东方马拉松投资董事长钟兆民：当前迎较好投资时点，构建主要国家优势产业的“国运组合”
财联社12月16日讯（记者沈述红）2022年，俄乌冲突、新冠疫情反复、发达国家货币政策转向、通货膨胀快速上升等多重因素，给全球经济带来冲击。在此背景下，全球股市普跌，A股未能独善其身，主要指数出现大幅下跌。
站在2022年末的时点上，知名私募东方马拉松投资董事长钟兆民认为，前期市场的同步深度回调下跌，已经提前、充分甚至过度反应了悲观预期。当前A股估值偏低，港股更是处于严重低估状态。
他认为，中国人口众多决定消费服务的大机会，大量的大学毕业生带来的工程师红利是发展高端制造的基础，该公司也将根据投资人风险偏好调节各国股票债券的配置比例，构建主要国家优势产业的“国运组合”，寻找景气行业赛道中杰出公司的阿尔法。
私募基金的3.0阶段
12月15日，钟兆民在东方马拉松投资举办的投研开放日活动上表示，2022年，公司在投资理念和方向上有较大的转变，“资产管理行业仅对标学习巴菲特是不够的、不精准的和不严谨的，应将巴菲特同门师兄沃尔特•施洛斯、彼得•林奇、达里奥等杰出的公开产品优秀的投资经理作为学习标杆。”
对于外部优秀的投资经理，东方马拉松投资通过FOF投资的形式进行联合，实现从“封闭奋斗”向“开放合作”转型。为应对近年国内及国际经济与政治形势的变化，公司结合全球不同国家地区的优势产业分布，推进投资国际化。
面对近年来尤其是今年市场的大幅波动，东方马拉松投资在业内首创《回撤管理白皮书》，明确资产管理需要回撤管理。同时，推出紧急状态法，以及通过轻仓空仓对冲等策略，实施股债平衡、强制分红等可实操的手段，改善投资人持有体验。
“目前私募基金已经进化到3.0阶段，即智能化英雄联盟阶段，这一阶段最显著的特征就是用最先进的设备、最先进的软件和智能系统，帮助团队提升研究效率和决策质量。”该公司研究总监陆江川称。
在他看来，投研管理系统是核心竞争力，公司通过MAM系统形成投资闭环管理。投研团队搭建上打破了业内行业研究单兵作战的“特种兵模式”，而是通过团队作战、协同作战的方式，让投研更高效。
该公司还在投研中通过大量用于AI人工智能+HI智慧的方式，让投资更智能。其中包括用财务经营及交易等数据“定量信息”作为选股雷达，用定性的关键词语义等进行“定性信息”监测雷达。
估值处于历史低位，看好四个方向
对于过去一年的投资，东方马拉松投资首席研究官孔鹏分析，港股和A股表现远远弱于美股。目前，A股估值处于历史偏低分位，大盘蓝筹股处于历史低位。绝大多数行业都低于历史平均估值水平，商贸零售、银行、采掘、建筑装饰的绝对估值较低，港股则处于严重低估状态。
“市场迎来一个较好的投资时机，我们看好大消费+互联网、医疗健康、科技+制造行业，以及周期板块。”孔鹏表示。
他认为，随着稳经济、促消费政策力度加大，消费情绪逐渐走出低谷，扩内需已经成为中国经济的核心驱动力，是抵御外部不确定性的压舱石和稳定器。
以白酒为例，该行业经历一年多调整期，库存提升、渠道消极、部分中小企业退出、酱酒泡沫破灭，预计明年上半年仍以消化库存为主，下半年伴随疫情好转，需求回暖，有望成为新一轮扩张周期的起点。
他同时看好啤酒高端化持续推进，乳制品、调味品疫后修复；港股的运动服饰受益长期需求持续，出行及消费场景修复，业绩及估值修复空间较大。
对于2022年深受“打击”的互联网行业，他认为在经历了漫长的政策整顿之后，今年平台经济已经进入常态化监管时代，政策底已经出现。随着行业监管进入常态化区间，大型互联网平台告别高速增长期，进入价值增长期。“我们重点关注互联网出海、本地即时零售、智能硬件（汽车）、万物互联、云服务、互联网+硬科技。”
该公司也看好有创新能力和国际化能力的创新药企业，有高赔率的大机会，底部价值凸显；器械板块看好创新型、平台型企业，长期价值凸显；研发服务板块（CXO）看好技术能持续领先的平台型服务提供商。
“股价经过剧烈调整后，我们认为医疗板块迎来重大的投资机会。”孔鹏表示。
孔鹏还认为，科技+制造行业是未来增长最快的行业之一。他看重全球比较优势，即供应链大部分在国内、需求面向全球的制造业。“他们是需求具有不可替代性、受益于国内高效组织能力而供给可以快速响应全球复苏需求的资产，包括新型电池设备、精密制造、汽车产业链、下游消费属性、新材料和军工。”
此外，对于煤炭、化工和生猪养殖，该公司认为这些行业底部反转值得关注，特别是煤炭行业很可能仍处于长牛周期的起点。