股价“跌跌不休”、不断甩卖资产，锦江酒店“百人激励”方案能换来业绩大爆发吗？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者陈锋见习记者谢碧鹭北京报道
8月14日盘后，锦江酒店对外发布了关于以集中竞价交易方式回购A股股份的回购报告书，拟以自有资金回购不低于400万股且不超过800万股（含）的A股股份。回购价格不超过34.8元/股（含），预计拟用于回购的资金不超过2.784亿元（含），回购期限为自公司董事会审议通过方案之日起不超过6个月。
关于回购目的，锦江酒店称，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，着眼于公司的长远和可持续发展，为了维护股东利益，强化投资者信心，经综合考虑公司的经营与财务状况、发展战略及未来盈利能力等，公司拟实施股份回购用于实施股权激励计划。
纵观锦江酒店近几年的发展，2021—2023年经营业绩呈增长态势。不过在股价方面，2022年和2023年，锦江酒店的年度股价均出现下跌（前复权，下同），今年以来仍在下跌。此外，近年来锦江酒店还不断甩卖旗下资产。8月15日，《华夏时报》记者致电锦江酒店，工作人员表示，除了锦江酒店外，国内外不少酒店也都在走轻资产路线。
解除限售挂钩年度扣非净利
近期，锦江酒店对外推出了2024年限制性股票激励计划（草案）。该计划拟向激励对象授予不超过800万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.75%。本计划首次授予的激励对象不超过148人，约占公司截至2023年12月31日在职员工总人数的0.48%。
此次推出股权激励计划的同时，锦江酒店也制定了相关考核目标。比如第一个解除限售期的业绩考核条件为：2024年度扣非归母净资产收益率不低于5.8%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；以2023年业绩为基数，2024年扣非归母净利润增长率不低于30%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；2024年新增开业酒店家数不低于1200家；2024年主业利润率不低于11%。
至于到了2026年的业绩考核条件，则是：该年度扣非归母净资产收益率不低于8%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；以2023年业绩为基数，2026年扣非归母净利润增长率不低于100%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；2026年新增开业酒店家数不低于1200家或2024—2026年累计新增开业酒店家数不低于3600家；2026年主业利润率不低于14%。
在银河证券看来，预计此次激励计划有望充分推动当前锦江酒店正在实施的内部组织变革，结合激励目标设定情况，银河证券认为未来提质增效的潜力释放，将为公司实现业绩增长目标提供重要支撑。华西证券则认为，酒店为人力密集型行业，管理及运营的精细化对经营成果至关重要，推行股权激励将进一步使得员工薪酬体系市场化，助力激发经营活力。
近年来股价持续下跌
据悉，锦江酒店是中国最大的酒店、餐饮业上市公司之一，主要业务为“有限服务型酒店营运及管理业务”和“食品及餐饮业务”。2021—2023年，锦江酒店的营业收入分别为114亿元、113.1亿元和146.5亿元。对于2024年上半年业绩，锦江酒店预计实现归属于上市公司股东的净利润为8—8.5亿元，同比增长超50%。
“从规模上来看，锦江酒店市场占有率较高，且旗下品牌较为丰富。不管是对我们的投资人、加盟商，还是对住店客人来说，选择都比较多。”8月15日，《华夏时报》记者致电锦江酒店，工作人员介绍道。
值得一提的是，尽管锦江酒店经营业绩整体呈增长趋势，但公司股价却“跌跌不休”，2022年，锦江酒店股价整体出现微跌，2023年下跌约50%，今年以来股价持续下跌约20%。实际上，除了锦江酒店外，其多家同行业上市公司近年来的股价表现也不尽如人意。比如首旅酒店，2022年、2023年和今年以来的股价均出现下跌；华天酒店和君亭酒店2023年和今年以来的股价下跌。
在中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅看来，影响股价下跌的因素具有多种，一方面，市场环境的变化、宏观经济形势的波动以及投资者情绪的波动都可能对股价产生影响；另一方面，文旅酒店行业作为周期性行业，其股价表现往往与旅游业的发展状况密切相关。随着经济逐渐复苏，旅游业有望逐步回暖，锦江酒店的股价或有望得到修复。
同行业公司轻资产上阵
《华夏时报》记者注意到，在锦江酒店的利润构成中，非经常性损益占较大部分，2021—2023年，锦江酒店的非经常性损益均高达上亿元，包括非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助等。近年来锦江酒店多次转让旗下资产，近期发布的一则相关信息，是今年4月对外披露的关于挂牌转让时尚之旅酒店管理有限公司100%股权的进展公告。
除了锦江酒店外，多家同行业上市公司近年来也纷纷轻资产上阵。比如华天酒店，今年7月披露了关于拟转让娄底华天部分股权暨被动形成财务资助的进展公告。除了娄底华天外，近年来华天酒店还出售了子公司张家界华天城置业有限责任公司70%股权及相关债权、全资子公司长春华天酒店管理有限公司100%股权等。
袁帅表示，近年来多家文旅酒店类上市公司甩卖旗下资产的原因复杂多样。一方面，部分资产可能因经营不善、盈利能力下降或市场变化而失去价值，公司需要通过甩卖来止损或调整业务结构。另一方面，随着行业竞争加剧和市场环境的变化，公司也需要通过优化资源配置来提升整体竞争力。
袁帅认为，随着旅游市场的不断扩大和消费者需求的日益多样化，文旅酒店行业有望迎来新的发展机遇。同时，公司也需要密切关注市场动态和消费者需求的变化，加强创新和服务质量提升以应对日益激烈的市场竞争。此外，数字化转型和智能化升级也将成为该行业未来发展的重要趋势之一。
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