头顶8亿对赌，企业级交互AI供应商声通科技抢滩港股IPO
头顶8亿对赌，企业级交互AI供应商声通科技抢滩港股IPO
张瀚文
01-1619:38
做B端生意。
风起云涌的AI浪潮中，又有一家AI公司尝试登陆资本市场。
1月12日，上海声通信息科技股份有限公司（下称“声通科技”）向港交所递表，由中金公司担任独家保荐机构。
在冲击港股IPO之前，声通科技曾在2015年至2022年期间在作为四板的区域股权市场之一的上海股权托管交易中心N板挂牌，后转至该市场的科创Q板。
声通科技为国内企业级信息技术解决方案提供商，主要面向政企客户提供解决方案。
据艾瑞咨询，2022年中国人工智能解决方案市场规模为2329亿元，其中交互式人工智能解决方案占有24.9%的份额，市场容量580亿元，约为最大细分市场计算机视觉智能解决方案容量的一半。
以2022年收入计算，声通科技在中国企业级全栈交互式人工智能解决方案市场排名第二，市占率达2.7%。虽然仅次于排在第一的科大讯飞（002230.SZ），但后者市占率却高达14.4%，二者相差11.7个百分点。
2020年至2022年，声通科技分别实现营收3.47亿元、4.6亿元和5.15亿元，分别实现净利3489万元、3638万元和净亏损9088万元。
2023年前三季度，声通科技营收同比增长50.78%至4.88亿元，但相比2022年前三季度净亏损224万大幅扩大，录得6143万元的净亏损。
亏损的主因在于声通科技与机构股东之间存在对赌协议，导致其部分的所有者权益体现为“可赎回注资”的负债，从2022年前三季度的3990万元增至2023年同期的1.42亿元。
截至2023年前三季度，声通科技可赎回注资合计达到8.48亿元，声通科技认为自2023年9月30日起12个月内，投资人不会提出赎回要求。
2023年前三季度，声通科技的营业利润录得8569万元，营业利润率约为17.55%，毛利率则同比增长1.92个百分点至41.08%。
招股书中，声通科技预计2023年毛利率将持续走高，原因在于其在解决方案中加入了更多利润较高的软件系统以及解决方案标准化水平有所提高。
2022年，声通科技的纯软件解决方案的营收占比从上年的18.7%增至33.1%，软件加硬件解决方案则达到66.9%。截至2023年前三季度，声通科技纯软件解决方案营收占比已提高至37.8%。
声通科技的交互式AI技术方案主要应用于城市管理、汽车、通信、金融等四个领域的终端客户。2023年前三季度，城市管理及行政的客户为声通科技贡献2.37亿元，占比49.5%。在通信和汽车行业的营收占比则分别为22%和18%，金融行业营收占比为9%，同比下滑3.7个百分点。
在城市管理业务中，声通科技存在来自单一项目的营收占比过高的风险。
招股书显示，2020年至2022年，成都智慧小镇项目占其营收比例分别达到38.1%、26.4%和24.9%，占各期城市管理及行政业务营收的比例过半。
近半数营收主要来自城市管理意味着声通科技的下游客户主要为政企客户，这类客户的普遍有较长的付款周期。
截至2023年前三季度，声通科技的贸易及其他应收款项同比增长21.9%至4.14亿元。
这亦是做ToB生意的AI公司的共性。截至2023年前三季度，科大讯飞的应收账款周转天数为233天，格灵深瞳（688207.SH）为235天。
在招股书风险提示中，声通科技亦表示，由于大部分业务依赖对公共部门的销售。需要花费大量时间和金钱，以及大量前期时间、费用，其无法保证会得到销量的回报。
目前，声通科技董事长汤敬华目前合计持股27.66%。盈科资本通过盈科创新资产管理公司下的基金合计持股11.75%，为最大机构投资者。
此次冲刺港交所募资，声通科技计划将募得资金用于加强关键技术的研发；寻求海内外战投和收并购机会；以及一般企业用途。
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