【财经分析】美国消费现“软着陆”信号 但市场或面临更多波动
转自：新华财经
新华财经上海8月16日电（葛佳明）8月15日（周四）是市场判断美联储9月降息幅度的关键一日，沃尔玛二季报财报、美国零售销售数据、美国初请失业金和续请失业金数据等数据相继发布。
相关数据的公布再度影响了市场对美国经济是否将陷入衰退的预期，美联储9月降息50个基点的概率大幅下降，市场定价又开始重回“软着陆”，但全球经济和货币政策的前景仍不明朗，市场可能会面临更多波动。
美国消费现“软着陆”信号
作为美国大众消费的晴雨表之一，沃尔玛新一季财报对于判断消费市场健康程度尤为重要。
沃尔玛财报显示，其当季度的营业收入为79.4亿美元，同比涨幅达到8.5%；调整后经营利润为7.9亿美元，同比涨幅为7.2%；调整后每股收益为0.67美元，同比增长9.8%，超出市场预期的0.65美元。二季度毛利率24.4%，较上年同期上升43个基点。
与此同时，沃尔玛上调了2025财年全年营收指引，预计按固定汇率计算的净销售额将增长3.75%至4.75%，高于此前3.0%至4.0%的预期。
分析师表示，沃尔玛的财报公布之后，市场的反应较为平淡，因其大众市场的定位，让市场推测营收超预期可能是中产消费下沉造成的，只能说明美国中低收入消费者的消费动能没有出现明显衰减。
沃尔玛首席财务官约翰·大卫·雷尼（JohnDavidRainey）对整体经济仍充满信心，称美国消费者的整体表现不能说强劲但也没有出现疲软。“在这种环境下，仍对经济前景保持谨慎是负责任的做法，但我们预计不会出现衰退的情况。”
摩根士丹利分析师西蒙·古特曼（SimeonGutman）表示，沃尔玛财报中最重要的积极因素在于，其在动荡的零售环境下，可比销售额实现了稳健增长，且由于核心利润和其他利润来源，息税前利润增速超过了销售额增速。
接下来公布的美国7月零售数据，也让市场进一步判断了美国消费的健康程度。数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，超过预期的0.4%。其中，汽车消费环比上涨0.66%，同比上涨4%，贡献了零售数据涨幅的约三分之二。
分析师认为，一方面，由于技术性原因，上个月的汽车经销商的网络攻击导致6月销售大幅下滑，这个月有所修正；另一方面，前一日CPI中，新车和二手车价格下跌也说明通胀的降温刺激了美国人对耐用品的消费。
分析师还表示，汽车消费是重要的可选消费项，车的更新换代时间较为灵活，汽车消费的强劲说明美国消费层相对上端的消费能力和意愿仍在。
市场重新定价美联储9月降息幅度
消费数据的揭晓也让市场此前的衰退恐慌交易接近尾声。芝商所（CME）最新“美联储观察”数据显示，9月降息25个基点的概率已经升至72.5%，降息50个基点的概率已从本周初超50%大幅降至27%。
各期限美债收益率也出现不同程度拉升，2年期美债利率上行14个基点，10年期上行10个基点，收益率再度接近4%，曲线走平，年内降息预期幅度回到94基点。
方正证券首席经济学家芦哲认为，基准预期年内美联储最多降息2次，分别发生在9、12月。过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期意味着美债利率仍然存在重回4.1%附近的风险。
随着降息预期回落，美元重回强势，美元兑日元汇率隔夜又升破149关口。
恐慌指数VIX重新回到衰退交易前的水平；纳指、标普500指数均已收复8月1日以来的全部跌幅。
但高盛分析师ChrisHussey表示，自2020年的疫情后，调查数据结果开始变得并不可靠，现在投资者依然关注零售销售的“超预期”表现，强化了经济“软着陆”的叙事，但实际情况并不乐观。
从星巴克、麦当劳等餐饮龙头，到雀巢等食品企业，到优衣库、LVMH等时尚巨头，再到宝洁、欧莱雅等美妆企业，业绩趋势明显走软且普遍不及预期。
因此，ChrisHussey认为，尽管沃尔玛的超预期业绩被看作是消费者状况良好的信号，但实际上消费者是因为在经济压力下减少开支，而选择了更实惠的沃尔玛。
与此同时，高盛资产管理公司多部门固定收益主管LindsayRosner表示，市场正密切关注每个数据并进行交易，随着美联储9月议息会议的接近，市场对美联储能做什么的看法分歧很大。
Rosner认为，现在还未到彻底转危为安的时刻，美股在过去一周里出现了较为明显的反弹，但债券收益率和降息预期的变化幅度其实并不大。
与此同时，市场当前对每一项数据都异常敏感，且全球主要央行的言论均会影响市场对其货币政策预期，全球经济和货币政策的前景仍不明朗，这也意味着市场可能会面临更多波动。
编辑：谈瑞罗浩