绝对库存水平依然偏高 油脂期货价格冲高空间有限
2024-01-16 10:33:21 - 市场资讯
来源：金石期货作者：金石期货
研报正文
一、宏观及行业要闻
1、船运调查机构ITS数据显示，2024年1月1-15日马来西亚棕榈油产品出口量为63万吨，较上月同期的59.2万吨增长6.5%。独立检验公司AmSpecAgri数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口60.45万吨，较上月同期的62.06万吨下降2.6%。
2、巴西马托格罗索州经济研究所(lmea）公布的数据显示，马托格罗索州2023/24年度大豆收割、以及在二茬棉花和玉米作物播种进度均快于同期历史平均水平。Imea称，截至上周五，马托格罗索州大豆收割率达到6.46%，较一周前上升3.3个百分点，且高于去年同期的2.38%，及同期历史均值的2.95%。
3、美国农业部(USDA)上周五在月度供需报告中称，由于气候恶劣，巴西2023/24年度大豆产量料为1.57亿吨，较12月预估减少400万吨。美国农业部同样预计，在生长条件有利的情况下，阿根廷2023/24年度大豆产量将增加至5000万吨，较上个月预估高出200万吨。
二、基本面数据图表
三、观点及策略
国际方面，USDA供需报告将巴西大豆产量下调但下调幅度远不及市场预期，阿根廷大豆产量上调200万吨，报告再次强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期；MPOB报告显示马棕榈油12月产量锐减，产量降幅远大于出口降幅，继续降低库存压力，为价格回升提供内在支撑；更多的油船选择绕开红海航段，缓解了冲突引发的原油供应链担忧，原油价格支撑减弱。
国内植物油库存自高位回落，节前备货需求启动以及豆粕连跌局面均提升油厂挺油动力，为国内油脂带来支撑，但绝对库存水平依然偏高，供给充裕限制油脂市场冲高。预计国内油脂期货市场将延续分化行情，短期内窄幅震荡概率较大。