通信｜光模块：GPT商店发布，有望打开板块估值空间
文｜黄亚元 魏鹏程
2024年1月11日，OpenAI在官网正式发布了自定义GPT商店与ChatGPTTeam产品，有望为C端AI应用开启“AppStore”时刻，同时推动AI在B端应用的拓展。我们认为OpenAIGPT商店与新产品的发布，有望消除市场对于AI长期发展动力以及AI算力投资持续性的担忧，进而打开光模块等算力设备行业的估值空间。我们依然看好头部光模块厂商凭借自身产品、客户、研发优势形成的行业壁垒与领先优势，充分享受AI应用快速发展带来的高端产品爆发需求。
▍GPT商店正式发布，C端AI应用有望迎来“AppStore”时刻。
2024年1月11日，OpenAI在官网正式发布了自定义GPT商店；OpenAI表示，自从开发者大会宣布两个月以来，用户已经创建了超过300万个GPTs。目前使用率较高的自定义GPT产品，包括针对学术论文服务的Consensus，以及PDF分析助手AiPDF。目前来看，学术研究、工具类产品是自定义GPT商店的主流，截止2024年1月15日，GPT商店中排名前五名应用的评论数合计已超百万。同时OpenAI计划在2024年第一季度启动GPT开发者收入计划。美国地区的开发者将根据用户对其GPT的使用情况获得金钱回报。未来，OpenAI将提供更详细的收入计划。我们认为GPT商店以及GPT开发者收入计划的推出，有望推动构建应用端良性的创作-产出商业模式，使得AI应用的“AppStore”时刻。
▍推出ChatGPTTeam产品，拓展AI的B端应用。
OpenAI在11月1日同时发布其针对B端AI应用的新产品ChatGPTTeam。相对于此前发布的企业版ChatGPT，此次产品更针对于各种细分团队，产品功能包括快速从文档和数据实现可视化、提升编程效率、用图像生成文本等；此外，ChatGPTTeam也支持自定义ChatGPT功能。目前ChatGPTTeam收费方式：按年计费，每月25美元；按月计费，每月30美元。此前企业版ChatGPT已经在众多知名企业中广泛应用，我们认为ChatGPTTeam产品有望进一步推动AI企业级应用的拓展。
▍AI应用发展趋势愈发明朗，有望打开光模块板块的估值空间。
光模块行业作为高确定性受益于AI产业发展的板块，其中龙头公司未来盈利预期已经相对稳固，但是由于近期资金面因素的影响，板块整体出现了一定程度的调整。但是我们认为GPT商店与ChatGPTTeam产品的推出，有望显著推动AI应用在C端与B端商业模式的成熟，从而实现AI算力投资与应用回报的良性循环，进而有望消除市场对于AI应用乃至光模块等算力设备中长期成长的顾虑，最终打开光模块板块的估值空间。
▍风险因素：
AI产业发展不及预期；光模块行业竞争加剧；头部公司新产品研发进展、投入市场后接受度不及预期；技术路径重大变化风险；地缘政治风险；汇率大幅波动风险。
▍投资策略：
GPT商店的推出有望使得C端AI应用迎来“AppStore”时刻，ChatGPTTeam产品的推出有望进一步驱动B端AI应用的拓展。我们认为，此次OpenAI的产品发布，意味着AI应用同时在C端与B端的快速发展，有望消除市场对于AI长期发展动力以及AI算力投资持续性的担忧，进而打开光模块等算力设备行业的估值空间。我们依然看好头部光模块厂商凭借自身产品、客户、研发优势形成的行业壁垒与领先优势，充分享受AI应用快速发展带来的高端产品爆发需求。
本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
重要声明：
本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。