学习非常重要。
第二，独立思考，当面对市场与自己想法不太一样的时候，如果你的结论不是独立思考出来的，那很难坚持自己原来的理念和想法。并且，只有你发现跟市场不太一样东西的时候，你才有可能比市场做出更好的超额收益。
主持人：有人说中国市场是牛短熊长，巴菲特价值理念在中国并不适用，对此您怎么看，我们应该如何理解价值投资？
杨家威：中国市场和美国市场，总的来说整个股票市场走势是由三种基本的驱动因素来决定。
第一，宏观经济形势，这个因素占比比较大，不管是上行还是下行的周期。
第二，行业或者更小的产业周期，这是第二个决定股票走势的因素。
第三，情绪。
在美国市场，宏观经济形势和产业周期这两个因素占主导，在目前A股市场，情绪的因素相对占比会大一些。
但如果拉长时间来看，决定股票价值的，一定是它的盈利，也就是它最坚强的基本面和趋势。所以我认为长期看来，巴菲特的投资理念在中国完全适用。
邱琳玲：我非常赞同杨老师观点。巴菲特的价值和投资理念并不是在哪些国家适用，哪些国家不适用。巴菲特持有公司股票其实他是基于对这些公司长期经营业绩的预期，而不是说短期的买卖工具。
巴菲特的投资不是在选择股票，而是在选择行业，行业里面的一个相对比较好的公司。
所以，巴菲特投资理念在中国也是适用的，因为在每个行业里面如果投资人细心的去研究、去发觉，一样可以选到相对比较适合的中长期的投资标的，在中国市场按照巴菲特投资理念选好行业、好公司是选得到的。
主持人：近年巴菲特持股有哪些变化？市场下跌的时候巴菲特做了哪些操作？我们从里面学习到什么？
杨家威：巴菲特近年来把苹果逐渐加到了第一大持仓，而且持仓非常集中，另外在去年开始又逐步布局石油和大宗商品。
当面对市场的下跌的时候，巴菲特很好的做到了两点：
第一，对于自己看好的股票坚定的持有，就像苹果，巴菲特持仓是在一路上涨，并且没有做到任何减仓的动作。
第二，当所有资产类别在下跌的情况下，只有在非常深度的衰退或者危机的时候才会发生，一定有小部分市场类别在某些市场状况下是会上涨的。
巴菲特通过分析经济环境、产业周期、地缘政治等，判断出大宗商品和石油在过去两年的机会，并且把这一部分的持仓逐步加大，并且获得一波收益。
这两点都是我们作为个人投资者、专业投资者规避股票市场下跌时候我们可以做的一些应对措施。
邱琳玲：巴菲特在去年第四季度或者最新的访谈中提到，他看好日股，而且他在未来也考虑加大对日本股市的投资。
这反映出来巴菲特今年对整体市场的判断，释放给市场的一个信息。
另外，2022年第三季度巴菲特买了台积电股票，在第四季度几乎出清台积电的持股，这也是一个非常有趣的现象。
主持人：您对2023巴菲特股东大会有哪些比较关注的问题？
邱琳玲：关注巴菲特对美联储加息的判断，对美国宏观经济、通货膨胀、货币政策、美股市场的看法。
杨家威：除了加息之外，还关注巴菲特对整体产业的长期看法。
主持人：您在选股的时候考量的维度有哪些？哪些是核心要素？
杨家威：第一，护城河，决定了企业长期存在的核心价值，包括估值高低，估值持续的时间长短，核心竞争力等。
第二，盈利，盈利增长的潜力是核心关注的要素。
第三，资产负债表，包括负债情况、有没有隐形负债、现金流是否健康等。
第四，管理层，企业的核心大脑就是管理层，管理层的格局起到了至关重要的作用。
第五，催化剂，即股价短期来到达目标价位的出发点或者推动因素。最喜欢的出发点是盈利超预期。
邱琳玲：首先，选择自己比较熟悉的行业、能看懂的行业，观察股票盈利状况、是不是逐年成长。
其次，选择营收和现金流相对稳健的公司。
再次，看公司属于成长股还是还是稳健股，成长股赚行业成长的钱，稳健股赚分红和股息。
最后，看管理层和资产负债状况。
主持人：对广大投资者有什么建议？对后市怎么看？
邱琳玲：股票市场今年跟未来一两年的时间肯定不会一帆风顺，原因是美国加息、美国宏观经济形势。长线投资部分，挑选一些相对品质好、股价合理的投资标的。
杨家威：对投资者有以下几点建议。
第一，制定交易计划，不要听小道消息就买股票做投资；
第二，选择自己合适的投资策略，投资策略要与资金、风险偏好等相匹配；
第三，培养逆向思维；
第四，让专业的人做专业的事情，把钱投给靠谱的基金经理，这也是一种选择。