这个基本盘问题，将是三中全会的重头戏
一
就业问题怎么办？多组数据预示着就业问题已成为经济的急迫问题：（1）4月份失业率5%，青年失业率14.7%。（2）6月即将迎来毕业季，届时将会有将近1200万人走出校园进入就业市场。（3）传统三大就业蓄水池网约车、外卖、快递均出现过度饱和，新就业形态劳动者人数超8400万人，行业内卷下时薪逼近最低工资。（4）灵活就业人数超2亿。（5）BOSS直聘月活用户近5000万，一季度利润就达到了去年一半。
我们认为：1、目前就业问题是整个经济中最需要关注的问题，社会预期问题、产能过剩问题、通缩问题、养老问题这些归根到底都是就业问题，必须把就业作为当下的第一要务来解决，刺激经济解决不了问题，要做的是改革。2、在刚刚过去的高层集体学习上，高层提出解决就业问题的长期办法是发展二元教育，拉长时间来看当然可行，我们也非常期待政策效果。3、归根到底，是中小企业的这个就业基本盘必须要特别重视，中小企业提供了超过95%的就业岗位，但过去几年因为环境问题实在不景气。4、解决办法有两个方向：一是增长，比如发展低空经济、AI等新质生产力，比如都市圈战略升级；二是分配，比如降低制度成本（周其仁）、治理型改革（江小娟）、统一大市场、企业所有制改革、财税体系改革、分配制度改革、完善社会兜底机制等。相较于前者，后者分配层面的深度改革是激发经济活力最核心最根本的道路，也是将会这次三中全会上的重头戏，期待三中全会给我们答案。
二
一、印度大选尘埃落定，印度开启莫迪3.0时代。周三印度议会选票结果公布，议会总席位543席，执政的全国民主联盟获295个席位，其中莫迪领导的印度人民党赢得240席，是2014以来的最低票，而反对党联盟则是大幅取胜，总计获得231席。受选举结果影响，印度股市大跌8%，银行、地产、基建、国企等板块重挫15%。此前总理莫迪曾宣称，这次大选的目标是印度人民党拿下270席，执政联盟拿下400席。
我们认为：1、莫迪继续连任开启其第三任执政期没有悬念，但是由于印度人民党仅控制40%左右的席位，意味着后续莫迪的政策推行将会受到极大掣肘，与之形成对比的是，过去十年，莫迪所在执政联盟曾一度控制超过80%的席位，政策可以毫不费力地出台并推行。2、究其原因，是莫迪政府过去十年来过度偏右的经济政策，过度保护大企业和大资本地位，压榨工人和劳动者，奉行印度教优先等政策，虽然使印度经济出现了大幅增长，但是社会深层矛盾在持续激化：总体失业率高达8%，青年失业率甚至达到了45%，年均通胀超过7%，货币深度贬值，种姓矛盾和宗教矛盾进一步加深，社会公平无法保证等等一系列深层次的社会矛盾，因此选民用脚投票，纷纷投向了反对派。3、印度曾被西方成为“民主政治在亚洲的传承”，但如今来印度的外交政策两头不讨好，先是与中国、巴基斯坦长期对立，后又在俄乌问题上印度拒绝战队西方，转头和伊朗达成合作，让美欧十分恼火，因此此次印度大选后，美西方也是带头唱衰印度。
三
自动驾驶该走向何方？业内关于自动驾驶该使用何种技术，是选择激光雷达还是选择纯视觉方案，仍无定论。但我们注意到2022年，中国市场激光雷达装车量为11.8万台，到2023年这一数字暴涨到55万台，同比增速超过300%，而到今年，15万元及以上电车市场激光雷达渗透率达到了18.4%，相当于每5辆可以自动驾驶的电车就有1辆搭载了激光雷达技术。
我们认为：1、马斯克是激光雷达的坚定反对者，外国市场上，激光雷达厂商Ibeo、Quanergy先后破产，Ouster和Velodyne合并，似乎都印证了马斯克的FSD纯视觉方案是对的，但中国市场似乎一反常态，反而是激光雷达技术的应用规模在不断提升2、究其原因，是在其他国家。纯视觉方案的成本会显著低于激光雷达，而在中国，工业制造体系完善，激光雷达方案能通过规模效应持续摊薄成本，增大了激光雷达走向大规模商业化的机会，而国内的激光雷达厂商如禾赛科技、图达通、速腾聚创也从原来的深度亏损到如今的接近转盈，或也印证了激光雷达方案在中国的可行性。3、抛开成本问题，激光雷达是要明显优于纯视觉的，通过高精度距离检测和三维建模能力，为自动驾驶车辆识别障碍物和定位信息，即使在夜晚、雨、雪、雾等众多恶劣条件下也能充分运行。4、芯片集成化将会是后续激光雷达技术能否占据主流的最关键因素，因为这能使所需的元器件数量大幅减少，极大地降低成本并提高生产效率。
四
美国第四大交易所即将登场。根据外围消息，在贝莱德和城堡证券的支持下，TXSE集团将设立德克萨斯证券交易所，旨在挑战纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所。TXSE现已经募集了约1.2亿美元，并向美国证券交易委员会（SEC）提交注册文件，将在今年晚些时候开始作为全国证券交易所运营。
我们认为：1、美国资本市场长期被三大交易所垄断：纽约交易所、纳斯达克交易所和美国证券交易所，上市了包括道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数等世界级资本市场，。2、近年来由于纽交所和纳斯达克政策的收紧和对合规要求的进一步提升，德克萨斯证券交易将试图吸引那些寻求缓解纽约证券交易所和纳斯达克合规成本增加的公司。3、对于德州交易所的定位目前还尚不得知，但在今年年底美联储降息的背景下上市德州交易所，显然是有点乘政策东风的意味，而且背后的股东是贝莱德，贝莱德是全球最大的股权投资集团之一，这波操作耐人寻味。