隆平高科（000998）重大事件快评：杭州瑞丰获增持及战略入股，利好公司生物育种业务发展
隆平高科（000998）重大事件快评：杭州瑞丰获增持及战略入股，利好公司生物育种业务发展
事项：
1月24日，公司公告其参股公司杭州瑞丰拟进行部分股权转让及增资扩股引入优势战略性投资者。其中，隆平高科以62,976,000元受让诚通中信农业结构调整投资基金（简称“中信农业基金”）持有的4.1%的杭州瑞丰股权，持股比例由22.97%变更至23.20%；中央企业乡村产业投资基金股份有限公司（简称“央企基金”）分别受让中信农业基金/艾格一号（厦门）股权投资基金合伙企业/蒋珊珊持有的3.1023%/2.5%/3%的杭州瑞丰股权，并通过增资交易战略投资杭州瑞丰（投前估值20.35亿），央企基金合计持股比例达到20%。本次股权转让及增资扩股后，隆平高科仍为杭州瑞丰第一大股东，且央企基金的战略入股有望为杭州瑞丰带来新的产业优势资源，杭州瑞丰有望成为隆平高科未来布局生物育种产业的重要抓手之一，利好公司未来发展。
国信农业观点：1）隆平参股公司杭州瑞丰是专注于玉米、大豆等农作物生物技术产品研发的科技型企业，其获得隆平高科增持，及央企基金的战略入股，一方面体现了国家对转基因相关业务的大力支持，另一方面通过本次合作，有助于整合产业资源，助力杭州瑞丰后续的研发工作，另外隆平高科作为第一大企业股东对其的持股比例进一步提升，将进一步受益未来转基因落地后杭州瑞丰的业务发展。2）转基因商业化进程稳步推进，自2021年下半年以来，种业受国家重视程度持续升温，迎来《种业振兴行动方案》、玉米及稻品种审定标准提升、转基因品种审定办法落地等多项重磅催化，我们乐观预判转基因商业化品种有望在2023年前后正式上市，转基因落地后，行业的准入门槛会进一步提升，头部企业的市占率会迎来3年左右的黄金提升期，龙头强者恒强，成长属性更加凸显。3）风险提示：恶劣天气带来的制种风险；转基因政策落地不及预期。4）投资建议：隆平高科是国内种业综合性龙头。在经历一系列的整合并购后，公司种子业务在杂交水稻、杂交玉米、杂交谷物和食葵领域皆处于行业龙头地位。随着公司近年来水稻相关业务的调整结束和管理重塑，我们认为公司将迎来行业、业务、管理的三重拐点，业绩有望迎来高质量的向上增长。此外，转基因玉米有望加速落地，如若落地，公司作为国内玉米种子龙头以及转基因技术储备先锋，有望充分受益行业大换代带来的成长机会。由于2021年7月玉米制种基地受高温热害影响，制种成本有所抬升，因此我们下调盈利预测，预计公司21-23年归母净利为2.12/4.83/7.22亿元（原预计21-23年归母净利为3.13/5.83/8.85亿元），利润增速分别为83.1%/127.5%/49.5%，每股收益为0.16/0.37/0.55元，维持“买入”评级。
证券分析师：鲁家瑞S0980520110002；
联系人：李瑞楠；