【华西家电】家空10月内外销增速亮眼，美的有望获得东芝电梯中国控股权
（来源：华西研究）
华西家电
（一）行情数据
根据中信行业分类，本周（2024.11.18-2024.11.22）家电板块周涨跌幅-2.33%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.93%/-0.83%/-1.32%/+2.21%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+27.44%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+36.23%/+48.36%/-0.61%/+17.87%。
（二）重点动态
【产业在线】家用空调10月内外销增势强劲，“国补”影响显著
产业在线监测数据显示，2024年10月家用空调生产1405.7万台，同比增长48.0%；销售1286.9万台，同比增长37.9%。其中内销出货628.9万台，同比增长24.1%，出口658.0万台，同比增长54.3%。
10月份生产及内外销规模均较上月实现了大幅提升，内销市场受“国补”和双十一大促推动影响，逐步向好发展；外销市场除了当季订单外，部分海外客户备货提前，订单前置，销售火爆。
【美的集团】美的与东芝建立中国电梯业务合作伙伴关系
基于对中国楼宇科技产业的共同愿景，美的集团股份有限公司（深交所代码：000333，港交所代码：00300，简称“美的”）的子公司海南美的楼宇科技有限公司与东芝电梯株式会社（简称“东芝电梯”）签署了股权认购协议，将收购股份并加入东芝电梯与其士国际集团有限公司（港交所代码：0025，简称“其士”）在中国的电梯合资公司（东芝电梯（中国）有限公司及东芝电梯（沈阳）有限公司，统称为“东芝电梯中国”）。交易完成后，美的将获得东芝电梯中国控股权。本次交易将遵循中国的常规监管程序，包括完成反垄断审查，预计交易将在2024年第四季度完成。
（三）投资建议
从各个板块来看，我们推荐关注以下三个方向1）内销以旧换新：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，以旧换新政策落地效果逐渐显现，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。全球份额持续扩张，Mini-LED技术带动产品结构升级的TCL电子、海信视像；3）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息落地下，地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
证券分析师：陈玉卢 S1120522090001；
发布日期：2024-11-25；
《W46周报：家空10月内外销增速亮眼，美的有望获得东芝电梯中国控股权》
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