想“看长”的贝壳，思考如何成为百年企业
来源：阿尔法工场
导语：一家愿意“看长”的企业，更容易基业长青。
房产政策春风阵阵，但市场不可能回到以往快速增长的时代，已成事实。
承压环境下，更能考验深处其中企业的底色。
11月21日，一站式新居住服务平台贝壳(BEKE.US；02423.HK)发布2024年第三季度财务业绩。
报告期内，贝壳总交易额（GTV）为7368亿元，同比增长12.5%，净收入为226亿元，同比增长26.8%，净利润达11.68亿元，经调整净利润达17.82亿元。
调整期暗礁丛生，双位数增长实属不易，而能将双位数增长保持两个季度，更是罕见。
对于贝壳来说，这并非一个在动荡期断尾求生的惨胜故事，而更像是一个主动求变开启新旅程的大航海故事。
01让大象跳舞
“对于大的组织，最可怕的是没有增长”，贝壳联合创始人、董事长、首席执行官彭永东在2024年第三季度业绩公告中表示，但所幸对于贝壳来说，“我们今年的业务增长策略成效显著”。
对贝壳稍有了解的人都知道一个词——“一体三翼”，即把房产经纪业务作为压舱石，同时扩展家装、惠居（租房）、贝好家三条事业线。
大象很难跳舞，巨轮难以掉头。但贝壳庞大的业务架构，却打破了这一规则。第三季度财报显示，贝壳包括存量房、新房、家装家居、房屋租赁等在内的业务交易额，均出现不同程度上涨。
其中，存量房业务总交易额达4778亿，同比增长8.8%。新房交易业务增速甚至比存量房更快，总交易额达人民币2276亿，同比增长18.4%。
房产业务外，家装、租房、新兴业务及其他收入占比进一步提升至38.3%。相比2023年同期提升6.8个百分点。
其中，在受地产周期扰动较弱的家装行业，其业务合同额已达40.7亿元，同比增长24.6%。房屋租赁服务净收入贡献了39.4亿元的净收入。
多业务集体上涨，一个原因是外部在慢慢变好。
5月份政策密集出台并迎来脉冲式复苏后，国内存量房市场表现相对稳健，新建商品房销售状况也呈现出了一波“止跌回稳”趋势。
在家装行业，一系列“以旧换新”政策也催热了消费需求，贝壳还携手成都等地政府发放“双补贴”，激活了家电消费的一池春水。
但贝壳的增长动力，又不止于此。如果将贝壳近几年的关键动作一一列举，不难发现这是一家非常喜欢“多走几步”的企业，其布局就像对弈，落子之前，总是要往前推演几步，把锚点定在未来。
比如：在房地产市场从高增长向调整期过度的关键阶段，贝壳干脆利落地建立了“一体三翼”战略，早早地布局多元核心业务。
又比如：在2022年5月，贝壳在港交所挂牌上市，完成了中概股的一道重要课题。
这种“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”的气质，颇有些深思远虑的老牌企业的味道。
而彭永东在2024年第三季度业绩公告发表的讲稿，也印证了这一点：
“我们在思考的不仅是下一年怎么做，更多的是怎么能成为30、50、100年的企业。而生存的敌人是僵化、官僚、失去增长和创新的活力……”
02比起报时，更想造钟
彭永东的这段话，很容易让人联想到美国管理学家詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯在斯坦福大学为期6年的研究成果——《基业长青》。
本书选取了36家平均经营时间高达92年的老企业，这些企业在历经两次世界大战、大萧条、革命性科技等动荡时代后，依旧生生不息，繁荣昌盛。
是什么使这些真正独特的公司，有别于其他企业呢？
柯林斯总结了许多条特质，破除了人们对大企业固化认知的种种迷思。
令人惊奇的是，柯林斯总结的种种特质，与贝壳近年来确立的诸多战略方向，呈现出一种严丝合缝的对应关系。
比如，柯林斯发现，那些基业长青的大企业，都在建立一种可长时间存续的规范，比起按部就班的“报时”，它们更愿意“造钟”，即专心致志地构建一种大而持久的制度。
“大而持久的制度”，对于贝壳来说无疑是反复提及的一体三翼。毫无疑问，贝壳用一种兼收并蓄的融合之法，减弱了周期波动给自身造成的影响，使家装、租赁等非房产交易业务，成为公司新的增长极。
同时，柯林斯还发现，高瞻远瞩的公司都有一种深入内心的追求进步的驱动力。这种驱动力并非源自外在认知，比如“不进则退”的理性分析，或被外在世界提醒“是时候改变了”的被动心态。
它更多地出自与生俱来的探索、创造、发现与改变的欲望，是一种来自于人类深层的冲动。
回望贝壳第三季度，“求变”几乎贯彻始终，从某些动作看，贝壳都是主动戳破了有碍于长远发展的窗户纸，主动创造一种更健康的生态模式。
比如，贝壳推行了面向店东的门店积分机制，用来回馈在平台上时间久、业绩好、守底线、业务上探索创新的门店。贝壳还将连接较为分散的社区小店，逐渐转向连接更多的大店，并对应提高了店均经纪人的门槛业绩要求与激励规则。
家装业务方面，贝壳通过更新迭代产品套餐、增加集中采购比例、缩短施工工期、扩充自营维修维保团队等方式，将家装业务Q3的贡献利润率拉到了31.2%。
除创造性地追求进步外，《基业长青》还发现有14家高瞻远瞩的公司，都具有一个并不符合大企业稳健印象的特质——敢于设定“胆大包天的目标”。
所谓“胆大包天的目标”有这样几个特征：刺激进步，创造动力，令人愿意为其贡献创造力与精力。
对于贝壳来说，它或许指的是，不同的业务都在勇敢地向前迈步、拓展。
在大家都在勒紧腰带、裁剪枝叶的当下，贝壳的一系列举动着实让一些人捏了把汗。
比如，贝壳旗下贝好家依旧以10.76亿元拿下了一块24亩的住宅用地，计划进行自主操盘项目开发。
在新房难卖的时候，贝壳三季度新房合作数量创历史新高，覆盖了大部分的Top10房企。
同时，贝壳人店数量也进一步增加，三季度平台活跃门店数达到46857家，同比增长14.6%，净新增近6000家门店；活跃经纪人数达到423400名，同比增长6.1%。
但许多人都忽略的一个事实是：那些敢想敢做的企业，同样擅长精密计划与风险控制。
贝壳门店扩展速度很快，但门店回本速度也很快。截止到9月末，贝壳今年Q1的新签约门店ROI已经转正，一季度和之前签约的门店也均已经回本。
此外，贝壳还保持了稳健的风险控制，开发商提前预付佣金的“快佣”收入占比保持高位，应收账款周转天数维持在47天的极低位。
贝好家业务也是如此。彭永东表示：“我们也不会盲目的去下注。我们这个行业每一个赛道都非常大，进入任何一个赛道都需要重决策。需要经过前期大量的思考，小分队的试水和深度的参与，需要我们对一件事有很深的理解，不能着急。而这也是我们在探索的贝好家业务的逻辑。”
据了解，贝好家明确定位在数据驱动型住宅开发服务平台，并非房地产开发商，是要赋能开发商。成都项目意在打造样本，希望通过该成都项目验证C2M产品解决方案的落地能力。
03“看长”的力量
站在投资者的视角，《基业长青》早在30年前，就下了一个在现在已成常识的判断：
高瞻远瞩的公司，能获得更杰出的长期绩效。
假设一个人在1926年各投资一美元，分别购买纽约证券交易所大盘指数基金、对照公司股票基金、高瞻远瞩公司股票基金，那么到1990年，他收获的回报大概是这样：
大盘指数基金上的钱，会升值到415美元，对照公司股票基金上的钱，会升值到955美元；而投在高瞻远瞩公司股票基金上的钱，会升值到6356美元，是投资对照公司股票基金的6倍多，是投资大盘指数基金的15倍多。
投资的复利，根底在于企业的长期主义经营。基业长青的公司，无一例外都对时间充满了耐心。
在2024年第三季度业绩公告里，彭永东坚定地表达出了公司对“看长”力量的坚持：
“在这一轮市场周期里，我们越来越笃定的东西，是‘看长’，我们越来越理解看长的力量。”
贝壳的“看长”，体现在行业、业务与投资回报多个方面。
一则，买房、租房、家装等围绕“住”的需求，永远都不会消失。在上一代，“买到房”是居民核心目标，房产在居民存量财富中占比较大；如今一代，“住得好”成为首位，这使房子从资产价值，逐渐回归到使用价值，并逐渐衍生出更多元、发散、均衡的业务体系。
二则，贝壳对底层基础——服务品质与基础设施——发力频频：比如用亿元保障金为消费者兜底；为租户提供入住前提前检修、标准化交房等服务。这些困难但正确的动作需要长期耕耘，但产生的影响同样如春雨润物，无声但持久。
三则，贝壳在持续回报股东，与投资者分享长期主义发展红利。今年以来截至第三季度末，贝壳共斥资约5.8亿美元回购股票。自2022年9月回购计划启动以来，截至三季度末，贝壳累计回购金额约14.9亿美元，回购股数占回购计划启动前公司总股本约8.1%。
概而言之，在经历了30年的上行周期后，中国关于“住”的消费观念、投资观念与需求痛点都在发生调整与变化。
在调整期生存，是企业的首要目标；但更难的是，要长久地生存，要基业长青。
从当前“看长”的笃定态度来看，不能否认的是，贝壳身上的确带有“长青”的潜力与特质。而持有贝壳的投资者，也不仅仅是看好当前的增长，更是对未来时间复利抱有足够的期待与耐心。
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