【招商食品】珍酒李渡：发布激励方案，激发内部团队积极性
公司发布《根据首次公开发售后股权激励计划授出奖励》，计划向公司718名承受人授出1.17亿股新股份，占已发行股份总数的约3.59%。公司该激励对核心骨干员工覆盖面广，且激励力度充分，将其利益与集团挂钩，更好激发员工积极性。行业需求偏弱下预计仍设定有挑战性目标，彰显正向激励作用。报告正文
公司公告股权激励，覆盖面广且激励力度充分。公司发布《根据首次公开发售后股权激励计划授出奖励》，计划向公司718名承受人授出1.17亿股新股份，占已发行股份总数的约3.59%。授予的1.17亿股中，共927万股授予公司三名执行董事，其中327万股授予公司首席执行官颜涛先生，300万股授予朱琳女士，300万股授予罗永红先生。剩余1.08亿股授予集团的其他715名雇员，覆盖所有职能部门的核心雇员，人均授予约15.1万股。授予价格每股1港元，授出日期收盘价每股11.4港元，预计人均收益达150万以上。我们认为，公司该激励对核心骨干员工覆盖面广，且激励力度充分，将其利益与集团挂钩，更好激发员工积极性。
行业需求偏弱下预计仍设定有挑战性目标，彰显正向激励作用。奖励的归属分别在授出日期的第一周年/2024年度业绩后30天/2025年度业绩后30天归属，每次归属1/3部分，且需要完成公司要求的考核目标。根据公司反馈，该目标的设定会高于对外指引的目标，预计2024年收入增长要求将不低于15%-25%，利润增长要求更高。我们认为，在商务需求偏弱，竞争加剧的大环境下，设定具备挑战性的目标，彰显正向激励的作用。股权激励费用会在整个归属期进行摊销，2023年利润表预计摊销2个月激励费用。
投资建议：三季度动销平稳，有望轻装迎接来年开门红，维持“强烈推荐”评级。渠道跟踪反馈，公司三季度动销平稳，珍15销售较上半年环比改善，高端珍30、真实年份延续较好表现，整体结构提升。目前产品价格表现稳定，市场库存良性，有望健康的状态迎接明年开门红。
风险提示：商务需求恢复不及预期、酱酒调整进度不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等
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参考报告
1、《珍酒李渡（06979）—收入超此前预期，高端酒引领增长》2023-08-25
2、《珍酒李渡（06979）—品牌底蕴深厚，打造酱酒精细化运作标杆》2023-07-20
3、《珍酒李渡(6979.HK)首次覆盖报告：品牌悠久渠道精细，二梯队有望突围》2023-06-08
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
投资评级定义报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：股票评级
强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上
增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间
中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数
中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数
重要声明
本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
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