海外巨头“盯上”国内顶尖Biotech 医疗领域并购浪潮或将持续

财联社11月16日讯（记者何凡）随着中国医药行业的飞速发展，企业竞争优势是否能持续累积成为一家药企能否高质量成长的关键因素。在启思会15日议程中，首届中国医药董秘价值创新年会中，投资人、董秘就医药上市公司竞争力提升展开交流，有与会者认为，并购或成为企业做大做强的重要方式。

此外，CGT药物作为生物医药未来重要发展方向之一，同样也是资本市场上交易的热点品类。但以CAR-T产品为例，受成本等多重因素影响，价格普遍偏高，怎样提高CGT药物可及性是当前普遍关注的话题。

“并购”成行业热词

近年来，政策、经济、技术和社会等层面对中国医药行业产生了深远影响。在今日举行的2024启思会分会场“首届中国医药董秘价值创新年会”中，投资人和数十家医药企业董秘一起探讨了如何提升中国医药上市公司竞争力这一话题。

和君咨询资深合伙人单鹏安认为，深化医改、健康中国战略的推行落实以及新冠疫情的爆发深刻影响了中国医药行业，带来了前所未有的机遇和挑战，2023年以来中国医药行业市场结构分化加剧，资本市场持续低迷。“中国医药上市公司竞争力主要体现在管理、产业和资本三方面。”单鹏安表示，在产品经营层面，随着市场供求关系的逆转，企业竞争力不断发生转变和升级，在企业发展过程中，从产品经营到资本经营，再到产融互动是更高层面的组织能力升级。

单鹏安还特别提到了“并购重组”，他认为，从资本经营层面来看，并购重组是企业做大做强的主要途径，随着资本市场环境的变化，企业竞争力从市场融资、投资并购到资源整合，也是一个不断转变和升级的过程。

“并购成为几乎每位市场参与者讨论的热词。”易凯资本合伙人李钢赞成了以上观点，他表示随着IPO节奏放缓，一级市场项目存量巨大且不断增加等情况的出现，今年以来中国医疗健康领域并购交易数量与金融相比往年有所提升，出现了Genmab收购普方生物，海尔集团收购上海莱士（002252.SZ），阿斯利康收购亘喜生物等大型并购交易，同时参考海外成熟资本市场，并购是医疗行业最重要的退出手段，且会有持续的浪潮。从趋势上看，预计未来投资人会偏向于从产业链整合、业务拓展延伸等产业战略角度出发进行并购交易，产业资本仍会是并购市场的主要参与者，另一方面，中国顶尖Biotech企业将愈发受到海外巨头青睐，相关并购、股权投资和管线授权交易均有望爆发。

多维度探索CGT药物可及性提升路径

作为当今医学领域的关键前沿技术和战略性新兴产业，细胞和基因治疗（CGT）有望成为生物医药未来重要产业之一。

“国内CGT管线愈发受到海外市场关注。”纽伦捷联合创始人李兆忠认为，目前在国内从事CGT行业研发，有得天独厚的优势，一方面包括上游产品研发和下游CDMO在内，国内效率特别高，CGT成本将比欧美低10倍不止，另一方面前端研发人员数量相近，很多研发人员也是从国外回来，技术上国内和欧美之间差别进一步缩小。可以说中国CGT研发水平已经站在全球舞台上，甚至能引领研发方向。

如何看待海外药企“扫货”中国Biotech的趋势？成都臻愈生物创始人杨寒朔表示不应认为这是“卖儿鬻女”的行为，实际上CGT一定是未来非常热点的行业，生物医药具有长周期高风险的特点，每个周期阶段都可以是产品。国内CGT技术进步之后会有更多创新公司出现，出海是必然的事情。

而随着CGT研发活动的不断扩展，产品可及性成为整个细胞治疗领域都需要共同关注的问题。“支付端确实是面临大的挑战。”驯鹿生物研发副总裁胡广坦言，伊基奥仑赛注射液的定价是依据市场锚定等多方面因素来决定的，而由于个体定制化，监管方面的严格要求，前期研发成本摊销等，CAR-T的生产成本占了较高的比例。此外从投资人，资本市场角度来看，什么时候能实现投资回报也是非常重要的。

在谈及“创新疗法药物支付体系探讨”这一话题时，北京大学公共政策研究中心副主任江滨表示，当前国内的创新药物支付体系为：基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的药物支付体系，并在持续改革和发展过程中。

“惠民保、按疗效付费都是值得探索的模式，截至今年6月，首批参与由复星凯特和宸汐健康共同推出的按疗效付费的患者共有4名，在病程上全部获得了完全缓解。”江滨补充说明，当下创新疗法支付体系重塑方向有三个，其一CGT行业应开发多维度证据支持药品全生命周期准入，其二，目前CGT多以单臂试验获批，尚需利用真实世界数据构建与试验组可比的外部对照臂，同时匹配调整间接比较（MAIC）的统计方法，其三，CGT在临床早期需考虑临床试验加载药物经济学。