好策略投资内参 | 4.16 因美英制裁镍内外盘价差走扩，短期镍联动不锈钢或走强
来源：华融融达期货
农产品
棉花
3月下游市场小幅累库，郑棉期价持稳运行
【现货概述】
4月15日，棉花现货指数CCI3128B报价至17188元/吨（-24），期现价差-807（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7450元/吨（+0)，黏胶短纤报价13250元/吨（+0）CYIndexC32S报价23175元/吨（+0），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价24135元/吨（+22）；郑棉仓13894（-5），有效预报2432（+222）。美国EMOTM到港价94.2美分/磅（-0.6）；巴西M到港价89.6美分/磅（-0.7）。
【市场分析】
据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至4月9日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单77412张，较前一周减少15326张；仅期货非商业性持仓净多单72676张，减少16089张；商品指数基金净多单69234张，减少2766张。基金净多头寸有所下滑。隔夜ICE期棉主力07合约，阳线报收85.23美分/磅，较上一交易日上涨0.66美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至3月全国棉花商业库存总量为485.94万吨，环比减少50.73万吨，同比减少14.49万吨；其中新疆棉花库存为356.44万吨，环比减少51.85万吨，同比减少55.69万吨。商业库存总量依旧处于偏高水平。工业库存数据显示，截至3月底纺织企业在库棉花工业库存量为89.97万吨，较上月底增加1.1万吨。纺织企业可支配棉花库存量为125.78万吨，较上月底增加0.46万吨。3月底，棉纺织企业棉花工业库存有所增加。下游纱线处于小幅累库的状态，较上月增加4.47天至19.24天；坯布端亦在累库中，上涨至36.58天。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阴线报收16395元/吨，期价较上一交易日上涨40元/吨，持仓增加36383手，至44.8万手。从技术面来看，红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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余货时间充裕油料去库好转
【市场动态】
国产市场：花生整体交易氛围一般，多数地区价格平稳，实际成交多根据出货心态及质量定价，部分地区价格弱势调整，报价略显混乱。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9500左右，塞内加尔油料米8800-8900左右；天津港苏丹精米9300-9400左右，塞内加尔油料米8850左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报价9100左右。以质论价，库存一般，交易一般，价格平稳。
油厂动态：多数油厂成交价格较为稳定，严控指标，以质论价，部分油厂有压车现象。青岛益海嘉里小榨米合同价格8350暂时不变，酸由1.2调整至1.5，每低0.1加10元调至加20元；筛下25.0不变，每低1.0加10元调至加20元。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）宏观层面配置商品通胀，豆粕-花生粕联动支撑新季消费预期；
2）PK2404合约测试余货存量及估值，04-10倒挂兑现部分新陈价差；
3）头部油厂入市，利好余货出清，港口偏强运行，指标宽松成交好转；
4）新季花生播种面积增加预期形成利空，关注行情节奏演变。
【策略建议】
PK2404合约即将进入集中配对，盘面价格一路水涨船高，除去资金因素，或能反映现货一定趋紧态势。近期油厂到货成交好转，给予产业各方交易信心，余货底部或表现夯实，今日PK2410合约深度下探，短期保持观望，或可逢低布局多单。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日震荡调整，日内最高价18140元/吨，最低价17805元/吨，收盘于18060元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2830元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，4月15日全国生猪出栏均价15.16元/公斤，较昨日-0.05元/公斤。养殖端出栏增量，屠企下游订单不佳高价接猪意愿低，向下压价，猪价震荡调整。
【盘面逻辑】
05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②此次清明节出栏量增加后跌幅不及预期，验证此前养殖端压栏程度恐不及预期；③河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低多；近月合约由于升水幅度已经没了，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议）。
苹果
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静待盛花期，盘面震荡整理
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年4月11日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为478.65万吨，本周冷库单周出库量为73.41万吨。
山东烟台产区低端便宜货货源走货相对较快，整体库存压力较大，果农卖货积极。西部产区客商多发自有货源为主，采购积极性不高。
【技术分析】
AP2410开盘8020元/吨，最高8077元/吨，最低8000元/吨，收盘8052元/吨；日内最高波动77个点；成交量63238手（-1600手），持仓量68003手（+2116手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
盘面走势相对偏弱，周度参考区间：7800-8300元/吨。（仅供参考）
红枣
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成品到货减少郑枣震荡收跌
观点：目前盘面有效仓单数量16585张（-115），折82925吨；仓单预报1250张，折6250吨，仓单及有效预报数合计89175吨，仓单及有效预报合计数量减少。沧州市场到货8车，成品到货减少，广州市场到货4车，成交尚可，成交价根据货源地及品质确定。短期市场价格坚挺，成品货源减少。下游刚需补货为主，短期盘面维持震荡，临近5月合约交割月，产业客户可根据需要选择盘面交割，提前做好持仓管理及交割申报准备。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12700元/吨，最低价12380元/吨，收盘12475元/吨，较上一交易日结算价下跌215元/吨，持仓量46982（+1293）手,成交量33767手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方交金叉。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货稳中偏弱，期玉米震荡运行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2375元/吨(-0)，入库价2325元/吨(-0)。
周一国内玉米期货价格震荡运行，主力2405合约下跌1个点，收盘价2392元/吨，最高2410元，最低2384元，结算2397元，总成交量35.89（+9.33）万手，持仓51.86（-2.75）万手，基差-67（+1），05-09合约价差-65（-3）。
4月12日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价428.25美分/蒲式耳，收盘价434.75美分/蒲式耳，上涨6.00美分/蒲式耳，最高价437.50美分/蒲式耳，最低价427.00美分/蒲式耳，结算价435.50美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价稳中偏弱。东北加工企业报价继续持稳，贸易阶段库存尚不急于出售，市场观望情绪加重等待方向，对基层新季玉米种植面积减少有较高预期，但转基因玉米扩种有产量弥补倾向，整体价格重心下移以成市场共识；华北加工企业报价继续下调，短时供给压力持续发酵，山东晨间剩余车辆回落至千辆以里，贸易少量建库对市场价格提振作用有限，进口玉米及新疆玉米对后市供压制约市场看涨情绪，短期弱势运行持续，但下行空间有限，刚性需求企业可考虑择机建库。北港二等新粮收购价2300-2330元/吨，个别收购企业报价较上周五下跌10元/吨，降雨天气影响集港量，港口购销清淡制约贸易商收购心态；广东港口二等玉米报2430-2450元/吨，较上周五落10元/吨，港存充裕，现货销售不畅，贸易商报价心态依旧偏弱。
库存方面，截至4月11日，全国18个省份，47家规模饲料企业平均库存29.89天，较4月4日增加0.15天，环比增加0.52%，同比增加1.16%。
2024年1-3月我国累计进口粮食量为3841.6万吨，同比增长5.1%。
【操作建议】
观望，期货表现僵持，投机交易者不建议入场操作，贸易及套保交易者关注2407合约，期玉米底部相对明朗，下行空间有限。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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弱势下行
【行情回顾】
郑糖2409合约向下调整，收盘报6333元/吨，跌幅0.95%；夜盘小幅震荡，收盘报6321元/吨，跌幅0.19%。原糖7月合约报19.86美分/磅，跌幅1.44%；欧洲ICE伦白糖8月合约收盘报580.7美元/吨，跌幅1.44%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁站台价6670吨，成交清淡；销区加工糖报价6820-7290元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖受供应宽松预期影响，7月合约大幅下挫，跌破20美分关口。伦糖5月合约到期交割，收盘持仓仍有5944手至29.72万吨，具体交割量等待交易所最后确认数据。近月原白高价差一直延续至交割期，反应精白糖现货市场短期需求偏好。然而巴西中南部产糖持续高产，远期供应预期宽松打压市场看多情绪，虽然盘中吸引商业买盘，但难以支撑原糖反弹，短期内原糖继续向下寻求新的支撑位。国内糖市现货整体交投清淡，产销区报价均有不同幅度下调。广西产区仍有6家糖厂生产，预计近期陆续收榨。国内23/24榨期基本结束，生产转向纯销售期，原糖大幅下挫，内外价差快速收敛，配额外许可进口窗口打开，国内加工炼厂采购意愿增强，后期需要关注巴西航运船报数据变化。盘面弱势令产业外资金撤离，建议日内以短线偏空交易，2409参考区间6300-6400。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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BHP系统升级暂停发运，铁矿石延续反弹
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪尚可，成交一般，全天较上一交易日涨2-10。
【市场分析】
4月08日-4月14日，中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨;45港到港2528.4万吨环比增加91.5万吨。澳巴19港铁矿发运总量1919.4吨，环比减少774.7万吨，其中澳洲发运量1446.7万吨，环比减少407.6万吨，发往中国1163.6万吨，环比减少356.1万吨。巴西发运472.7万吨，环比减少367.1万吨。
今天铁矿石延续反弹，主要由于BHP暂停发货至4月22日以进入系统改造，发运数据大幅下降。
宏观层面看，我国三月份cpi同比上涨0.1%，PPI同比下降2.8%，宏观数据的弱势使得市场预期后续会有更为多的刺激政策。基本面方面，本周五大材整体产量处于下降趋势，叠加降价之后需求转好，厂库社库均有较大幅度降库，成材端价格迎来回涨，在成材端库存逐渐回归正常区间之时，负反馈的继续下行空间变低，市场逐渐由现实转向预期。但目前的成材库存下降依旧还是由供应减少和价格下跌驱动的，后期钢厂或会进行一波补库，但是强度可能低于以往。当前格局下，成材端去库速度的快慢将影响钢厂对于原料的采购节奏，目前价位触及非主流矿山的成本区间，价格短期有一定支撑，后续继续观察钢厂投产及对高价矿的接受情况情况。
【操作建议】
继续持有05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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因美英制裁镍内外盘价差走扩，短期镍联动不锈钢或走强
【现货概述】
4月15日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14350元/吨，张浦报14500-14700元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13900-14250元/吨，报价较上一日涨100-250元/吨不等，对2405合约平均基差340（+80）。高镍铁主流成交价930（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8800（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量159891吨（+0吨）。
【市场热点】
今年3月末至4月初，广东、山东、福建、湖南、江西、安徽、甘肃等省份的多个城市相继宣布，已经阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。据中新经纬不完全统计，在近日公开宣布阶段性取消首套房利率下限的城市共计有15个。这意味着，这些城市的首套房利率可以突破“LPR-20个基点”的政策下限，按照当前5年期以上LPR计算，可以降至3.75%以下。据中新经纬了解，福州、青岛、岳阳等城市的首套房贷款利率已经降至3.50%以下。
央行数据显示，2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，同比少增1.59万亿元。
国务院副总理何立峰强调，要加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，对符合“白名单”要求的合规房地产项目要积极给予资金支持，做到“应贷尽贷”，保障项目按时建成交付，切实保障购房人合法权益，稳定预期，促进房地产市场平稳健康发展。
4月15日，佛山德龙304冷轧4-5月期货盘价13700基，返利100，较上一轮指导价涨250。
2024年4月12日，美国财政部及英国发布了两项新的禁令，禁止进口俄罗斯产的铝、铜和镍，并限制在全球金属交易所LME、CME交易中使用4月13日及以后俄罗斯产的铝、铜和镍。
【市场分析】
受美英对俄罗斯铝、铜、镍禁令影响，LME镍大幅上涨，LME、CME限制俄镍交割，但SHFE仍接受俄镍交割，或出现镍内外盘倒挂现象，伦镍的过高溢价将溢出。镍联动下沪不锈钢也表现出上涨势头，回到平衡表内，不锈钢当前仍处于高供应、高库存、低需求阶段，若供需关系得不到改善，因镍而起的上涨或不可持续。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨1.2%，最高13965，最低13750，波幅215。单日成交量191402手（+44076手），持仓量54585手（-12326手）。指标上，MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标向上拐头，技术指标偏强。截至收盘，2405合约上资金净流出1.15亿，沉淀资金5.31亿，主力有移仓2409合约趋势，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405、2406合约投机可关注13600-14200区间顺势参与，产业参与者可等待2406、2409合约高位卖套保机会（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储降息、印尼矿端消息、库存变化、钢厂检修减产
铁合金
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盘面利润修复中，合金厂复产预期增加，硅锰交割库存创历史新高
硅铁
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料720-770元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮930-960元/吨，市场传闻宁夏降电价消息。
硅铁现货：主产区72硅铁报6100-6200元/吨，75硅铁报6450-6600元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁成交重心上移。今日传闻宁夏降电价消息，关注政府和合金厂博弈结果是否落在降电价复产上。钢厂采购持续进行中，继河钢定价6600元/吨承兑含税到厂后，主流钢招围绕6600展开，但建龙集团河北采购600吨定价6420，山西600吨定价6450元/吨承兑含税到厂，现货跟涨期货缓慢，基差走扩中。另外，随着盘面利润修复，宁夏某大厂复产2台45000KVA矿热炉，关注近期复产动态。
仓单变化：硅铁仓单15364张较上个交易日持平，预报2404张较上个交易日增加60张，仓单和预报合计88840吨增300吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.67%收在183.08，资金净流出12.21亿。黑色系品种震荡反弹，硅铁主力收于6580，涨幅0.30%，资金流出1亿，减仓16768手，结算价6536。技术上，日K线收长下引线小阴线并在60日均线附近徘徊，KDJ线承压开口略收窄，1小时K线震荡偏强，关注60日均线突破与否。
【策略建议】
产业关注高升水套保，投机关注06合约6380支撑和6580压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、硅铁厂复产、电价下跌、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：NMT5月期矿Mn36％（最小值）南非半碳酸块报4.25美元/吨度，环比上调0.3美元/吨度。天津港澳块主流报41-42元/吨度，加蓬块报39.5-40元/吨度，南非半碳酸报37元/吨度，成交和报价差1.5元/吨度左右，关注汇率和6月期矿报价。
硅锰现货：6517现货北方报价5800-5850元/吨现金含税出厂，南方报5900-5950元/吨现金含税出厂，成交情况好转但仍不及预期，市场悲观情绪缓和。4月钢招持续进行中，建龙集团各区域采购价5900-6050元/吨承兑含税到厂不等，钢招价格并未跟随期价出现基差收窄。5月期矿普遍上调以及上周锰矿现货调涨跟进，硅锰成本上移120-140元/吨不等，今日焦炭第一轮提涨出现，硅锰行业夹心饼现状凸显，产业亏幅扩大。目前显性库存已经超过60万吨，需求修复缓慢，上下游博弈进入白热化阶段，关注宁夏复产意愿和降电价是否落地。
仓单变化：硅锰仓单51930张较上一交易日增加400张，仓单预报8676张较上一交易日增加2166张，仓单和预报303030吨增12830吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.67%收在183.08，资金净流入12.21亿。黑色系原料偏强成材偏弱，硅锰主力涨0.76%收在6374，资金净流入6609万，日增仓10992手，结算价6376。技术上，主力09合约日K线收小阳线且站上60日均线，KDJ线向上发散，1小时K线震荡偏强，关注60日支撑强度。
【策略建议】
产业关注05合约分批期现套利机会，投机09关注6380、6500压力和6200、6150支撑。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、收储消息、期现结构变化、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
工业硅
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市场价格逐步有持稳的情况，西南产区开工艰难上升
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。近日四川阿坝州个别工厂有复产情况，据工厂介绍主要是地方要求生产而投产，自身主产421#工业硅，以市场主流价核算仍处于成本倒挂状态。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格13800-14300元/吨，较昨日无变化，3月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.21万吨，环比增加0.03万吨。3月上中旬有机硅市场价格稳中小幅上涨，而到下旬开始极速走跌，单体厂再次逼近成本线上下。
下游多晶硅价格低位运行，N型硅料价格55元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价51.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅致密料均价49.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅菜花料均价47.5元/千克，较昨日下跌1元/千克。自年后开始硅片去库存速度缓慢，且当前价格已经跌破各拉晶厂现金成本线，导致进入4月后部分拉晶厂开始计划减产。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20800元/吨；ZLD102铝合金价格略有上调，目前报价21450元/吨，部分铝厂已经复工，部分贸易商开始有囤货现象。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力已移仓至SI2406合约，今日跳空低开后略有反弹，涨幅0.41%，尾盘收在12195，资金净流入4674万，日增仓4947手，结算价12150，目前工业硅通氧553基差在1,105—1,205左右，工业硅421基差在1,705—1,805左右，替代交割品421目前依旧是升水2000元/吨，目前期货仓单49,783手，较昨日增加144张，共计248,915吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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涨幅已达百元，追高情绪放缓
【行情回顾】
UR2409合约收于1987元/吨（+35,+1.79%），品种总持仓量为326665手（-6480），仓单数量2737张（-1）。山东09基差193元/吨（+111），09-01合约月67元/吨，无变化。
【现货概述】
周末至今，国内尿素现货价格持续上涨，多地涨幅已达到百元以上。在出口消息的刺激下，市场交投活跃度有所提升，企业收单情况好转，基于待发订单支撑下企业报盘继续上涨，且近日检修、故障企业增多，日产窄幅下降，对行情也形成一定支撑。但随着价格的不断走高，下游业者追高情绪放缓，市场刚需跟进，使短期内尿素继续上涨空间的受限。
山东主流价2180元/吨（+110）
河南主流价2180元/吨（+110）
山西主流价2050元/吨（+100）
内蒙通辽主流价2210元/吨（+60）
东北主流价2230元/吨（+100）
江苏主流价2210元/吨（+120）
【策略建议】
震荡偏强对待。短期国内尿素日产量预计在17.8-18.3万吨区间波动。从需求面来看，复合肥开工率呈现稳定下降，补仓则多根据生产及订单阶段性采购，农业局部水稻区适当备肥，因备肥周期较长，短期农需补货需求暂不集中。而出口利好出现，但国际价格处于下行趋势，国内跟进情况有待观察。
甲醇
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甲醇期现同步上调
【行情回顾】
MA2409合约收于2521元/吨（+48，+1.94%），品种总持仓量为1047128手（+86448），仓单数量7941张，无变化。江苏09基差101.5元/吨（-5），09-01合约月差-57元/吨（+6）。
【现货概述】
日内甲醇市场价格偏强震荡，期货盘面走高，带动场内业者情绪较好，加之目前港口区域可流通货源有限，支撑价格偏强运行，且内地部分区域厂家在库存压力不大的支撑下新价有所上调，企业竞拍情况较好。具体来看，主产区市场价格窄幅上调，目前区域内厂家库存压力不大，厂家新价有所上调。主消费地山东地区市场价格随行走高，近期区域内厂家整体库存压力不大，部分业者挺价情绪较为明显，但下游市场需求表现一般。港口随盘调整，现货刚需买盘跟进，成交寥寥。
江苏市场价2622.5元/吨（+40）
鲁南市场价2505元/吨（+70）
内蒙市场价2170元/吨（+55）
河南市场价2425元/吨（+65）
【策略建议】
震荡偏强对待。当前内地甲醇上游端整体库压可控，场内部分甲醇检修支撑仍存，而港口累库节奏仍偏缓，叠加五一小长假节前部分下游存刚需备货驱动，预计短期国内甲醇市场相对趋强整理概率较大，总体仍延续内地市场略强于港口表现。
PVC
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建材系相关商品需求疲弱，PVC期货震荡偏弱
【现货市场】
周一PVC市场氛围平静，期货震荡整理，现货基本稳定，现货点价及一口价并存，整体成交不佳。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5560-5640元/吨，华南主流含税现汇自提5600-5650元/吨，河北含税现汇送到5460-5510元/吨，山东含税现汇送到5550-5610元/吨。
【期货方面】
周一V2409合约开盘价5980，最高价5992，最低价5934，收盘价5951跌21跌幅0.35%。成交量97.1万手，增加38.9万手。持仓量71.7万手，增加126634手。
【逻辑观点】
房地产市场低迷背景下建材需求疲弱，建材系相关商品呈现弱稳局面，PVC期货延续震荡筑底运行。2季度期间PVC供应端检修规模较大，供需基本面边际改善，对期现货市场存支撑。然近月合约临近交割，盘面给出无风险套利空间，使得期货端承压较大，技术上建议参与者关注6000附近压力。
PP/PE
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价格冲高回落，聚烯烃上方压力有效
【期货市场】
周一L2409开8380最高8441最低8354结算8400涨41，持仓增加42977手；PP2409开7597最高7635最低7559结算7596涨6，持仓增加49591手，日线图来看，L2409日盘增仓上行收阳。夜盘减仓回落。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛，处于强势区域，短期支撑位8300，压力位8500。PP2409日盘震荡走高收阳，夜盘减仓回落。均线系统来看价格跌破20日均线回踩30日均线，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方交叉向下，上行动力减弱。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周一华北地区LLDPE主流成交价格在8320-8380元/吨，华东拉丝主流价格在7510-7650元/吨。L09基差-90，05基差-50，PP09基差-92，05基差-45。
2、周一两油库存88万吨，较上周累库4.5万吨。采购商及终端刚需采购，市场整体成交尚可。
【综合分析】
外盘原油回调，聚烯烃夜盘跟随回落，短期涨势略显乏力，上方压力位未有效突破背景下价格存在回调需求，但下方支撑仍存。震荡中关注基差动态。
纸浆
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盘面趋势偏强整理 日线暂看上行阻力
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面弱势整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线失守6400一线，日盘收盘报收6396点，同比下跌26/0.40%。主力合约持仓214938手，持仓同比减少9592手。消息面罢工，外盘提价叠加供应缩减影响，期价盘面整体创出高位。市场短线资金预期较好，盘面看远月09升水表现趋势较强，短线处于强势。但是纸浆2404交割结算价6180，交割量41940吨。目前成本看，4-5套利空间较大，近月卖保压力下，近弱远强格局价差套利空间打开，短线移仓行情带来的增仓情况基本结束，后续看驱动因素下新的增减仓变化，且拉高情况，资金减仓空间也有，短线消息面和技术面偏强表现下，交易机会只能看资金情况，盘面短线升水空间已现，盘面利多支撑持续性有待观望。现货提涨和市场买盘心态博弈，日线放量拉高预期，市场短时间能否快速跟随。盘面看，纸浆日线目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，后市关注库存去化变化。盘面放量上行看，短线关注压力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止4.15日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5950元/吨，银星6400元/吨，马牌月亮6400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
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现货价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1740元/吨，环比上一交易日+0.06%。华北地区主流1620元/吨；华东地区主流价1840元/吨；华中地区主流价1610元/吨；华南地区主流价1860元/吨；西南地区主流1810元/吨；东北地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1720元/吨。
【市场分析】
供应方面，全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，比前一日-0.85%，浮法玻璃行业平均开工率84.4%，环比-0.61%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.92%，环比-0.63%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱，环比下降481.8万重箱，环比减少7.39%，同比增加3.13%，折库存天数24.8天，较上期下降1.7天。需求未见明显好转，产销季节性符合预期，且地产形势预示竣工需求下滑，供给仍高位维持。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1499元/吨，最高价1504元/吨，最低1451元/吨，收盘价1473元/吨，结算价1475元/吨，总持仓94.7万手，涨跌-1.27%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，需求未出现明显好转，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
PTA/PX
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PTA检修季支撑，石脑油偏弱
现货概述
PTA：PTA现货价格收涨33至5948元/吨，现货均基差收涨3至2405-7；PX收1056美元/吨，PTA加工区间参考289.34元/吨。
乙二醇：现货在4455-4460区间，现货基差先强后弱，尾盘在05-8附近商谈
涤纶短纤：涤纶短纤现货价格涨5至7370。虽下游订单不佳，但部分品牌现货流通量稍有收紧，且地缘局势趋紧态势再度增强，多空博弈下，日内涤纶短纤市场报价窄幅整理。
市场分析
PX：在原油上涨的情况下，PX走弱，导致PX-原油价差持续走弱，核心的问题在于石脑油最近很弱，似乎是一种季节性的弱势。单独对PX而言，进入检修逐步开启，供应端对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，市场对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。
PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，4-5月份去库明显，自身的情况偏强。但最近在原油上涨的情况下，PTA价格明显偏弱，供需面和价格背离，主要的原因是最近受PX弱势影响，走势偏弱。持仓方面，两大外资席位观点分化，这种分化的情况在以往没有出现过。综合PX和PTA的情况，都是驱动偏强的，且估值偏低，仍延续偏多的思路。
乙二醇：目前主力合约切换为09合约，交易偏预期。空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
策略上，多配TA；PTA加工费策略，4-5月份PTA去库力度大，可能给出做空的机会。
纯碱
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力09合约开盘价1921/吨，收盘价1932元/吨，最高1945/吨，最低1906元/吨，上涨0.89%。持仓74.0万张，较前一交易日+0.7万张，成交101.7万张，较前一交易日-16.2万张。夜盘开盘1928，收于1916。FG-SA09价差-452，SA5-9价差-14。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2000左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空09。
【风险提示】生产端意外检修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
4月15日，豆粕期权当日全部合约总成交量为14万手，持仓量35万手。豆粕成交量PCR的比值为0.7。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】
二季度为大豆库存和豆粕库存增加的时期，当前大豆库存增加，后期供应较为充足。但美豆、美豆粕价格接近成本，下跌空间有限，综合分析来看，豆粕价格震荡运行概率较大。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。
【白糖期权行情介绍和分析】
4月15日，白糖期权当日全部合约总成交量为9万手，持仓量14万手。白糖成交量PCR的比值为0.9、持仓量PCR的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】
国内三月产销数据偏空，印度泰国减产不及预期，巴西23/24榨季丰产，但泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口，叠加国内低库存，支撑国内糖价，此外本榨季接近尾声，市场逐渐进入纯销售阶段，后续关注巴西中南部天气对下一榨季糖产量的影响以及unica即将发布的3月下半月糖产量报告，短期震荡偏空运行。期权操作观望。
【50ETF期权行情介绍和分析】
4月15日,50ETF期权当日全部合约总成交量为170万张，持仓量205万张。50ETF成交量PCR的比值0.9，持仓量PCR的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为13%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】
目前指数震荡向上的态势并未改变，两端下注仍有市场。目前红利方向表现较好，同时进入上市公司业绩密集披露窗口，关注基本面的验证。尤其是市场能否从情绪面修复切换到盈利推动的中级行情。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用四月合约进行买入牛市价差。
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