北京大学国家发展研究院副院长黄益平：增长复苏正在发生，多维度发力实现下半年经济增长
7月16日，由中国财富管理50人论坛举办的“2022中期宏观峰会”在北京召开。北京大学国家发展研究院副院长黄益平出席并发表演讲。黄益平从三方面分析了当前国际国内的经济发展形势，同时表示应高度关注风险问题。
首先，黄益平指出，今年以来，受到多方压力的影响，目前看来今年全球经济形势都跟预期相比要弱很多，尤其是一些发达经济体正在遭受较为严重的经济下行压力。反观国内，新冠疫情确实对经济活动造成一些影响，所以在第二季度总体来说转弱。所以当下，我们更应该关注一些地区所呈现出来的问题，做好应对，这些都值得我们高度考查。
其次，黄益平表示，就国内经济而言，增长复苏现在已经在发生，而且下半年还会继续发生。“我同时也认为，现在特别需要重视的是微观层面的风险，也许经济增长慢慢起来了，但是微观层面的风险还是需要高度重视的。”黄益平说到。
最后，黄益平强调，现阶段我们应该重视抗疫政策，在疫情得到有效控制之后，我们可能还需要加大政策刺激，同时就微观层面而言，无论是对中小企业低收入家庭和中小银行，也都需要想办法来稳住流动性。这样一来，下半年经济就比较乐观。
以下为演讲全文：
谢谢孙司长，非常高兴今天来参加这个论坛，前面听了几位领导的讲话，刚才两位嘉宾发言也都非常好，后面还有两位，我在中间做一个发言。
我也说三点，我的观点可能跟刚才刘元春校长的观点相对偏悲观一点，但这并不意味着我对中国经济不乐观，我觉得还是要高度关注风险问题。我说的三点是这样。
第一，目前看来今年全球经济形势都跟预期相比要弱很多，可能有多方面的原因，我们都知道全球经济当中三件事情对经济活动造成了影响，一是俄乌冲突，俄乌冲突在短期动摇金融市场的信心，在中期对大宗商品市场的供求，以及各国的通胀带来了一定的影响。二是美联储加快加息的步伐，而且将来还将加快这个步伐，无论对美国经济、对各国经济都会带来一些影响。我们知道美联储是全世界最重要的央行，在它收紧的时候，对全球的流动性，全球的资本流动，以及各国的汇率都会造成比较大的影响。三是新冠疫情，在一些地方还在出现，在每一个国家这三个因素的影响，其实是不太一样的。
我觉得发达经济体，现在在美国有一些人担心有滞胀的风险，跟他的高通胀，可能需要非常激烈的货币政策调整是有关系的。在一些发展中我们有担心金融危机的问题，因为美联储真的强势收紧，有一些国家经济金融基本面比较弱，经受不住这样的冲击的话，造成危机的风险是实实在在的。在上一轮的时候我们看到好几个国家没有经受住。
当然我们国家经济减弱，刚才几位都说了，我也非常同意，其实我们主要是因为新冠疫情对经济活动造成一些影响，所以在第二季度总体来说转弱，这是我跟大家分享的第一点，从目前来看，我们年初对各国经济、对世界经济都有预期。但现在看起来，现在的状况恐怕是跟年初相比相对弱一些。而且不排除在一部分地方会出现比较严重的问题，值得我们高度观察。
第二，就国内经济而言，增长复苏现在已经在发生，而且下半年还会继续发生，我觉得是一个大概率事件，这也刚才刘尚希院长和刘元春校长讨论的观点是一致的。但我同时也认为，现在特别需要重视的是微观层面的风险，也许经济增长慢慢起来了，但是微观层面的风险还是需要高度重视的。在这点上，除了刚才刘尚希院长讲到的要关注资产负债表衰退的风险，这点非常重要。但我还想强调的一点是现金流断裂的风险，因为资产负债表是一个方面，但我们也看到经济非常不好，持续一段时间，有一些问题可能是会有现金流不足而卡住，出现很严重的后果，所以现金流断裂的风险和资产负债表危机的风险要两个结合起来看，我认为都是非常值得我们关注的。从企业的层面来看，订单不是非常好，希望将来会有一些复苏。同时我们也看到企业在过去几年，受政府金融机构的支持，资产负债率已经明显上升。从正面来看它们的融资难的问题得到了缓解。从另外一方面看，融资在不断的增加，资产负债率增加，但是订单还不是很充分，其实将来还本付息的压力是非常大，而且我们看到中小企业现在还是比较不稳定。
从低收入家庭的环境看也是一样的，很多家庭的收入受到了影响，一部分人有临时性的失业。实际上对他们的消费受到很大的影响，我们知道现在消费非常疲软，有多方面的原因，但是不可排除的是我们现在抗疫进入第三个年头，很多家庭，尤其是低收入家庭，原来有一些储蓄，但这些储蓄可能花的差不多了。如果再继续持续下去，如果还有疫情反复，这些家庭将来怎么样维持下去，可能是一个问题，对他们来说主要是收入的问题。
第三，中小银行的问题，中小银行这些年响应政府的号召，发了很多贷款，中小企业贷款我刚才说改进很多，今年上半年我们看到还是增长了将近24%，前两年也都是在这个水平以上。所以我们是发了很多的信贷，这个是正面的看。对于银行来说这些钱能不能收回来，是有一定的压力。所以我说微观层面的压力或者风险，对中小企业来说就是有没有订单，对低收入家庭来说就是有没有收入，对中小银行来说就是贷款能不能收回来。
他们在一定程度上，除了刚才说的资产负债表的问题以外，还有一个现金流的问题。如果现金流一下子受挤压了，微观层面的风险可能是会放大的，这是我认为我们需要高度关注的。
第四是怎么办，政策应对，今天前面几位领导和刚才几位都讲了很多，我简单说三点：
第一还是要重视抗疫的政策，最简单的下半年经济都比较乐观，我觉得有一个假设，就是4月份的事情不会再重演，我们能不能保证，或者如果出现新的疫情波动，保证对经济活动不要造成过多的冲击。如果还是有这样的冲击，下半年的经济可能就不是我们想象的那么乐观，这是第一个方面。
第二即便是疫情给控制住了，我们可能还是需要加大政策刺激，从一季度的数据就可以看，一季度4.8的GDP增长和全年的预期是有差异的，意味着即便疫情没有了，或者没有那么严重了，我们的经济增长还是需要一些刺激政策。
第三是刚才讲的微观层面的一些措施，无论是对中小企业低收入家庭和中小银行，恐怕都需要想一些办法来稳流动性。这些当然有很多具体的做法，就不展开了。但我觉得如果要去稳定这些机构的风险，尤其是微观层面的风险，流动性是首当其冲的，当然要央行政府一起来发挥作用。但我想在这个时候财政的功能可能是影响首当其冲的。