三天跌超18%，2个月内腰斩！欧线集运重挫原因是？
9月6日，欧线集运主力合约（EC2412）收跌7.5%，报1735点。
值得注意的是，EC2412已经连续三天下跌，累计跌幅超18%。据统计，该合约较7月4日的4763.6点，累计跌超63%。
民生期货表示，当前主力合约EC2412以及2025年4个合约已经回落至船司绕航后的低位水平。方正中期期货强调称，“EC25合约已经在走班轮复航红海的逻辑。”后市展望上，目前无论宏观还是即期市场依然以悲观情绪为主，即便短期超低反弹，后期依然会回调。
对于欧线集运期货大幅下挫的主要原因，新湖期货分析师王姝兰指出，一是多个国外宏观数据偏弱，进一步引发衰退担忧，开启衰退交易。二是在淡季货量减少影响下，船司高运价难以维持，不断降价有关。三是地缘方面局势暂未扩大，美国不断推动停火协议谈判，对欧线的利多影响边际减弱。
方正中期期货也持有类似观点，该机构称班轮公司继续下调报价、美国经济前景并不理想等多方面因素导致期市大幅下降。
“由于缺少货量的支撑，运价下调趋势并没有结束。”王姝兰对南财快讯记者表示。
她指出，从当前的运价报价水平来看，多家船司的大柜运价报价中枢水平已从周初的5500美元降低至5000美元附近，马士基降价动作早于其他船司，9月5日其给出的上海至鹿特丹最新报价为大柜4700美元，这是马士基首次给出大柜低于5000美元的报价，也反映出整体揽货进度不及预期，引发了船司通过降价来保证货量的操作。
从指数估值来看，最低的马士基报价对应SCFIS指数（上海出口集装箱结算运价指数）估值在3050点左右，集运指数欧线期货盘面已经远低于此水平，盘面已经提前兑现了船司降价的预期。近月合约2410今日收盘价2269点对应大柜运价已经低于4000美元，远月合约对应运价估值更低，运价是否会顺畅下跌至此水平仍然需要等待时间验证。
谈及美国、欧盟的宏观数据，王姝兰对记者表示，美国经济的走弱从PMI数据可以表现出，美国8月ISM制造业PMI数据为47.2，这是该指数连续5个月低于荣枯线水平，表明制造业持续处于收缩状态。尽管8月ISM非制造业PMI数据是符合预期值51.5，但服务业等一直表现强于制造业。目前美国就业数据表现是影响美联储降息动作的重要因素，昨日晚间公布的美国8月ADP就业（小非农）人数为9.9万人，预期为14.5万人，大幅低于市场预期，今晚非农就业数据将验证美国经济是否会陷入衰退。
“疲弱的欧洲经济，也将影响欧洲航线集装箱市场的需求量。”王姝兰分析称，欧洲宏观经济方面，欧元区8月CPI同比增幅为2.2%，相较于7月的2.6%有所下降，此水平是今年来的最低值。欧元区8月制造业PMI为45.8，连续三个月维持此水平，2022年7月以来欧元区制造业PMI始终处于荣枯线以下，表征出欧元区相较于美国经济更加偏弱。
此外，银河期货航运高级研究员贾瑞林还测算了集装箱船运力供应缺口。以2023年的供需格局为参考，欧线仍存在供应缺口。
按照测算，9—12月欧线理论上运力部署可增加22万TEU，按照目前欧线部署的运力水平443万TEU来看（若不考虑船司主动停航情况），增幅5%。
如果往长期看，一旦红海危机解除，供需再次进入供应过剩格局，船队的快速扩张为未来市场供需格局提供潜在挑战。目前预计2024年集装箱新船交付量再创纪录，船队增长约9%，显著超过全球贸易量增长，但仍无法补足由于绕航带来的吨海里需求，2024年仍处于供应紧张的格局中，但2025年开始，供需增速差有望开始扭转。
王姝兰则分析称，目前的欧线航运市场从供给端主导，变为需求端主导的买方市场，货量对于船司运价调整至关重要，后续若货量始终无法得到有效改善，则运价下跌的趋势大概率将延续至春节前。
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