【华西医药崔文亮团队】️《医药行业2023年中期投资策略报告：行业复苏势头显著，创新打开未来空间》
转自：崔文亮研究团队
【华西医药崔文亮团队】️我们2023年05月15日最新发布详细【114页】️《行业复苏势头显著，创新打开未来空间》
摘要
核心观点：行业复苏势头显著，创新打开未来空间
整体观点：我们看好医药板块2023年行情，医药板块整体震荡，中药、化学制剂和商业表现突出，板块配置仍具备性价比。
生产端：Q1受到一月影响，预计后续复苏更显著
2023年1-3月医药制造业累计实现营业收入6740.9亿元，同比下降2.8%，实现利润总额892.2亿元，同比下降16.3%，我们判断主要受到一月份影响，预计后续复苏将更加显著。
支付端：2023年1-2月基本医疗保险基金支出同比大幅增长
2023年1-2月基本医疗保险基金（含生育保险）总收入5955亿元，同比增长11%；基本医疗保险基金（含生育保险）总支出3480.49亿元，同比增长25%，其中职工医保支出、居民医保支出分别同比增长25.1%与24.7%。医保支出资金的大幅增长侧面印证诊疗及药品销售的复苏态势明显
零售端：2023年Q1中西药品当月零售额增长强劲
1月受到疫情影响，当月零售额大幅增长；2、3月有所回落，但整体增速仍高于社零。
风险提示：
创新药械进展低于预期：创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险。
新冠疫苗接种低于预期：核心疫苗产品销售低于预期；新冠疫苗出口不及预期风险；疫苗产品研发进度低于预期。
CXO行业风险：新冠疫情进展具有不确定性；相关公司海外并购及业务拓展具有不确定性；核心管理层及核心技术人员流失的风险。
HPV疫苗风险：公司二价HPV疫苗销售不及预期风险；随着国内其他国产HPV疫苗上市竞争加剧产品降价风险；公司体外诊断业务销售不及预期风险；公司疫苗在研产品研发进展不及预期风险。
医疗服务行业风险：管理提升不及预期风险、扩张不及预期风险、医疗事故风险。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：崔文亮
分析师执业编号：S1120519110002
证券研究报告： 《行业复苏势头显著，创新打开未来空间》
报告发布日期：2023年05月15日
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。