第二大非国有供热商慧居科技递表港交所 业绩与天气及煤价密切相关
转自:证券日报网
本报记者王丽新见习记者陈潇
3月14日,慧居科技股份有限公司(简称慧居科技)递表港交所。慧居科技目前为国内第二大非国有供热商,主要在山西、甘肃及内蒙古提供供热服务,以及相关工程及节能服务EMC。截至最后实际可行日期,总特许经营面积约为419.9百万平方米。
国内第二大非国有供热商
目前,中国供热服务行业主要位于北方地区,为居住建筑和非居住建筑提供室内供热服务。
根据弗若斯特沙利文报告,中国的供热服务行业分散,大多数市场参与者分为三类:专业供热服务供应商、发电集团附属公司及房地产开发商,其中主要参与者为专业供热服务供应商,且大部分参与者为国有企业。
2022年非国有企业在中国经营的总实际供热服务面积为2371.2百万平方米,占2022年总实际供热服务面积的21.0%。据披露,以2022年的实际供热服务面积计,慧居科技为中国第二大非国有跨省供热服务供应商。
慧居科技的主要业务是在山西省、甘肃省、河南省及内蒙古自治区从事供热服务。根据六份特许经营协议,慧居科技总特许经营面积约为419.9百万平方米,其中山西省291.0百万平方米、甘肃省68.3百万平方米、河南省32.6百万平方米及内蒙古自治区28.0百万平方米。除太原外,每份特许经营协议的初始期限为30年。
业绩方面,2020年、2021年及2022年,慧居科技的营业收入分别为13.76亿元、12.91亿元和14.44亿元,相应的毛利分别为2.91亿元、3.14亿元和2.97亿元,相应的净利润分别为0.98亿、1.71亿元和1.40亿元。
其中,供热服务提供了大部分收入。截至2020年、2021年及2022年,慧居科技供热服务所得收入分别约为9.73亿元、10.35亿元及10.99亿元,分别约占总收入的70.7%、80.2%及76.1%;拥有供热服务客户约265,800名、282,400名及303,900名。
业绩对天气、煤炭价格敏感
巨丰高级投资顾问于晓明向《证券日报》记者表示,供热行业作为公用事业行业,在经营范围不变的情况下,一般来说收入端业绩变化不会太大,最主要对业绩的影响还是来自于成本端。
慧居科技的业绩对天气以及煤炭价格较为敏感。招股书披露,慧居科技未必能将增加的煤炭采购成本转嫁予供热服务客户,其向用户收取的供热价格应遵循地方定价机关厘定及批准的基准
供热价格,煤炭价格大幅上涨,以及购热价格上涨,盈利能力都可能会受到重大不利影响。
截至2020年、2021年及2022年,慧居科技平均购热成本(不含增值税)分别约为22.9元╱吉焦、23.7元╱吉焦及23.4元╱吉焦,当年购热成本分别约为3.69亿元、3.68亿元及3.98亿元,约占同年总销售成本的34.0%、37.7%及34.8%。
根据敏感度分析,慧居科技平均购热成本增加10%将使其2020、2021、2022年除税前利润分别减少约0.38亿元、0.37亿元及0.4亿元。
此外,购热成本又与天气情况密切相关,换言之就是天气越冷购热成本越高。据披露,截至2020年、2021年及2022年,若相关地区的平均户外气温降低1°C,为了保持理想室内温度,其购热成本将分别增加约1.4%、1.5%及1.7%。
煤炭同样也对业绩影响较大。截至2020年、2021年及2022年,公司的煤炭采购成本分别约为0.6亿元、0.74亿元及1.09亿元,约占总销售成本的5.6%、7.6%及9.5%,而2021年以及2022年采购成本的上升都来自于煤炭价格的上涨。
值得注意的是,2023年煤炭价格仍然在高位徘徊。对此,一位煤炭行业人士向《证券日报》记者表示,今年煤炭需求量或将小幅度上涨,但供应量受之前释放产能和进口煤的影响,暂时还不确定有多大。因此,价格走势并不明朗。
(编辑才山丹)