全文|美团Q1业绩会实录：已积累超1亿会员 架构调整是为支持核心本地商业

美团（HKEX：3690）今日发布了2024年第一季度财报：营收为733亿元，同比增长25.0%。净利润为54亿元，而2023年同期为34亿元；调整后的净利润为74.88亿元，而2023年同期为54.91亿元。

财报发布后，美团点评CEO王兴和CFO陈少晖参加了分析师电话会议，对财报进行了解读。

以下为电话会议问答环节主要内容：

高盛分析师RonaldKeung：关于公司最近的组织架构重组，该变化是否会影响按需配送、到店、酒店和旅游等板块的运营？这项业务的运营有什么变化吗？如果有，何时我们能看到重组所带来的影响？重组所追求的协同效应，对于核心本地商业板块的收入和利润率有何影响？如何量化相关的协同效应？

王兴：我们仍在进行组织结构的调整，还处于这个过程之中，为的是更好地支持和整合我们的核心本地商业板块。随着此次重组的不断向前推进，我们将逐渐地在运营方面实现更多的变化。就像我上个季度提到的，我们希望覆盖本地服务的所有类别和场景，提供从需求发现到服务完成的闭环解决方案，并且我们要确保为每一项服务提供高质量和全面的体验。所以我们的组织架构调整不仅仅是实现线上到店、酒店旅行业务在供应端的整合，更重要的是，我们希望通过这种变化实现美团平台和美团基础设施平台与我们核心业务的更好协同，也就是把我们的需求端和供应端结合起来。

未来，我们将综合地审视核心本地商业业务的总体表现、运营策略、产品开发和资源分配。我们希望通过美团平台及活力十足的美团应用为各业务提供有效的流量支持，并促进不同业务单元之间更深入的合作与协同。我们希望更好地将消费者需求同我们的平台供应相匹配，重塑我们在本地服务行业的品牌定位。

举例来说，我们正在为商家探索综合且全面的营销及运营解决方案，以拓宽他们的营销和获客渠道。帮助商家借助美团平台实现更高的运营效率和交易转化率。此外，我们还在探索采取结构化的方式进行特色推广，为的是更好地捕捉不同消费场景下的用户需求。从5月中旬开始，我们在几个试点城市升级了美团“神会员”会员体系，将会员权益从按需配送扩展到涵盖到店、酒店和旅行等服务，我们计划将这一丰富的会员计划逐步地推广到更多地区。

在过去的几年里，通过美团的按需配送会员计划，我们已经积累了超过1亿会员，会员规模的扩大不仅提高了按需配送用户的交易频率，也为餐饮商家带来了实质性的增长，并帮助他们提高了营销效率。随着我们继续整合不同业务的营销措施和会员计划，我们期望加强与一直在不断扩大的商家网络之间合作，通过这些合作，我们的会员能够从本地商业领域的所有消费类别中获得更多物有所值的产品以及多样化的服务。

总之，核心本地商业的所有业务部门连同我们的美团平台将共同努力探索创新方法以创造更大的协同效应，产品和服务的持续迭代将为商家和消费者带来全面的优质体验。这种协同效应也可以帮助我们在未来提高收入增速和盈利能力。估计还需要几个季度来释放这一变化的潜力，量化还为时过早。

杰弗瑞分析师ThomasChong：我有一个关于按需配送业务的问题。管理层能否分享一些关于餐饮外卖和美团到店购物业务方面的最新进展情况？鉴于当前的宏观环境和消费者情绪，我们应该如何跟踪这两项业务在二季度以及2024年全年的增长和财务表现？

陈少晖：关于你提到的按需配送的问题。如前所述，尽管宏观环境对于需求端产生了影响，但在最近几个月中，按需配送业务保持着健康增长的态势。不过，随着我们进入第二季度，去年的低订单基数优势消失了，二季度的同比订单增速会因此受影响，而趋向于下降到正常水平，这也反映了当前的消费环境。对于餐饮外卖，我们将持续改进自身的运营以应对不同的消费场景，预计会推动中高频用户数量及其购买频率的稳定增长。一季度，来自中高频用户的订单增速继续高于平台平均水平。

此外，“拼好饭”模式的迭代将助力更为高效地满足价格敏感型用户的需求，“拼好饭”的规模在过去几个季度中稳步扩大。用户基数和购买频率都迅速增加，单位经济效益也持续改善。我们将继续优化供给、创新商业模式并改进运营以捕捉所有场景中的需求。

对于美团闪购业务而言，其二季度以及全年的预期订单量增速要比餐饮外卖高得多，可能超过两倍，我们相信按需零售业务的增长将继续受益于数字化转型。在供应端，我们将与更多优质品牌及线下零售商合作，实现各产品类别的质量优化和选择多样，在某些场景下，如紧急需求、旅行等，更好地满足消费者需求。此外，我们也将继续拓宽长尾类别的商品选择。在消费者端，我们将把更多高频餐饮外卖用户转化为美团闪购用户，并在促销活动期间提高他们的使用频率，增强平台供应。

宏观情况将继续对美团按需配送业务的平均订单价值产生压力，然而，我们认为平均订单价值的同比变化应该会在今年下半年逐渐正常化，我们也有信心能够平衡这项业务的增长与盈利，预计二季度和全年的营业利润都将出现健康的增长。我们看到餐馆、线下零售商和品牌客户对广告有更强烈的兴趣，所以广告和商业变现方面有进一步的增长潜力。此外，我们将继续优化补贴策略，随着业务规模的扩大，我们也看到了更多的运营杠杆。

瑞银分析师KennethFong：我有几个关于到店、酒店和旅游业务的问题。首先，消费降级会对我们未来到店业务的增长产生影响吗？接下来的几年里能保持比较高的交易总额增速吗？另外，我注意到抖音最近在本地服务方面调整了他们的组织结构，美团也会做出相似的战略转换吗？我们应该如何预测2024年以及中长期到店、酒店和旅游业务的运营利润率？

陈少晖：关于到店业务的问题。在当前宏观环境下，消费者对于价格变得更加敏感，因此，美团到店、酒店、旅游业务在每个垂直领域的平均订单价值都出现了同比下降，然而，本地服务各个类别的消费需求仍然强劲。

事实上，一部分年轻人愿意为获得更多的旅行体验而分配更多预算，另外，由于人们对于价格的敏感，所以他们更希望通过在线渠道找到店铺和折扣，这有助于提高到店业务的在线渗透率并推动行业增长。我们的平台提供超过两百种到店服务，能有效地满足各类别和价格区间的多样化消费者需求。针对传统的、基于份额的增长模式方面，我们将持续扩大商户数量，增强价格竞争力，并推出更为多样化的套餐促销来满足消费者需求。我们还推出了直播和特别促销来刺激和推动消费者下单，满足消费者对深度折扣的需求。同时，我们将到店业务的代理模式转变为直营模式，以便更好地抓住低线城市不断增长的需求。

总体而言，到店业务的在线渗透率增长仍处于早期阶段。我们相信，鉴于美团在这个行业的领先地位，我们的用户数量、交易频率和交易总额在未来几年都将继续保持健康增长。

随着行业竞争发展到一定阶段，主要参与者将逐渐从依靠补贴驱动的增长策略，转向更为理性的基于投资回报率的增长策略。我们还将密切关注竞争对手的营销变化，但我们的策略是巩固自身的长期竞争优势，而非唯市场份额是从。商户方面，他们越来越关注在线推广和获客支出的投资回报率，更喜欢能够提供综合解决方案的平台，而我们恰恰可以在其整个业务周期中满足这些需求。我们持续增强服务不同层级商户的能力，并提供定制的营销解决方案，满足他们从日常运营到短期促销等方面的运营需求。此外，我们还将积极探索餐饮外卖和到店餐饮之间的合作营销策略，整合交易分配，提高供应质量并提升运营效率。

在消费者方面，我们已经开始测试美团合并升级的会员体系“神会员”。我们还以更为个性化的方式改进了对产品和服务的智能推荐，以满足消费者的多样化需求并提高补贴效率。未来，我们将继续完善我们的运营策略，加强与核心本地商业的协同作用，并增强我们针对到店酒店旅游业务的推荐算法。竞争格局的变化加速了行业的在线渗透率，2023年，我们已经提升了竞争优势并获得了更多的增量增长，我们有信心在2024年保持强劲的交易总额增长。我们将继续推出新产品并加速在线渗透率，特别是在低线城市在线渗透率的提升，中长期的交易总额增长可能会高于我们最初的预期。

季节性因素，以及二季度我们在低线城市所实施的直营模式，导致在过去几个季度利润出现波动，而由于商业变现的常态化，收入增长和交易总额增速之间的差距缩小了。2024年全年，我们预计到店、酒店旅游的营业利润将出现比较健康的增长，运营效率也应该会逐渐提高。因此，我们对这项业务的长期收入和盈利潜力仍然充满信心。

摩根大通分析师AlexYao：美团酒店旅游业务最近的增长确实非常强劲，但我们同时也注意到公司竞争对手最近也出现了增速出现峰值的情况。管理层如何看该业务的竞争态势？我们应对竞争的策略是什么？考虑到最近的宏观环境和消费变化，我们今年在酒店间夜和交易总额方面会有增长压力吗？

陈少晖：是的，我们同意你的观点，即公司酒店旅游业务有非常大的增长潜力。特别是我们看到消费需求的不断增长，酒店旅游作为一个关键类别将受益于这种增长趋势。越来越多的消费者愿意增加旅游上的预算，这些需求不仅在增长，而且变得更加多样化，这给我们带来了巨大的机会。

竞争方面，其他在线旅游公司和我们有迥异的价值主张和竞争优势。例如，我们在低线城市、中低星级酒店市场和当地住宿方面很强，我们也不断增强产品供应、定价能力和服务质量，为消费者在各个价格区间和消费场景中提供高质量的选择，同时也满足他们对个性化房间条件和旅行体验的需求。由于美团将低星级酒店业务视为战略重点，我们已经在这类酒店的营销方面建立了无与伦比的模式，也将持续推动数字化转型。

关于消费环境的转变，消费者现在更喜欢物有所值的产品和服务，这在他们预订酒店和进行旅行安排时尤为明显。为了应对不断变化的趋势，我们在供应方面推出了一系列措施，例如，我们为商户提供高效的营销工具、在线运营解决方案，帮助他们获取用户流量，并帮助他们优化成本结构和运营效率。

此外，我们为商户提供房间装修解决方案，以满足消费者对质量和多样化专业服务的需求。在高星级酒店方面，我们通过利用美团在本地商业中的独特平台优势，不断丰富酒店加套餐产品。我们不仅满足消费者不断增长的，对于包括住宿、餐饮、支付等在内的一站式旅行体验需求，还深化了与高星级商户的合作，帮助他们在现有产品组合之上创造额外的收入。

展望未来，我们相信在交通、低星级酒店业务方面仍有很大的增长空间。我们也将专注于供给侧和需求侧，以巩固我们在低星级市场的竞争优势。同时，我们将基于投资回报率探索高星级酒店方面的增长机会。2024年全年，我们对这个行业的健康增长，以及我们能够抓住这些机会的能力充满信心，由于去年的基数较高以及供需更加平衡，相信今年的增速可以回到正常水平。无论如何，我们对酒店和旅游业务实现今年及更长期的增长和盈利能力仍然保持乐观。

中信证券分析师YaJiang：我有一个关于美团优选的问题。自从业务精简重组以来，美团优选的业务增长趋势如何？在经历了亏损收窄的初始阶段之后，关于该业务的策略或投资技巧，管理层计划多久进行一次评估？一季度，美团的亏损出现了显著的减少，我们应该如何展望接下来几个季度的减亏节奏？

王兴：似乎每次在我回答关于美团优选的问题之前，我都想强调两点。第一，线上生鲜杂货对美团非常重要；第二，线上生鲜杂货很难做好，但我们会继续努力。针对你提到的问题，自今年年初以来，社区电商的竞争变得更加理性。美团优选自2月起专注于效率提升，并实施了一系列措施，运营亏损无论是季度环比还是年度同比都因此显著缩小，对我们新业务部门的财务表现产生了积极影响。一季度，我们调整了商品平均售价，减少了补贴，并关闭了一些表现不佳的仓库和自提点。尽管这些措施不可避免地给业务规模带来了短期影响，但我们现在更关注核心用户的自然留存和增加支持，从长远来看这些都对我们有利。

关于减亏的问题，正如我提到的，我们将坚持高质量增长策略，并且全年实施减亏和效率提升方面的措施，我们预计二季度的环比亏损将进一步呈下降趋势，美团优选的运营亏损在今年下半年将继续显著缩小。我们在下半年能实现多大幅度的减亏仍取决于业务策略的进一步迭代和电商销量。

从长远来看，我仍然认为线上生鲜杂货是美团应该投资的领域，因为它有非常大的市场，并且与我们帮助人们吃得更好、生活得更好的企业使命非常契合。我们目前正通过几种不同的模式来探索这个市场，美团优选就是其中之一。我们将根据每个业务的表现和投资回报率在这些不同模式之间调整资源分配。对于美团优选，我们将动态评估其进展，在策略迭代时将保持灵活性，并加强我们的核心竞争力，继续改善我们的用户体验。

花旗银行分析师AliciaYap：我想请问与公司海外扩张相关的新业务情况。我们注意到公司最近进入了中东市场，管理层能否分享一些关于中东餐饮外卖业务发展计划的想法？在向其他地区扩张方面，管理层有什么考虑？主要评估哪些因素和策略？如何看今年海外业务的投资规模以及对新业务运营亏损的影响？

王兴：去年五月我们在中国香港推出了KeeTa，在过去的一年里，该业务在中国香港取得了相当不错的进展，让我们更有信心在中国大陆以外的市场从零开始打造餐饮外卖业务。我们已经是中国大陆领先的餐饮外卖平台，这个市场具有非常独特的属性。对于餐饮外卖的需求不仅限于中国大陆。从长远来看，我们的目标是将我们的产品和服务带给更广泛的全球受众，并为全球消费者和商家提供更好的服务和体验。

为实现这一目标，我们正在积极评估许多不同的市场，中东或海湾国家就是其中之一，但说实话，我们这么早就收到关于公司中东业务的媒体报道让我有点惊讶，因为我们还没有在那里推出任何服务，我们只是在做一些准备，同时我们也在研究其他一些市场，包括一些欧洲国家以及东南亚国家。

我们对潜在市场的选择是基于对多个标准的全面分析，在大多数国家，已经有其他餐饮外卖公司之前进入了，所以我们需要非常谨慎地评估总市场规模、当前的餐饮外卖服务渗透率、未来的渗透潜力，以及竞争格局、平均订单价值和成本结构。所以我必须强调，我们还处于非常早期的研究阶段，还没有得出任何明确的结论。但毫无疑问，全球扩张将是美团长期增长的一个非常重要的方向，我们将以非常谨慎的节奏来推进全球扩张。从财务角度来看，我们在评估机会时也会非常谨慎，公司在配置资本时将保持财务纪律，并更加注重投资回报率。（完）