读懂全会《决定》名词丨什么是耐心资本？
转自：中共中央党校(国家行政学院)
编者按
为了深化广大党员干部对党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中有关名词的理解与掌握，中央党校（国家行政学院）官微推出专栏《读懂全会<决定>名词》，结合《决定》配套辅导读本，邀请中央党校各领域学者及专家，对这些名词进行深入阐释，供大家学习参考。
耐心资本
名词解释
耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。从全球实践看，耐心资本主要来源于政府投资基金、养老基金（包括社保基金、企业年金、个人养老金）、保险资本等，是私募创投基金、公募基金等引入中长期资金的重要来源，能够为投资项目、资本市场提供长期稳定的资金支持，是科技创新和产业创新的关键要素保障，是发展新质生产力的重要条件和推动力。
——选自《党的二十届三中全会〈决定〉学习辅导百问》
《决定》原文出处
健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。
专家解读
蔡之兵 中央党校（国家行政学院）经济学教研部教授
如何理解“耐心资本”
《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出要“发展耐心资本”。耐心资本，又称patient-capital，是一种特殊的资本形式，最早起源于国外的社保基金和养老金，后随着形式的丰富和范围的扩大，耐心资本指的是不追求短期回报、能够承受短期价格波动、看重长期价值的资本。
从根本特征看，耐心资本坚持长期投资、价值投资和责任投资。长期投资上，耐心资本追求长期的投资回报而非短期的投机收益，始终坚持长期主义的投资理念，能够承受市场收益的短期波动和较大的不确定性风险。在价值投资上，耐心资本注重对企业的基本面、行业趋势和宏观经济环境等因素进行深入分析，选择的投资对象往往具有长期的增长潜力和稳定的发展预期。在责任投资上，耐心资本不仅仅只关注投资的市场收益情况，还会瞄准国家和产业发展的需要，围绕经济社会发展的战略目标和重点领域进行针对性地投资，在为国家发展大局作出贡献的过程中履行自身责任。
从整体功能看，发展耐心资本具有稳定资本市场、服务实体经济、催生新质生产力的功能。在稳定资本市场上，发展耐心资本坚持长期投资和价值投资的理念，会有效遏制资本投机的“快进快出”现象并最终大幅降低资本市场和金融体系的波动性。在服务实体经济上，由于强调长期回报，耐心资本往往会倾向投资具有强大发展前景和增长潜力的实体经济如新型基础设施建设、战略性新兴产业等项目，这会引导金融资源向实体经济倾斜从而支持产业升级和经济结构调整。在催生新质生产力上，作为新质生产力的首要来源，技术的革命性突破具有巨大的不确定性，追逐短期收益的传统投资形式已经不能与之相匹配，而耐心资本由于能适应大投入、长周期、高风险的新要求，与发展新质生产力高度契合，将成为发展新质生产力的重要支撑。
相比于发展耐心资本已有成熟实践的发达国家，我国耐心资本发展仍然面临供给规模偏小、投资周期偏短、流通渠道不畅等问题，需要加强规范、引导和支持。在发展理念上，要在充分尊重市场规律的前提下，发挥政府这只“有形的手”的重要作用，引导各类资本摒弃急功近利的浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。在主体培育上，应围绕国家重大战略布局，聚焦产业发展实际需求，引导推进社保基金、养老基金、企业年金等长期资金进入创投市场，鼓励投早、投小、投长期、投硬科技，支持战略性新兴产业和未来产业，助力培育发展新质生产力。在制度保障上，对创业投资与主要面向成熟期企业的股权投资，应坚持差异化的监管理念并采取特殊的税费政策。与此同时，应设置更加科学的投资者准入门槛，以资产规模及投资经验等维度对投资者进行区分，实现耐心资本的有序发展和稳步扩大。
中央党校（国家行政学院）
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