6只跨境ETF盘中跌停 资金纷纷出逃 后市如何走?
海外市场遭遇恐慌下跌拖累跨境ETF。
8月5日,受外围股市大跌影响,跨境ETF全线走低。盘中,日经225ETF(513880)、纳指科技ETF(159509)、日本东证指数ETF(513800)等6只跨境ETF一度跌停。截至收盘,日经225ETF、纳指科技ETF仍处于跌停状态,除此之外还有超30只跨境ETF单日跌幅超5%。
近期全球市场大类资产价格出现较大波动,多重因素交织,跨境ETF年内收益持续收缩,部分产品收益甚至由正转负。
跨境ETF全线回调
8月5日,继上周五欧美股市纷纷回调后,亚洲股市延续下跌趋势,日本股市“领衔”暴跌。截至收盘,日经225指数单日下跌12.4%,印度SENSEX30指数下跌2.74%,韩国KOSDAQ指数下跌11.3%,越南胡志明指数下跌3.92%。
跟踪海外市场的跨境ETF全线回调。8月5日盘中,日经225ETF、纳指科技ETF、日本东证指数ETF等6只跨境ETF一度跌停。
截至收盘,日经225ETF、纳指科技ETF仍处于跌停状态,除此之外还有超30只跨境ETF单日跌幅超5%,涉及沙特、韩国、德国、法国等各类海外市场。
今年以来,A股、港股表现承压,布局海外市场的QDII产品则取得不俗业绩。上半年,纳指科技ETF以33.71%的收益率,成为上半年的冠军基金,建信新兴市场混合(QDII)基金排名第二。
基金业绩榜长时间处于西风(QDII基金)压倒东风(A股基金)的态势。
对于场内交易的跨境ETF,活跃资金甚至直接忽视高溢价,不断涌入相关跨境ETF,推高跨境ETF的溢价率。如亚太精选ETF、纳指科技ETF溢价率最高超过了20%,其间更有多只包括跟踪美股市场、日本股市的跨境产品连续多日溢价率超过5%。
经过此轮下跌,跨境ETF年内收益大幅缩水。收益最高的依旧是纳指科技ETF,年初至今仍有23.2%的正收益,部分跟踪纳斯达克指数的跨境ETF年内收益从最高的27%收缩至不足5%。跟踪法国市场、日本市场的跨境ETF年内表现由涨转跌。
当下,资金对待跨境ETF的态度发生了极致反转,较为谨慎,部分资金则选择离场。资金参与跨境ETF投资热情消退,令跨境ETF近期低迷表现进一步加剧,相关ETF溢价率大幅收窄甚至出现折价。这也成为部分跨境ETF单日跌幅超过基准指数的重要原因。
目前,跨境ETF大幅溢价现象已经得到缓解,溢价率超5%的跨境ETF产品仅剩1只。受净值结算时差影响,部分跨境ETF甚至出现折价,如纳斯达克100指数ETF等折价率在5%以上。
全球资本市场交易衰退预期
近期全球市场大类资产价格出现较大波动,多重因素交织。
值得注意的是,8月2日,被认为反映市场恐慌情绪的CBOE波动率指数VIX暴涨25.82%,指数点位来到23.39,为2023年3月以来最高水平。
从背后原因来看,主要是美国7月经济及劳动力数据陆续发布,数据表现不佳引发一系列的悲观预期。10年期美债收益率创下2020年3月以来的最大单周跌幅,投资者纷纷抛售股票,转而购买政府债券等更安全的资产。
此外,部分科技公司财报不及预期,以科技股为主的纳斯达克指数连续下跌,上周末巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司公布二季度财报,大幅减持苹果公司,股神的操作让投资者更加担心美国后续经济增长情况,并认为巴菲特在减仓避险。
短时间内,一系列事件叠加在一起,加剧市场波动。
博时基金分析,市场对美国经济衰退的担忧加剧,美股市场开始交易衰退预期,短期在缺乏相关数据对衰退交易进行证伪的情况下,全球股市均受到了一定的影响。
“当前市场对于美国衰退的预期有所升温,原本相对平稳的10年期美债收益率近两日也开始加速下行。”华宝基金国际业务部认为,美国经济当前处于回归常态化的过程中,并未达到衰退的程度。二季度美国GDP增长2.8%,三季度目前预期仍然在2%左右,距离衰退相距甚远。即使增长进一步放缓,但是如果程度不深,也许还是可以通过正常的降息手段把需求重新提振起来。那对风险资产来讲,就不会承受系统性压力,后续可能逐步转向分母端改善逻辑,也就是跌多了可以买回来。
8月5日伊始,悲观情绪蔓延至亚洲市场。日韩股市调整幅度让人大跌眼镜。汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥总结,从货币政策上看,自7月中旬美国通胀超预期降温以来,美联储的降息交易就已开启;此外,本年度较为火热的日元套息交易亦在7月底开始松动,日元在彼时即已开始大幅升值,日股也呈现波动率走高和下跌的状态,7月31日,日本央行加息且态度偏鹰,套息交易平仓继续,整体市场情绪在此段时间均偏弱;加之最近两周包括美股在内的财报披露十分密集,科技巨头表现并未给市场带来新的惊喜点,而上周五晚间,美国非农就业数据低于预期,中东局势存在不确定性。综合以上,密集出现的因素激发市场避险情绪陡升,降息交易也快速过渡到衰退交易。
机构:美股或过度交易衰退
作为近两年来市场上表现最靓的仔,跨境ETF自然也吸引了大量资金涌入,备受市场关注,其接下来走势如何是投资者最为关心的。
“目前来看,市场方面的异动还没有引发类似于流动性危机的极端情况。”何思遥表示,接下来主要关注驱动市场的因素是否能被逐渐消化,从而逐渐企稳,在无明确信息前,海外风险资产适当避险是合理的策略。
“在今年较大的涨幅后,短期波动在所难免。”华宝基金国际业务部继续看好AI中长期的发展潜力,短期的股价波动并未影响长期技术革命的大背景。已经披露财报的科技公司中,如微软、Meta、亚马逊等季报对AI的投入表示乐观,管理层表示现阶段不投入的风险比过度投入的风险更大,因此后续英伟达和台积电等估值有望得到修复。华宝基金指出,未来美联储如果选择相对温和的降息模式,美股估值能够得到很好的支撑。
“对于美国经济而言,仅仅就业的数据还很难判定经济衰退。”博时基金分析,7月数据可能因飓风扰动而偏低,萨姆规则在本轮周期的实用性降低,失业率的超预期走高也是来自人口增加与非劳动力的回归而非裁员。积极乐观的来看,75%的已经公布Q2财报的标普500成份股中,有74%盈利超出预期,经济依旧具有韧性。目前看美股可能已经过度交易衰退,大幅回调同时也可考虑重新介入的机会。