股价暴跌26%！裁员15%！“芯”痛的蓝色巨头→
转自：中国工业报
■中国工业报 王珊珊
近日，据英特尔2024财年第二季度财报显示，本季度英特尔营收128亿美元，同比下降1%；净亏损16亿美元，上年同期净利润为15亿美元，同比转亏。财报发布后，英特尔盘后暴跌26%，超过50年最大跌幅。
“不仅是英特尔，而是几乎整个科技股都遭遇暴跌。”电霰科技创始人祝凌云对中国工业报表示，美联储对降息和加息犹豫不决，导致资本观望，而科技行业又对资本非常敏感，虽然英特尔也布局了AI，但AI也处在暴雷的边缘。“未来，美国政府会放开本土石油开采，提高关税，回迁制造业，因此美科技股长期仍然看好。”
随着全球经济下行影响，以及行业成本增加，企业产品线和业务线战略布局错失市场机会等多重相关因素叠加，行业内更多担忧这家硅谷的芯片巨头能否挺过这轮经济周期，昔日科技巨头怎么了？一时间成为行业焦点。
业绩低于预期
感受华尔街的残酷不用太久，英特尔财报发布后，仅仅半天，英特尔股价暴跌26%，其市值蒸发300亿美元。8月5日，英特尔总市值为918.48亿美元，股价今年累计下跌了55%。
英特尔曾经是硅谷名副其实的芯片巨头，摩尔定律奠定了其在芯片行业的基础，与微软牵手开启了PC时代。然而，随着芯片行业不断加入新的“玩家”，英特尔似乎渐渐开始掉队。目前，英伟达总市值超过2.6万亿美元，博通总市值6695亿美元，AMD总市值为2144亿美元，高通总市值1775亿美元，甚至只设计芯片的ARM总市值也有1200亿美元。
有媒体称，势头强劲的英伟达有可能会取代低迷的英特尔。“打个比方，在科技行业，英特尔是70岁老人，吃的是PC时代红利，高通、AMD是40岁的壮年，吃的是手机时代红利，而英伟大是18岁的青年，展现的是AI时代的可能性。投资人投的是未来。英特尔无论是创新表现还是业绩水平都无法给资本市场亮眼的成绩和创新。投资人怎么会买单呢？财报难看，加上美股大盘暴跌，加剧了投资者对英特尔前景的担忧情绪。”财经记者姜蓉表示。
财报显示，今年二季度，英特尔实现营收128亿美元，同比下滑1%；营运利润下滑85%至8300万美元；净亏损16亿美元，上年同期盈利15亿美元；预计当前财季的营收比分析师预期低了10%，毛利率比市场预期低了25%。
对此，英特尔CEO基辛格解释，第二季度利润令人失望的主要原因是因为公司在持续推进产品路线图。英特尔CFO辛斯纳进一步表示，公司在加速推进AIPC产品，同时，非核心业务支出高于预期以及限制产能的相关费用。英特尔还提到，因为美国贸易政策的改变，导致芯片销售下滑，而且第三季度也会因此受到负面影响。
而据AMD财报显示，得益于数据中心处理器的旺盛需求，第二季度营收增长9%，至58亿美元；营运利润增长19%，至11亿美元。虽然营收只有英特尔的一半，但其总市值却是英特尔的两倍。
目前，数据中心是最具前景的市场，但英特尔却在此方面缺乏竞争力。英特尔客户端计算业务（CCG）、数据中心和人工智能业务（DCAI）、网络和边缘业务（NEX）第二季度收入分别为74亿美元、30亿美元、13亿美元，分别同比增长9%、同比下降3%、同比下降1%。然而，在英特尔的财报中，PC业务却是其罕见的亮点，营收增长9%，至74亿美元，抵消了数据中心业务下滑的不利因素。
裁员缩减开支
在当前青黄不接的阶段，降本增效成了英特尔提振市场的解决方案。财报发布之后，基辛格宣布了100亿美元的成本节约计划，其中最引人注目的是“全球裁员15%”，预计将有1.5万人离开英特尔。“我们的营收增长不及预期，也没有从AI等强大的科技大潮中充分受益。我们的成本太高了，利润太低了。我们需要更为果断的行动解决这一问题，我们的财务业绩和下半年前景都比此前预期的更加艰难。裁员是我职业生涯做过的最艰难决定”。基辛格在宣布裁员时表示。
此外，英特尔还宣布2024年第四季度开始暂停派息，每年可因此节省22亿美元。据悉英特尔自1992年来持续派息，这是近32年来首次暂停派息。
对此，英特尔称，将实施全面削减支出，以便调整规模大小并重新调整重点，大部分裁员将在2024年年底完成。英特尔将对公司的结构和运营进行重组，与此前相比，到2025年，公司将减少运营费用和资本支出超过100亿美元。英特尔的目标是实现清晰可持续的商业模式，并提供持续的财务资源和流动性，以支持公司长期战略。
运营费方面，英特尔计划2024年将Non-GAAP研发、营销、一般和行政支出削减至约200亿美元，2025年削减至175亿美元，预计2026年还将进一步削减；资本支出方面，随着“四年五个节点”战略结束，英特尔将转向重视资本效率和符合市场需求的投资水平，这将使2024年总资本支出降至250亿美元至270亿美元，预计2024年净资本支出将在110亿美元至130亿美元之间，2025年公司总资本支出将在200亿美元至230亿美元之间，净资本支出将在120亿美元至40亿美元之间。“我们第二季度的财务表现令人失望，尽管我们达到了关键的产品和工艺技术里程碑。但今年下半年，比我们此前预期的更具挑战性，我们正在利用新运营模式来采取行动，提高运营和资本效率，同时加快IDM2.0转型。明年，英特尔将推出Intel18A工艺。”基辛格表示。
英特尔除了股市遭受重创，其债券也遭到投资者抛售，信用利差扩大了15至20个基点（公司债风险越高，信用利差越大）。债市受挫会影响到英特尔未来的融资成本，而英特尔目前急需资金投入芯片代工业务。
代工战略效果延迟
业内人士刘松表示，美国政府应该会救英特尔，美国分析师和媒体以及众多投资者也同样表示，作为美国最大的芯片制造商，英特尔即便面临重重挑战，也会得到美国政府的大力支持。
在芯片行业，英伟达、AMD和高通等巨头都是Fabless模式，只管设计芯片，生产制造交给台积电等代工巨头。而英特尔则是IDM模式，不仅自己设计芯片，还自己生产芯片。AMD曾经也是IDM模式，直到他们把芯片制造业务分拆出去，即全球第三大芯片代工厂格罗方德（GlobalFoundries）。
IDM模式曾经是英特尔全面领先行业地位的体现，但当英特尔迟迟无法突破10纳米制程工艺，芯片制造技术明显落后于台积电和三星的时候，AMD、高通等Fabless模式的竞争对手却能不断推出最新制程芯片。
智能制造从业者李杰表示，英特尔原本打算做上游的生态体系的中心，即制定标准，进行技术研发，而将芯片应用交给手机、电脑和下游厂商去做，但其还是将芯片生产牢牢抓在手里，在研发上英特尔没有跟上英伟达等企业步伐。
今年年初，英特尔发布的LunarLake和ArrowLake两款旗舰AI芯片，甚至把核心CPU部分交给了台积电代工，首次无奈选择代工服务，如果不做此选择，其3纳米制程何时面世，犹未可知。
三年前，基辛格上任后便雄心勃勃提出了IDM2.0模式：英特尔不仅要自己制造芯片，还要做代工厂为其他芯片公司制造芯片。当时正是全球处于“芯片荒”的阶段，他提出，要大力投资建设晶圆厂提升制程工艺，在2030年将英特尔打造成为全球第二大芯片代工企业。
然而，基辛格的转型代工计划推进了三年多时间，却没有见到实际成效。虽然投入了数百亿美元升级芯片代工设备和建设工厂，但代工业务在英特尔的财报中依然微不足道。在2023年第四季度的全球芯片代工排名中，英特尔甚至没有进入行业前十。
从事AI赋能数字化的常信科技CEO葛林波表示，英特尔当前面临的困境可以追溯至其过于激进的经营策略和一系列战略误判。公司试图通过垂直整合实现全面控制，这一决策导致了诸多问题：首先，英特尔大规模投资于晶圆厂建设和代工业务，同时购入大量先进光刻机。这种全方位的资金投入，即便有美国政府的补贴支持，也造成了巨大的财务压力。结果导致成本不断攀升，投资回报周期被迫延长。
其次，英特尔在市场时机把握上也出现了失误。当公司处于巅峰状态时，错过了开放代工业务的最佳时机。随着PC市场逐渐饱和，智能手机及AI算力市场迅速崛起，英特尔未能及时调整战略重心。在此期间，高通、英伟达等竞争对手占据了智能手机芯片及算力市场，台积电在代工领域的迅速崛起，也使英特尔在制程技术上处于落后状态。与此同时，英特尔近期在产品质量上也遇到挑战。英特尔最新的CPU系列，I713700、I913900以及第14代处理器等均出现晶圆制造问题。这不仅影响了产品性能和可靠性，也进一步损害了公司的市场形象和竞争力。
这一系列问题凸显了英特尔在战略规划、市场洞察和技术创新等方面的深层次挑战，公司需要审慎评估当前策略，并进行必要的调整以重获竞争优势。
解困之路充满荆棘
在2021年全球“芯片荒”的背景下，美国政府于2022年通过的《芯片法案》计划投入超过390亿美元，鼓励芯片公司在美国组建芯片工厂，重建美国在芯片行业的领先地位。英特尔是这一法案的主要推动者，也是最大的受益者。
今年年初，美国政府与英特尔达成了丰厚的补贴协议。英特尔不仅得到了高达85亿美元的直接补助，还有110亿美元的低息贷款。为了得到这笔丰厚的补贴，英特尔雄心勃勃承诺，未来五年，要在美国投入1000亿美元，在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州以及俄勒冈州投资新建芯片工厂以及扩大现有产能，创造1万个制造业工作岗位和2万个建筑业岗位。
按照目前的规划，英特尔今年资本支出高达250亿美元至270亿美元，明年将继续投资超过200亿美元。但糟糕的财务业绩和融资环境，可能会直接影响英特尔后续投资能力，让基辛格的IDM2.0战略面临更多质疑。
李杰表示，当时，英特尔很多订单来自于美国政府及军工企业。而英伟达更注重市场需求，在某种程度上也说明，只有在市场上厮杀，才能不断处于市场最前沿。“英伟达在芯片上游领域已经领先于英特尔，科技领域只有第一，没有第二。前者由于惯性思维，往往很容易被后者追赶并取代。”
科技巨头接连错过科技大潮，如何扭转挑战艰巨。在硅谷历史上，或许只有苹果公司前首席执行官乔布斯等极少数人能力挽狂澜于危局。
据花旗分析师戴纳利预计，过去几年时间，AMD拿到了英特尔三分之一的云服务器业务以及10%的企业服务器业务份额，扭转了AMD的命运。而英特尔的年营收每况愈下，从几年前接近800亿美元的水平一路下滑至去年的542亿美元。
基辛格曾经在英特尔工作了30多年时间，领导了多款PC芯片的研发，带领英特尔开创了全球PC时代。没有人比他更了解英特尔，2021年，业绩下滑，英特尔开出高达1.8亿美元天价年薪将他请回，并期待英特尔重新找回技术自信，给英特尔注入竞争活力，此举引发了股东们的强烈不满，但细究其工资结构可以发现，基辛格薪水中的1.4亿美元是兑现于业绩基础之上的股票，在业绩与股价双双低迷的情况下，他并没有拿到这笔天价薪酬。
财报显示，基辛格上任后的第一个季度，2021年第二季度，英特尔营收197亿美元，比今年第二季度高出了整整70亿美元。三年多时间过去了，英特尔主营业务营收不断下滑，芯片代工计划也还在不断投入巨资，基辛格的扭转战略依然没有见到成效。他在分析师会议上解释，“显然未来还有很多的工作要做，重新打造标志性的英特尔是巨大的工程，我们正在进入新阶段，将转型工作转化为可持续的经济模式。”
由此看来，扭转英特尔还需要更多时间。
审核：余早早
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编辑：崔轶舒