股票投资启示录：巴菲特的遗嘱和赌局

作者：郭勤贵

投资书籍一大框，投资大师一大堆，但迄今为止，无论哪宗哪派，巴菲特毫无争议的成为最成功、最伟大的投资人。

他的投资公司——伯克希尔·哈撒韦公司，最新股票价格为：714280.000美元，成为美国乃至世界历史上的最昂贵股票。该股票从不分红，但却屡创新高。

翻开伯克希尔哈撒韦2023年的年报，可以清晰地看到，公司共拥有63家全资或控股子公司，员工总数为396440人，相比之下，伯克希尔哈撒韦总部员工却只有26人，显得孤单甚至诡异。这26个人，支撑着近40万人的商业巨轮。

巴菲特基本不过问他们所投资的公司任何具体事务，他只研读这些公司的财报。这些被巴菲特投资的公司，其中不乏伟大的公司，但即便如此，这些被投公司的CEO想见巴菲特，都很困难，因为巴菲特很忙，从不见任何其他人。

而他公司的26个人，大部分也都是事务性的工作。巴菲特是公司的首席研究员、首席投资官、首席风险官、首席投资经理。基本上都是巴菲特一人完成，我们可以将巴菲特公司称之为一人公司。

巴菲特很闲，从不管公司任何具体事务性工作。

巴菲特很忙，他每日在办公司研读财务报表，阅读报纸。阅读大量的书籍，但从不看电脑，手机与电视。

他生活简朴，他喜欢可口可乐、糖果而已。

但他却将99%财富捐给慈善基金会。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，其实就是一只表现更好的基金，很多人配置他公司的股票，其实就是当做比标普500指数基金还优秀的指数基金而已。

巴菲特曾经有个著名的赌局：

巴菲特当年的“10年赌约”，战果深入人心。

2006年，巴菲特提出用50万美元打赌，赌标普500的指数基金业绩能战胜任意5只对冲基金（主动管理型基金）的业绩。

2007年，华尔街对冲基金门徒合伙基金公司（ProtégéPartners）的联合经理人泰德·西德斯站出来回应挑战。他选择了系列对冲基金来应对巴菲特的指数基金。

于是，这场赌约从2008年1月1日开始，一直到2017年12月31日才结束。

2017年的伯克希尔股东会上，巴菲特特地在现场给众人介绍88岁的约翰·博格，以表达他对这位指数基金之父的敬佩。

10年赌局，巴菲特以125.8%比36.3%的大比分完胜西德斯。

在2018年的《致股东的信》中，巴菲特用了3000字左右的篇幅谈到赌约一事：

我之所以下注，有两个原因：

（1）将我的318，250美元支出实现较大数额回报——如果事情按我的预期发展，将在2018年初分给奥马哈的女孩公司；

（2）宣传我的信念，即我的选择：近乎无手续费的标准普尔500指数基金进行投资。随着时间的推移，将会取得比大多数投资专业人士更好的回报。

在中信3月的新书《万亿指数》（Trillions）中，这个故事被完整勾勒。书中写道，“事实上，巴菲特一开始估计自己获胜的概率大约在60%。西德斯则认为，自己获胜的概率能达到85%。”

西德斯的自信来自于“幸运的是，我们要打败的是标普500，而不是巴菲特”。

不得不说，某种程度而言，这场赌局亦标志着投资行业发生了巨大的转变。

实际上，90以上的基金经理投资业绩都输给了标普500指数基金。

也就是说，标准投资获取的市场平均回报高于专业机构的主动性管理投资。

再说说，巴菲特的遗嘱。

2023年，巴菲特又谈到了他的遗产规划：建议将遗产的90%投入美国标准普尔500指数基金，10%投资于短期政府债券。

巴菲特说他每隔三年都会对遗嘱进行一次修订，以确保财务规划与时代发展同步。毕竟个人财务状况、家庭状况、经济环境、金融环境、股市都在不断地变化，遗嘱也应进行相应调整，适应各种变化。

美股已经走牛了30年，这已经是非常奇迹的事情，今年美股很多科技板块的个股也创了新高。确实很难说这些个股还能涨多少，在这样的股市形势下，巴菲特觉得ETF是最好的选择，所以遗嘱有了变化。

美国标普500指数，全称是“标准普尔500指数”，英文简写是“S&P500Index”。它是记录美国500家上市公司的一个股票指数，因为这个股票指数是由标准普尔公司创建并维护的，所以叫作“标普500指数”。标准普尔公司由普尔先生在1860年创立，是一家世界性的权威金融分析机构。

标普500指数最初是于1957年开始编制，它最初的成份股包含了425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票，根据纽约证券交易所上市股票中绝大多数普通股票的价格计算而成。

标普500指数覆盖的所有公司，都是在美国的主要交易所上市的公司。也正因为它包含的公司很多，所以它的指数数值很精确，也具有很好的连续性，能够反映出非常广泛的市场变化，也因此被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的，同时也成为了美国投资组合指数的基准。

标准普尔500指数基金是衡量美国股市整体表现的重要指标，它的走势不仅反应了美国经济的整体趋势，而且管理成本和费用均较低。

再看看A股，绝大多数的投资者其实亏损于频繁的交易，这种勤奋的交易，输给了懒惰的指数基金。也就是说，绝大部分投资者忙忙活活，玩了一个寂寞，心情跌宕起伏，到头来被收割。

这样的勤奋忙碌是否到底为了什么？是否值得？

近期一直在关注一位退休的经济学院院长的短视频和文章，他是一位成功的投资者。

我向他请教，他是怎么投资的？

他回答：三不原则，不做个股，不看行情，不操作。

他还分享了他近两年来的操作经验与教训，他破例操作了个股，但最终情况是，个股业绩低于基金。

为此，我明白了以下几个道理，共勉之。

1.一生只需富一次，慢慢变富。

2.一生专注于一件事，干成一件事足矣。若能在一个领域成为大师，则足以招引其他顶峰的大师羡慕。

3庖丁解牛、卖油翁的故事告诉我们，最成功的捷径，最省力的捷径就是，重复的做一件事，唯手熟尔，成为绝招。

4.直至本质东西，底层的东西，而非形式与虚荣。如李小龙的截拳道，没有花架子，只有最有效的搏击对手。

世界是靠悲观者思考、反思与纠错的，世界又是靠乐观者行动者前行的！ 

——作者语