【东方证券ESG双周报第61期】赋能绿色金融深化发展，基于ESG评分等探索创新金融产品

（来源：市场投研资讯）

ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

海外ESG热点政策及事件回顾：（1）欧盟委员会于12月3日宣布，计划利用欧盟排放交易体系（EUETS）筹集的资金，向脱碳技术和清洁氢气项目投资46亿欧元。新的投资承诺包括两项总计32亿欧元的净零技术提案，其中10亿欧元专门用于电动汽车电池制造，另外12亿欧元通过欧洲氢能银行用于加快可再生氢的生产。（2）泰国政府宣布完成其首笔可持续发展挂钩债券（SLB）的发行，共募集资金300亿泰铢（约8.65亿美元），是亚洲首只、全球第三只与可持续发展挂钩的政府债券。（3）瑞士政府宣布就一系列新提案启动磋商，以更新与可持续性相关的公司的披露规则，包括要求公司提供与瑞士2050年气候净零目标相一致的计划，以及要求气候相关报告以ISSB或欧盟ESRS等标准为基础。

国内ESG热点政策及事件回顾：（1）香港政府推出香港可持续披露路线图，阐明香港要求公众责任实体采用国际财务报告可持续披露准则（ISSB准则）的方针，并就不迟于2028年大型公众责任实体全面采用ISSB准则提供清晰的路径。路线图的重点包括：香港会计师公会正以全面衔接ISSB准则为基础，制订香港准则。会计师公会已就初稿进行公众咨询，并获得普遍支持，目标于今年底前发布香港准则的最终文本，并于明年8月1日起生效；由明年1月1日起，所有主板发行人均须以“不遵守就解释”为基础，披露参照《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》的新气候规定所要求的相关信息。由2026年1月1日起，恒生综合大型股指数成分股的发行人（大型股发行人）更必须按新气候规定作强制披露。香港交易及结算所有限公司（港交所）将于2027年就强制要求上市公众责任实体按香港准则作可持续汇报咨询市场意见，并预期于2028年1月1日起以按相对称的方式实施；关金融监管机构将要求具有重要影响力的金融机构（即非上市公众责任实体）不迟于2028年应用香港准则。（2）中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，旨在加快推进金融机构数字化转型，夯实数字金融发展基础，完善数字金融治理体系，支持金融机构以数字技术赋能提升金融“五篇大文章”服务质效，推动我国数字经济高质量发展。其中提出，通过推动金融机构基于企业碳账户、碳排放数据以及环境、社会和公司治理（ESG）评分等，探索创新金融产品和服务模式来实现赋能绿色金融深化发展。此外，还要运用数字技术开展定性定量分析，提高绿色产业、绿色项目智能识别能力；加强与外部机构的合作，运用数字技术探测收集碳足迹信息，提升碳减排计量、核算和披露水平，提高绿色金融风险管理能力。（3）四川省政府办公厅正式发布《四川省加快推动建筑领域节能降碳工作实施方案》，提出到2025年，四川省全省建筑领域节能降碳制度体系将更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新增超低能耗、近零能耗建筑面积80万平方米以上，新增既有建筑节能改造面积600万平方米以上等目标。

一、国内外ESG政策推进不及预期

二、宏观经济下行超预期

三、历史数据不代表未来业绩

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前言：ESG的研究意义

ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。

2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

02

海外ESG热点政策及事件回顾

欧盟委员会承诺投资46亿欧元支持清洁技术项目

欧盟委员会于12月3日宣布，计划利用欧盟排放交易体系（EUETS）筹集的资金，向脱碳技术和清洁氢气项目投资46亿欧元。新的投资承诺包括两项总计32亿欧元的净零技术提案，其中10亿欧元专门用于电动汽车电池制造，另外12亿欧元通过欧洲氢能银行用于加快可再生氢的生产。投资举措将由欧盟创新基金资助，该基金是世界上最大的净零技术部署资助计划之一，旨在为公司和公共机构创造经济激励，以投资于先进的净零和低碳技术。欧盟委员会还宣布与欧洲投资银行（EIB）建立新的合作伙伴关系，从创新基金中为投资欧盟计划提供2亿欧元的贷款担保，旨在支持欧洲电池制造价值链上的创新项目。

泰国发行首期8.65亿美元可持续发展挂钩债券

泰国政府宣布完成其首只可持续发展挂钩债券（Sustainability-LinkedBond，SLB）的发行，共募集资金300亿泰铢（约8.65亿美元），新发行的15年期债券的利率与泰国的气候和能源转型目标挂钩。由于市场对该债券的需求旺盛，在获得2.8倍的超额认购后，泰国政府将发行规模从200亿泰铢扩大到300亿泰铢。

据泰国公共债务管理办公室（PMDO）称，此次发行的债券是亚洲首只、全球第三只与可持续发展挂钩的政府债券，它与两个可持续发展绩效目标挂钩，包括到2030年将温室气体排放总量在“一切照旧”的基础上减少30%的目标，以及到2030年将零排放乘用车（包括轿车和皮卡）的新注册量提高到每年44万辆的目标。

瑞士要求企业披露2050年零净排放路线图

瑞士政府宣布就一系列新提案启动磋商，以更新与可持续性相关的公司的披露规则，包括要求公司提供与瑞士2050年气候净零目标相一致的计划，以及要求气候相关报告以ISSB或欧盟ESRS等标准为基础。新提案要求企业提供“净零排放路线图”，并制定计划实现瑞士最近通过的《气候与创新法案》的目标，其中包括承诺到2050年实现温室气体净零排放。净零路线图要求包括金融部门公司的额外义务，要求制定资金流动计划，以促进到2050年实现净零排放目标，包括针对特定行业的基于科学的中期减排目标和气候友好型技术的扩展。新的咨询将持续到2025年3月21日，修正案计划于2026年初生效。

这些建议将修订瑞士现行的《气候披露条例》，该条例于今年生效，大公司将从2025年开始进行首次气候报告。根据最初的法律，瑞士大型公司和金融机构必须根据气候相关财务披露工作组（TCFD）的建议，报告气候相关因素，包括温室气体排放、气候相关风险和影响，以及目标和过渡计划。

03

国内ESG热点政策及事件回顾

香港发布最新可持续披露路线图

12月10日，香港政府推出香港可持续披露路线图，阐明香港要求公众责任实体采用国际财务报告可持续披露准则（ISSB准则）的方针，并就不迟于2028年大型公众责任实体全面采用ISSB准则提供清晰的路径。

路线图的重点如下：（一）香港会计师公会正以全面衔接ISSB准则为基础，制订香港准则。会计师公会已就初稿进行公众咨询，并获得普遍支持，目标于今年底前发布香港准则的最终文本，并于明年8月1日起生效。（二）由明年1月1日起，所有主板发行人均须以“不遵守就解释”为基础，披露参照《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》的新气候规定所要求的相关信息。由2026年1月1日起，恒生综合大型股指数成分股的发行人（大型股发行人）更必须按新气候规定作强制披露。香港交易及结算所有限公司（港交所）将于2027年就强制要求上市公众责任实体按香港准则作可持续汇报咨询市场意见，并预期于2028年1月1日起以按相对称的方式实施。（三）相关金融监管机构将要求具有重要影响力的金融机构（即非上市公众责任实体）不迟于2028年应用香港准则。

路线图也详述香港为支持可持续披露发展全面生态圈的蓝图，涵盖可持续核证、数据与科技及技能培训。重点举措将包括：（一）可持续核证：会计及财务汇报局（会财局）将与相关金融监管机构和持份者合作，推动香港可持续核证监管制度的发展，并透过采纳国际准则，促进高质量核证。（二）数据与科技：绿色和可持续金融跨机构督导小组成员将继续多管齐下促进可持续披露和提升数据质量，包括推动发展绿色金融科技、推出免费的数据工具，以及扩大香港可持续金融分类目录等。（三）技能培训：督导小组成员和会计师公会将继续推动与ISSB准则的衔接，并支持本地、区域和国际间的技能培训。

七部门：推动金融机构基于企业碳排放数据、ESG评分等探索创新金融产品

为深入贯彻党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，做好数字金融大文章，近日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，旨在加快推进金融机构数字化转型，夯实数字金融发展基础，完善数字金融治理体系，支持金融机构以数字技术赋能提升金融“五篇大文章”服务质效，推动我国数字经济高质量发展。《行动方案》明确到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系；金融机构数字化转型取得积极成效，数字化经营管理能力明显增强；形成数字金融和科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融协同发展的良好局面，数字化金融产品服务对重大战略、重点领域、薄弱环节的适配度和普惠性明显提升；数字金融治理体系基本形成，数字金融基础设施基本齐备，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。

《行动方案》提出，通过推动金融机构基于企业碳账户、碳排放数据以及环境、社会和公司治理（ESG）评分等，探索创新金融产品和服务模式来实现赋能绿色金融深化发展。此外，还要运用数字技术开展定性定量分析，提高绿色产业、绿色项目智能识别能力；加强与外部机构的合作，运用数字技术探测收集碳足迹信息，提升碳减排计量、核算和披露水平，提高绿色金融风险管理能力。

四川省加快推动建筑领域节能降碳工作实施方案

近日，四川省政府办公厅正式发布《四川省加快推动建筑领域节能降碳工作实施方案》。《方案》提出到2025年，四川省全省建筑领域节能降碳制度体系将更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新增超低能耗、近零能耗建筑面积80万平方米以上，新增既有建筑节能改造面积600万平方米以上等；到2027年，全省建筑领域节能降碳机制和政策体系持续完善等。

《实施方案》从全面提升建筑节能降碳水平、持续推动建筑用能结构优化、大力发展绿色低碳技术3个方面提出了具体要求。一是立足四川省城镇建设实际情况，从发挥规划引领作用、强化新建建筑节能管理、推进既有建筑节能改造、推动节能低碳农房建设和优化建筑运行节能管理5个方面，提出了四川省城乡建设领域设计、建设、运维的具体措施。二是基于四川省气候资源禀赋情况，聚焦可再生能源应用管理机制、建筑用能低碳转型和建筑光伏高质量发展3个方面，制定了四川省城乡建设领域建筑用能结构优化的具体措施。三是从促进绿色低碳科技创新、建强绿色建材产业链和发展新型工业化建筑技术3个方面，提出了四川省绿色低碳技术发展的措施和四川省建筑领域科技创新的要求。

《实施方案》的特色和亮点主要有三个方面：一是突出项目规划前置审核。明确将建筑节能降碳相关要求前置至项目规划阶段，将绿色建筑要求纳入建设用地规划条件，并纳入建设工程规划审查和竣工规划核实，确保项目符合绿色低碳要求。二是因地制宜明确节能降碳路径。充分利用可再生能源，利用全省156个气象站历年气象数据，从太阳总辐射量年辐照量等级、稳定度等级、直射比等级三个维度，在全国范围率先细化了县（市、区）级的太阳能资源情况，促进可再生能源在建筑领域应用。三是推动绿色建材产业协同发展。实施绿色建材产业“建圈强链”行动，将绿色建材纳入建筑领域节能降碳工作中，明确建筑领域中绿色建材推广应用的相关要求。

04

国内ESG基金跟踪

根据WINDESG投资基金分类，2024年初至12月12日（下称统计日），从累计规模和数量角度，国内公募ESG基金共1015只（统计口径不包含未成立和已到期，下同），累计规模达到6244.27亿元。

分主题来看，国内ESG基金仍以泛ESG主题基金为主，尤其是环境保护主题占多。截至统计日，纯ESG主题基金185只，总规模461.48亿元；ESG策略基金286只，总规模2096.99亿元。泛ESG主题基金中，环境保护主题基金393只，总规模2175.44亿元；社会责任主题基金119只，总规模1247.05亿元；公司治理主题基金32只，总规模263.31亿元。截至统计日，有3只基金规模超百亿，为泛ESG主题基金中的环境保护、社会责任主题。

从业绩表现上看，ESG基金2024年以来平均回报为8.16%，其中纯ESG主题基金2024年以来平均回报为10.65%，ESG策略基金7.45%，环境保护主题基金7.33%，社会责任主题基金7.84%，公司治理主题基金11.50%，从各主题基金的平均回报角度，没有主题跑赢沪深300。

风险提示

一、国内外ESG政策推进不及预期

二、宏观经济下行超预期

三、历史数据不代表未来业绩

说明：本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。

证券研究报告：《赋能绿色金融深化发展，基于ESG评分等探索创新金融产品——东方证券ESG双周报第六十一期》

发布日期：2024年12月14日

分析师：薛俊   执业证书编号：S0860515100002

分析师：赵越峰  执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173

分析师：段怡芊  执业证书编号：S0860524010001 香港证监会牌照：BVI649

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