长联科技毛利率异于同行、产能利用率下滑、工商年报露出马脚
来源|壹财信
6月20日，深交所上市委2023年第46次审议会议结果公告发布，东莞长联新材料科技股份有限公司（下称“长联科技”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
长联科技从事印花材料的研发、生产、销售，为纺织印花领域上游供应商。长联科技拟携手东莞证券在创业板公开发行新股数量不超过1，611万股，拟募集资金3.98亿元。
毛利率、原材料采购等数据异于同行
2020年-2022年（下称“报告期”），长联科技分别实现营业收入48，477.18万元、58，147.99万元、53，804.69万元，2021年同比增长19.95%，2022年同比下降7.47%。同期，长联科技的净利润分别为7，443.49万元、6，019.37万元、7，946.35万元，2021年同比下降19.13%，2022年同比增长32.01%。营业收入和净利润的浮动趋势相反，系受到毛利率波动的影响。
报告期内，长联科技的主营业务毛利率分别为34.73%、27.60%、33.12%，同期，东方材料、航华股份、三棵树、洋紫荆4家同行业可比公司的主营业务毛利率均值分别为30.10%、23.85%、24.32%。
长联科技的主营业务毛利率始终高于同行业可比公司均值，2022年与同行相差近9个百分点。
深交所也针对长联科技毛利率与同行有差异的情况进行了问询，长联科技在回复文件解释称：与同行相比，长联科技自产树脂用于生产水性印花胶浆，具有成本优势，提升毛利率。
此外，2022年石油价格较2021年呈上升趋势，导致同行业可比公司东方材料、杭华股份原材料价格上涨。而长联科技原材料除和石油价格相关外，主要原材料单体由于较多运用于建筑行业，受房地产市场遇冷影响相关需求出现停滞，2022年度长联科技采购单体的单价为11.26元/千克，采购价格较2021年度下降24.46%。
招股书显示，长联科技列举的4家同行业可比公司中，只有三棵树的主要原材料也包含单体。据三棵树2022年年报显示，其当年度采购原材料单体的价格同比变动比率为涨价10%，与长联科技的原材料单体采购价格变动趋势相反。
赊销比例上升，产能利用率下滑
招股书显示，报告期内，长联科技的前五大客户实现收入合计分别为9，285.11万元、11，134.45万元和8，960.72万元，占当期营业收入的比例分别为19.15%、19.15%和16.65%，占比并不很高，但客户较为分散的长联科技赊销比例却在逐年增长。
报告期各期末，长联科技的应收账款分别为21，305.64万元、25，159.61万元、26，417.89万元，应收票据分别为1，906.77万元、2，190.99万元、2，008.50万元。报告期各期，长联科技的期末应收账款及应收票据合计金额占当期营业收入的比例分别为47.88%、47.04%、52.83%。
同时，报告期内长联科技应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平。2021年末，长联科技还出现了部分客户未在信用期内付款的情况，逾期金额4，061.98万元，导致2021年度长联科技经营活动现金流量净额较同期净利润少3，068.04万元。
报告期内，长联科技的主营业务收入主要分为四类产品，其中，第一大产品水性印花胶浆的销售金额占主营业务收入的比例分别为85.78%、82.06%、80.27%；次要产品之一丝印硅胶的销售金额占主营业务收入的比例分别为0.47%、3.48%、3.75%。
报告期内，长联科技的水性印花胶浆产能利用率分别为126.14%、99.75%、77.85%，2021年-2022年，丝印硅胶产能利用率分别为59.86%、25.36%，均出现了下滑的情况。
由于下游纺织印花行业较为分散，报告期内，长联科技约六成主营业务收入系通过贸易商进行销售，贸易商模式的毛利率分别为32.43%、23.61%和30.01%。
值得注意的是，招股书披露的贸易商销售金额与问询回复中披露退换货金额时的贸易商销售金额还存在矛盾。
招股书显示，长联科技报告期内通过贸易商模式销售的金额分别为29，158.73万元、32，788.65万元、30，147.95万元。问询回复显示，长联科技报告期内贸易商销售收入分别为30，171.05万元、33，802.49万元、31，154.80万元。
与多家公司年报联系方式雷同
长联科技的实际控制人为卢开平，另外还有其兄弟为公司股东，其中，卢开平的兄弟卢来宾为创始股东之一，卢来宾在发行前持有长联科技9.71%的股份，并任公司董事。
报告期外，长联科技曾从卢开平持股22.57%、卢来宾持股14.04%的东莞市三联科技实业有限公司（下称“三联科技”）处受让两项发明专利，分别为“一种提高重氮感光胶热稳定性的方法”、“一种重氮感光胶热稳定性和光化学活性的调控方法”。
招股书显示，报告期内三联科技仍为卢氏家族控制的企业，目前的经营范围为“销售：建筑材料，五金电器；研制、开发：电子产品；产销：电子产品”，已无实际经营。
同时，卢来宾控股60%的东莞市意联物业管理有限公司（下称“意联物业”）为长联科技关联方，报告期内存在关联交易。
2018年7月-2021年6月，长联科技的子公司向意联物业租赁位于东莞市寮步镇井巷村建新路三联科技园、面积为201.35平方米的房屋，月租金为2，000元，租赁单价为9.95元/平方米/月。
企信网工商年报显示，2018年，长联科技与意联物业共用企业联系电话“181****3999”。
企信网及企查查显示，2018年，使用同一企业联系电话的公司还有前述的关联方三联科技，另外还有广东香城集团有限公司（下称“香城集团”）、东莞市香城沉香生物科技有限公司（下称“香城沉香”）等多家企业，法定代表人均指向尹丰田。
企信网工商年报显示，2022年，由长联科技实控人卢开平担任执行事务合伙人的公司员工持股平台东莞市寮步联汇实业投资企业（有限合伙）与香城沉香共用了企业电子邮箱“10****7900@qq.com”。
综上，长联科技曾与实控人兄弟控制的关联公司、神秘自然人尹丰田控制的企业共用联系电话；截至最新企业工商年报，长联科技的员工持股平台仍与尹丰田担任法定代表人的企业共用电子邮箱。而长联科技招股书中并没有香城集团、香城沉香等公司以及自然人尹丰田的相关信息，背后是否存在关系或需进一步核查。