陶冬：两大意外震散全球市场
2024-08-06 07:00:20 - 市场资讯
来源：IM投资洞见与委托
两声炸雷震撼了全球风险资产市场。日本央行强硬操作，触动了套利交易清仓，而美国就业数据令市场大幅修正对美国增长前景的看法。
日银最新的政策举动，在笔者看来意在日元汇率，通过减少利率和流动性扭曲，调整汇率扭曲。但必须明白，日本的经济复苏相当脆弱，基本上是靠进口型能源通胀、汇率拉动型企业盈利和海外游资刺激股市带起来的。通货膨胀之下，工资的确有上涨，但却仍追不上生活成本的上升，消费者信心依然不足，内部需求依然不振。
美国真正的意外，不是来自联储，而是来自劳工市场。最新就业数据远远低于过去十二个月平均的215K，失业率上升至4.3%。失业率跳升，萨姆规则（SahmRule）登场，预示着美国经济即将进入经济衰退。前联储官员萨姆（ClaudiaSahm）研究指出，当三个月平均失业率比过去十二个月的平均失业率高出半个百分点时，美国经济便已进入衰退。这个条件目前已经浮现了出来。