都啥时候了，还对垃圾股有幻想吗？……

    今天的市场，509:4806，这种涨跌比，颇有点1月份那会儿的感觉了，一面是中证红利还坚守着红盘，一面是在一个个问询函的来袭下，微盘股指数再崩6.51%，本周已连崩四天，而ST板块指数同样一天重挫5.09%……

今天的文章，我并不想再说太多，只是希望做个回顾，因为这两个月的时间里，对于微盘的回避、对于绩差的回避，对于主力资金的“卖小买大”，我该说的都说了，该提示的风险也都提示过了……

4.12晚上，发布了一篇《触及实质的“政策”，来了！……》，这篇文章主要分析了新国九条的重要意义，它是一个长期扭转股票供给与资金供给天平的实质性政策，也是一段时间内资金“以大为美”的重要分水岭。

4.15，发布了一篇《今天！见证巨变的一天！微盘股指数重挫近9%……》，文中提到了从顺势而为的角度说，暂时回避小微盘和没有业绩支撑的题材股，是当前非常需要注意的。

    4.22，发布了一篇《卖小买大！“2016-2017”的行情，会再度重演吗？……》，这是在新国九条以后的两周，文中提到了年初至今的走势非常类似于2016年，下一阶段的风格或仍是大市值占优，背后的相似之处有三：

    一是与2016年一样，当前的大盘同样经历过了一轮从流动性危机（类似2016.1），到恐慌底（类似2016.2），再到普涨性反弹（类似2016.3）的过程，已经经历过杠杆盘的出清，存量筹码相对比较“干净”。

    二是本次大小盘的回归同样是强监管的背景下逐步发生的。当时的2016，同样换了“村长”，同样是强监管背景，全年有58家券商被下调评级，有4家被立案调查，而这一次的强监管更是基于新国九条的总纲展开的，后期会有更多的公司出现“戴帽”和退市。

    三是同样为结构性增量。2016-2017的那两年，两市的日均成交额并不大，但上证50、沪深300却能不断往“东北方向”走，这背后最重要的一股增量就是北向，也正因为北向成为了最大的边际增量，所以造就了连续一年多的二八分化行情，全市场只涨大的，不涨小的；对比当下的情况，全市场“成交额/总市值”的比值同样不算大，要公募权益募集彻底回暖、两融入市、散户入市，成交量一下子上一个台阶，不是一时半会儿的事，所以北向回流、被动指数基金和保险资金，是今年最重要的三路结构性增量。

然后是《一千个字！尽在其中……》，发布于5.29，这篇文章从大盘总量、结构风格、未来资金面增量等多个角度进行了展望，再次强调了从中期的角度，大市值依然可能依然占优，要对小微市值抱以谨慎的态度。

对于未来一段时间，我依然延续着之前的观点，“以大为美”的风格总体上还没有结束。这种审美未必是基本面走的有多好了，而更体现出的是一种避险的情绪，一种存量的腾挪，今天长江电力创出历史新高，股息率已经降到3%以内，这就是当前资金只为“确定性”三个字的最好体现。

    而从期权隐波的角度看，今天下午两小时内，各大期权的隐波都出现了一定幅度的上升，小市值指数升波幅度更大，好在目前大市值指数期权的隐波曲线是近低远高的，但小市值指数期权的隐波仍然还没有消除“近高远低”，从保守的角度说，短期的企稳最好等到隐波曲线恢复“近低远高”。

我想近两个月的行情演绎到这个地步，ST板块指数自4.15至今下跌了近40%以后，我们真的要好好重视估值体系重塑这件事情了。在刚过去的5月份，全市场共有超30家公司被退市，有超70家上市公司被“戴帽”，A股市场清退机制正在加速运转，优胜劣汰成为了整个资本市场的一个长逻辑，所以对于每个人而言，后续在筛选股票时候，最好在沦为ST前再在市值和相关财务指标上留有一定的安全边际，设定总市值不低于10亿、营业收入不低于5亿等作为事前量化筛选条件（双创除外），同时监控脱离主营业务的标的和被监管多次问询的标的，以避免或有的尾部风险，这些功课都已经变成了一门必修课……