【金研•点今】人民银行近日召开2024年金融稳定工作会议
【信息要闻点评】
人民银行近日召开2024年金融稳定工作会议。会议强调，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。金融稳定系统要持续深入贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，做好2024年金融稳定工作。要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，把握好权和责、快和稳、防和灭的关系，持续有效防控化解重点领域风险。要加强从宏观视角对金融稳定总体形势的分析，健全风险监测评估体系，完善系统性风险认定机制，强化风险提示和早期预警。要有力有序有效处置存量风险，进一步健全具有硬约束的风险早期纠正机制，遏制增量风险。要持续完善风险处置机制，强化金融稳定保障体系，构建防范化解金融风险长效机制，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
点评：今年金融稳定工作仍以防风险为重点，包括但不限于做好金融支持地方政府债务风险化解工作，因城施策精准实施好差别化住房信贷政策，满足各类房地产企业合理融资需求等。央行强调把握好权和责、快和稳、防和灭的关系，要有力有序有效处置存量风险，遏制增量风险，这些将成为未来金融稳定工作的重要原则。
美国3月零售销售数据强劲。美国3月零售销售环比升0.7%，创去年9月来新高，预期升0.3%，前值从升0.6%修正为升0.9%；核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增1.1%，预期0.4%，创2023年2月来最大涨幅，前值从升0.3%修正为升0.6%。
点评：3月零售数据显示，尽管高通胀、高利率环境延续，但美国消费需求仍强，且进入第二季度后，消费支出将较预期更为强劲，根本原因或在于强劲的劳动力市场和工资上涨对居民消费的支撑，这意味着至少占美国经济体量三分之二的重要部分仍具韧性，且通胀仍有支持，支撑市场对美联储推迟降息计划的预期，目前交易员不再认为11月之前100%会降息。零售销售数据公布后，美指拉升，美股期货小幅走低，多期限美债收益率升至年内新高。此外，当晚享有FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯称，如通胀继续下降，美联储今年可能会开始降低利率，其上周表示，短期内没有必要降息。
欧元区2月工业产出环比转为上升，同比继续下降。欧元区2月工业产出同比降6.4%，预期降5.7%，前值降6.7%；环比升0.8%，预期升0.8%，前值降3.2%。
点评：今年以来，机械等资本货物生产和耐用消费品生产促进了欧元区工业产出。分国别看，欧元区各国情况分化明显。2月，德国工业产出环比增1.1%，连续第二个月环比增长，而法国和意大利仅录得0.2%和0.1%的小幅增长，希腊和比利时则降逾2%。总体看，欧元区生产预期和情绪有所改善，但新订单仍疲软，只是程度有所减弱。由于1月工业产出大幅下降，今年一季度欧元区的产出很可能再次环比下降。
特斯拉全球裁员超10%，裁员比例历史最高。全球最大的电动汽车制造商特斯拉周一向全体员工发出一封电子邮件，宣布全球裁员超10%，约1.4万名员工。马斯克就此强调，当下降本增效极为重要。这是特斯拉自2017年裁员2%以来的第五次大规模裁员，在2018年、2019年和2022年间，特斯拉分别裁员9%、7%和3%，不过期间特斯拉整体员工队伍规模大幅增长，从2018年初的3.8万名，扩大至今年初的14万名。
看空日元的情绪升至17年高位。根据CFTC公布的数据显示，截至4月9日（上周二），美元净空仓持仓规模减少754张至1142张，欧元净多头持仓增加15929张至32723张，日元净空头持仓增加18921张至162151张，英镑净空头持仓减少15162张至28252张。瑞郎空头持仓增加9394张至31764张。
点评：由于美国劳动力市场供需仍偏紧，通胀仍有粘性，美联储降息启动时点或将进一步退后，看空美元的情绪小幅降温。日本央行虽结束负利率，并放弃YCC，但仍坚持宽松政策，日美利差走阔，使得看空日元的情绪持续升温，并升至国际金融危机以来新高。瑞士央行打响主要央行降息“第一枪”，瑞郎净空仓升至2019年6月以来新高。
【市场行情】
利率市场
周一，央行开展了20亿元7天逆回购和1000亿元MLF操作，当日有40亿元逆回购到期，净投放980亿元。
资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日持平在1.79%，7天回购利率上行2BPs至1.90%，3个月SHIBOR下行2BPs至2.07%。
利率债收益率短端上行，中长端多下行。其中，国债1年期收益率上行1BP至1.70%，10年期持平在2.28%；国开债1年期上行2BPs至1.83%，10年期下行1BP至2.38%。
信用债收益率下行。其中，AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率均下行2BPs至2.14%、2.32%、2.49%；AA+级1年、3年和5年期均下行2BPs至2.24%、2.46%、2.65%。
点评：央行缩量平价续作4月MLF，银行间资金面基本未受影响，依旧维持着稳定宽松态势，资金利率在低位小幅波动。债市方面，银行间债市走势分化，前期强势明显的短券收益率纷纷反弹。由于央行近期敲打超长债风险，加之午后国内股市再度拉升，超长债止盈盘浮现。但因债券供给量未明显上升，市场机构仍有资产配置压力，截至尾盘债券中长端收益率多下行。
美债收益率曲线大幅陡峭化上行。周一，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日上行5BPs、11BPs、13BPs、13BPs至4.93%、4.65%、4.63%、4.74%。（10-2）年期负利差收窄8BPs至-30BPs；（10年-3个月）期负利差收窄13BPs至-82BPs。
点评：美国3月零售销售环比增长0.7%，明显强于预期增速0.4%。经济数据向好，加之旧金山联储主席戴利表示“没有降息的紧迫性”，市场对美联储的降息预期降温。此外，媒体称，上周五发布财报的摩根大通和富国银行将发行高级公司债，可能掀起华尔街大行发债潮，助推美债收益率大幅陡峭化上行。
周一，人民币对美元中间价报7.0979，较前一交易日下调0.02%；
即期市场成交价收于7.2385，较前一交易日贬值0.01%；
离岸人民币对美元收于7.2589，较前一交易日升值0.05%，与在岸人民币价差204个基点。
点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调降12点，创近三周新低。CNY高开40点，但开盘后呈现震荡走弱走势，早盘回吐全部涨幅后转跌，随后转为窄幅震荡走势，波幅仅有5点。人民币对美元收跌10点，连贬三日，收盘价创5个月新低。即期市场交易量较上个交易日增加18亿美元至255亿美元。
周一，美元指数上涨0.16%，收于106.208；
欧元对美元下跌0.19%，收于1.0622；
英镑对美元下跌0.05%，收于1.2444；
美元对日元上涨0.65%，收于154.27。
点评：昨日，美国3月零售数据强于预期，经济基本面对美指形成支撑，加之中东局势紧张引发避险情绪升温，美指延续强势表现，美指连涨五日，收盘价创2023年11月初以来新高。日美利差走阔，持续施压日元走势，日元连贬四日，日元对美元失守154关口，创1990年以来新低。