源达研究报告：9月新能车销量走势平稳，动力电池装车量增长稳健

2023-10-16 17:45:52 - 市场资讯

9月新能车销量走势平稳，动力电池装车量增长稳健

来源：源达

投资要点

根据乘联会数据，9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%。今年以来累计零售518.8万辆，同比增长33.8%。9月新能源乘用车批发销量达到82.9万辆，同比增长23.0%，环比增长4.2%。今年以来累计批发590.4万辆，同比增长36.0%。

9月，我国动力电池装车量36．4GWh，同比增长15．1%，环比增长4．4%。其中三元电池装车量12．2GWh，占总装车量33．6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁理电池装车量24．2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。

电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。

同时，建议关注后续光伏、风电和储能板块的投资机会。

光伏：建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。

风电：建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技、东方电缆。

储能：建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。

政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。

一、投资要点

9月新能源车国内零售渗透率36.9%，较去年同期31.8%的渗透率提升5.1个百分点。9月，自主品牌中的新能源车渗透率59.4%；豪华车中的新能源车渗透率24.0%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6.2%。从月度国内零售份额看，9月主流自主品牌新能源车零售份额72.1%，同比提升2.1个百分点；合资品牌新能源车份额5.8%，同比下降0.5个百分点；新势力份额14%，同比下降1.3个百分点；特斯拉份额5.8%，同比下降0.6个点。

图1：2021-2023年9月我国新能源汽车销量情况（万辆）

资料来源：乘联会，源达信息证券研究所

9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量33.6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁理电池装车量24.2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。

1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh，累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量81.6GWh，占总装车量31．9%，累计同比增长5．7%；磷酸铁理电池累计装车量173.8GWh，占总装车量68．0%，累计同比增长49.4%。

图2：2021-2023年9月我国动力电池月度装车量及增长率

源达研究报告：9月新能车销量走势平稳，动力电池装车量增长稳健

资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，源达信息证券研究所

二、行情回顾

电力设备及新能源行业过去一周下跌2．0%，涨跌幅居中信一级行业第17名，跑输沪深300指数1.3个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-0.4%、-2.9%、0.4%、-4.4%、1.9%。

图3：中信一级行业一周涨跌幅

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

表1：细分行业一周涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PETTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

-0.7%

0.0%

29.2%

399001.SZ

深证成指

-0.4%

-8.6%

8.2%

399006.SZ

创业板指

-0.4%

-14.9%

3.0%

000300.SH

沪深300

-0.7%

-5.4%

17.1%

CI005011.CI

电力设备及新能源

-2.0%

-17.9%

0.2%

CI005284.CI

风电

-0.4%

-19.8%

88.7%

CI005286.CI

光伏

-2.9%

-28.0%

0.5%

CI005477.CI

储能

0.4%

-39.6%

2.8%

CI005479.CI

锂电池

-4.4%

-21.0%

0.1%

885431.TI

新能源汽车

1.9%

11.1%

19.6%

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

三、行业数据

图4：新能源汽车零售渗透率

图5：电芯市场均价（元/KWh）

资料来源：乘联会，源达信息证券研究所

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图6：正极材料价格走势（万元/吨）

图7：碳酸锂价格走势（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

图8：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）

图9：隔膜出厂均价（元/平方米）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图10：电解液市场均价（万元/吨）

图11：国产LiPF6市场均价（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图12：多晶硅-致密料均价（元/KG）

图13：硅片均价（元/pc）

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

图14：电池片均价（元/瓦）

图15：组件均价（元/瓦）

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

图16：现货价：铝（万元/吨）

图17：光伏玻璃均价（元/平方米）

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

四、行业资讯

1．行业要闻

表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻

新闻概要

新闻链接

9月储能与动力电池合计产量为77.4GWh动力电池产量占90%

http://985.so/251g5

中汽协：1-9月新能源汽车产销量分别为631.3万辆和627.8万辆同比增长33.7%和37.5%

http://985.so/251g7

信息公布丨截至2023年9月全国充电基础设施累计764.2万台同比增加70.3%

http://985.so/251gv

欧盟考虑推迟对英国征收电动汽车关税

http://985.so/25144

全国26省电动汽车充电桩分时电价！

http://985.so/2514q

资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所

2．重要公告

表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告

公司

重要公告内容

比亚迪

公司发布9月产销快报，9月销售新能源汽车287454辆，累计同比增长76.23%。

禾迈股份

公司发布限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟向激励对象授予45.3465万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额8，331.75万股的0.54%。本次授予为一次性授予，无预留权益。

晶科能源

2023年1-9月实现组件总出货量超过52GW，其中N型组件出货占比约为57%。截至2023年三季度末，公司光伏组件全球累计出货量已超过190GW。

双良节能

近日公司全资子公司江苏双良冷却系统有限公司作为联合体牵头方联合中建研科技股份有限公司和河南省第二建设集团有限公司，与中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司签订了《甘肃电投张掖电厂2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目主机间冷塔工程EPC总承包合同》，乙方的承包范围包括间接空冷塔的设计、供货、安装、配合分系统调试和整套启动、稳定试运至移交业主等，合同金额为人民币39，230万元。

国轩高科

为了满足全球战略客户产品需求，抓住北美新能源市场发展机遇，加速公司国际化布局和进程，推进国际绿色能源产业合作，构建全球能源一体化供应链合作模式，公司拟在伊利诺伊州投资建设锂电池生产线项目。

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

五、风险提示

政策不及预期风险：行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。

行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。

原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。

行业竞争加剧：行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。

责任编辑：刘万里SF014