专题报告 | 2023年末公募基金的股指期货持仓情况
2023年四季度，内外部利多氛围延续，但超预期空间有限，市场缺乏增量刺激，基差波动有所放大。公募基金对股指期货的应用有一定的增长，截至2023年末，持仓股指期货的公募公司58家，产品数量295只。从持仓市值来看，多头持仓市值上升至107.72亿元，空头持仓市值回升至52.8亿元。
截至2023年12月底，股指期货的市场总持仓量为962,533手（单边计算），2023年以来连续三个季度保持较高的季度环比增速，较2022年末全市场持仓量增长超过20万手。公募基金的多头持仓量环比增长33.7%至10999手，为2020年一季度以来首次突破万手，占全市场比例上升至1.14%；空头持仓亦环比增长10%至4876手，占全市场比例稳定于0.5%，仍是历史新低位置。
从品种持仓量来看，四季度多头大盘为主，空头小盘为主的分化特点非常明显。多头集中增持IH和IF两个蓝筹品种，四季度两品种的多头增仓规模超过16亿。同时空头增持集中于IM，增持规模超过9亿，同时对IF的减仓力度较大。
多头持仓的当月和次季合约占比上升，空头持仓仍以当季为主。12月合约到期后，多空双方在合约期限上的选择同样出现分化，多头持仓中的当月和次季合约占比明显上升，当月合约占比35%，为2021年以来新高，次季合约占比15%，较三季度明显回升。空头持仓中的当季合约占比回升至73%，当月和次季合约占比回落。
按照基金类型区分，灵活配置型基金三季度产品数量和持仓市值大幅减少后，四季度迎来强劲的反弹。同时，两类权益指数型基金增长明显，不论是产品数量还是持仓市值均有较大增长，特别是被动指数基金。另外股票多空产品的对冲仓位提升至90%以上，亦是值得注意的一个变化。市场主要参与者中多数选择增仓，前十大管理人合计净增仓27亿，同时，四季度共有5家公募基金重返股指期货市场，合计持仓规模约3500万。2家公募基金暂时平仓，合计平仓规模约6700万。
四季度股票市场延续下跌，股票型基金继续处于持续回撤状态，同期对冲型基金净值较为稳定，超额收益进一步扩大。
配置了国债期货的公募产品相较于债券型基金指数的超额收益进一步扩大，2023年10月以来，上述产品净值累计增长0.66%，而债券型基金平均净值增长0.29%。
国泰君安期货
金融工程首席分析师
虞堪
Z0002804
国泰君安期货
金融工程高级分析师
李宏磊
Z0018445
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2023年末公募基金的股指期货持仓情况》，发布时间：2024年1月26日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。