中金公司：量变引起系统质变 软件定义电网驱动增长
电力系统新能源转型是双碳落地的核心。随着新能源的渗透，电网形态改变，物理特性重构，新问题逐步涌现，电网需要持续迭代以应对阶段性痛点，电力IT投资伴随整个渗透周期，各环节需求有望持续放量。
坡长雪厚，电力IT投资长周期属性明确，有望可持续增长。
在新能源不同渗透阶段，电力呈现差异化特征，新痛点逐步涌现，以发电侧为例，在新能源中度渗透阶段，煤电仍为调峰重要资源，伴随新能源大规模并网，煤电灵活性不足、新能源机组运维监测、发电预测等问题凸显。
而在新能源高/极高度渗透阶段，电网高度电力电子化，系统惯性下降，频率（电压）的稳定性下降构成痛点。
因此，为应对阶段差异化的问题，电网需要在软硬件层面逐步升级，对应IT解决方案存量需求稳固，新需求点持续释放。
新能源转型趋势下电力IT赛道如何投资？基于电力痛点与丹麦经验，分析师认为我国电力体系在中比例、高比例与极高比例渗透阶段，投资重心分别为发电+用电端、输配电端、用电端，高弹性电力IT板块轮动。
聚焦于新能源不同渗透阶段的问题以及丹麦经验，分析师梳理了我国电力体系在不同阶段的软硬件综合解决方案，进一步挖掘电力产业链各环节存量与新增IT需求点，进而推演潜在的投资机会。
分析师从需求端按照自下而上的逻辑测算电力IT的各细分板块的弹性，预计新能源中度、高度以及极高比例渗透下，发电端行业复合增速为27.7%/15.0%/13.2%，输配电端行业复合增速为20.5%/29.8%/15.9%，用电端行业复合增速为31.4%/15.7%/29.8%。
IT在电力系统中的重要性能否提升？新能源转型背景下，电力IT刚需角色与软件定义大趋势带动电网数字化重要性提升。
在新能源并网的大背景下，电网波动性加剧，无法单纯凭借电气装置达到平衡，需要依靠数字化手段进行调节，IT价值从降本增效转向电网平衡刚需。传统电力体系中，如果软件拓展新的模块，硬件需重新设计，类比汽车行业的发展，电网有望趋向软件定义，采用集中控制器，使软硬件解耦，在不改变硬件底层基础上，软件可以弹性扩展，打破功能限制，IT价值凸显。
风险
电网投资不及预期，行业竞争加剧。