【纯碱玻璃】纯碱检修将兑现，玻璃局部产销回升
来源：国元期货研究
纯碱：
上周纯碱行情止跌修复，主要是本周个别企业存在检修计划，市场主要交易逻辑转变为供应下滑；此外，纯碱需求端浮法玻璃、光伏玻璃开工率也有窄幅下滑的预期，因此从基本面来看，本周纯碱累库速度或将放缓。近期纯碱主力合约将完成移仓换月，我们预测短期内纯碱2501合约或将震荡上涨。不过需注意基本面行情尚未扭转，因此中长期纯碱行情仍然承压。
玻璃：
上周末，沙河等局部地区低位采买，提振浮法玻璃需求，局部地区产销率破百，行情低位盘整。步入本周，考虑到浮法玻璃多数企业处于亏损状态，部分企业可能提前放水，叠加局部地区需求好转，基本面可能呈现边际好转，结合技术面来看，短期内，玻璃2409合约虽有试探上涨，但未见明显反转信号，市场或将继续筑底。
关注点：主力合约移仓换月
一、行情回顾
上周纯碱行情止跌后修复，周线收跌超过1%。截至8月5日，纯碱2501合约收盘价在1785元/吨，沙河重碱价格在1900元/吨，基差在115元/吨。从技术上看，纯碱2501合约短期内行情有进一步上探整数关口的预期，不过基本面仍未反转，中长期仍然承压。
上周浮法玻璃行情震荡下滑，周线收跌超过1%。截至8月5日，玻璃2501合约收盘价在1353元/吨，华北大板价格在1400元/吨，基差在47元/吨。从技术上看，玻璃仍在筑底运行，走势存在分歧，预计本周行情大概率延续震荡。
二、基本面分析
2.1
纯碱：8月检修计划逐步兑现，需求存在下滑预期
纯碱供应：上周纯碱供应增加，但是步入本周，多家碱厂计划检修，且市场暂无复产计划，因此纯碱供应有下滑预期。据隆众统计，内蒙古化工计划8月5日检修一周；安徽红四方计划8月6日检修12天；四川和邦预计6号左右开始检修，时长预期一个月。截至8月2日，国内纯碱产能利用率为90.63%，环比增加1.62个百分点。国内纯碱产量为75.56万吨，环比增加1.36万吨，环比增加1.83%。其中，轻碱产量为30.64万吨，环比减少0.4万吨，环比减少1.29%，重碱产量为44.92万吨，环比增加1.76万吨，环比增加4.08%。
纯碱需求及库存：我们预期本周纯碱需求略有降低，不过由于纯碱自身供应也将下滑，整体累库幅度或将减缓。上周，浮法玻璃冷修损失量提升，开工率略有下滑，步入本周，浮法玻璃企业利润压缩，部分企业可能提前放水或减负。截至8月2日，浮法玻璃开工率为83.3%，环比减少0.09个百分点。上周，光伏玻璃供应下滑，主要是上周有6条产线冷修，产能减少2790吨/日，仅一条产线引头子出玻璃；本周，据隆众资讯，光伏玻璃仍有检修计划，预期供应仍将下滑。截至2024年8月1日，光伏玻璃企业产能利用率为88.93%，环比下滑2.16个百分点。
从销售情况来看，截至8月2日，纯碱企业待发订单维持在9天以上，呈现窄幅下降；纯碱产销率为88.23%，环比减少0.13个百分点。从库存上看，截至8月2日，国内纯碱厂商总库存为107.48万吨，环比增加8.89万吨，环比增加9.02%。其中，轻碱库存为57.59万吨，环比增加3.41万吨，环比增加6.29%，重碱库存为49.89万吨，环比增加5.48万吨，环比增加12.34%。
2.2
浮法玻璃：局部地区需求边际改善
浮法玻璃供应：浮法玻璃企业利润压缩，部分企业可能提前放水或减负。上周全国浮法玻璃损失量22.51万吨，环比增加0.54%。截至8月2日，国内浮法玻璃产量为119.11万吨，环比减少0.1%；国内浮法玻璃开工率为83.3%，环比减少0.09个百分点。
浮法玻璃需求及库存 ：浮法玻璃需求一般，各地库存呈现不同程度上涨。玻璃深加工样本企业订单天数均值下滑，其中，工程类订单区域分化，家装订单零散。截至8月1日，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比下滑3%，同比下滑43.9%；从库存上看，上周全国各区域平均累库幅度在2.98%，其中华北累库幅度最大，达到6.15%，西南、西北累库幅度最小，分别在1.10%，1.15%。
步入本周，多数浮法玻璃企业进入亏损阶段，局部地区低位采买，或将提振浮法玻璃需求，因此，尽管行业供过于求态势在短期内难以扭转，但是短期内行业累库速度或有放缓。其中，沙河市场产销率明显回升，部分小板企业产销率大幅上涨，平均产销率有望维持破百。
三、后市展望
纯碱：上周纯碱行情止跌修复，主要是本周个别企业存在检修计划，市场主要交易逻辑转变为供应下滑；此外，纯碱需求端浮法玻璃、光伏玻璃开工率也有窄幅下滑的预期，因此从基本面来看，本周纯碱累库速度或将放缓。近期纯碱主力合约将完成移仓换月，我们预测短期内纯碱2501合约或将震荡上涨。不过需注意基本面行情尚未扭转，因此中长期纯碱行情仍然承压。
玻璃：上周末，沙河等局部地区低位采买，提振浮法玻璃需求，局部地区产销率破百，行情低位盘整。步入本周，考虑到浮法玻璃多数企业处于亏损状态，部分企业可能提前放水，叠加局部地区需求好转，基本面可能呈现边际好转，结合技术面来看，短期内，玻璃2409合约虽有试探上涨，但未见明显反转信号，市场或将继续筑底。
关注点：主力合约移仓换月
写作日期：2024年8月5日
作者：
张霄
高级分析师
期货从业资格号：F3010320
投资咨询资格号：Z0012288
张淼
助理分析师
期货从业资格号：F03118893