存储大厂：预计终端库存处正常水位，2024年定价走强盈利改善
21世纪经济报道记者骆轶琪广州报道
上游存储原厂中，美光率先发布了2024财年（约在2023年9-11月）第一季度财报。根据高管团队分享，在PC、手机、汽车、工业等终端市场中，存储和内存已经处在或者接近正常库存水位。数据中心部分的内存和存储库存表现在改善，预计到2024上半年某个时间将接近正常水位。
即便营收表现已经同比和环比均出现成长，但美光目前仍处在亏损状态。展望2024财年，美光预计资本开支略高于此前计划，主要是为支持HBM3E的产量增长，但WFE设备资本支出将同比下降。
正因整个行业的供应大幅减少，令目前行业复苏成为可能，因此长期的供应增速低于需求增速，将加快行业整体复苏步伐。此外，HBM部分的产量增加，将挤压非HBM产品的供应增长，也有助于改善DRAM行业供需平衡。
仍在亏损
从整体财务表现看，美光在2024财年第一季度亏损收窄、毛利率表现逐渐向好。
财报显示，期内公司实现营收47亿美元，环比增长18%、同比增长16%；净亏损10亿美元，毛利率为1%；上季度其净亏损12亿美元，毛利率-9%，显示出经营状况向好趋势，但与2023财年一季度22.9%的毛利率水平相比，仍有较大差距。
从具体产品表现可见，目前其成长性一定程度是由存储原厂调整供需、提出涨价带来的，但下游整体需求面目前还没有非常强劲的复苏表现。
美光财报显示，NANDFlash闪存部分，第一财季实现收入12亿美元环比增长2%，占整体营收26%，ASP环比增加约20%，但整体的位元出货量环比下降十多个百分点；DRAM运存部分，包括了生成式AI驱动对HBM（高带宽内存）的高需求，实现营收34亿美元环比增长24%，占整体营收比重73%，ASP环比上升低个位数百分比，位元出货量环比增长20%以内。
正因如此，在推动业绩回正的道路上，上游原厂普遍处在减少供应的态势中。美光方面就表示，将严格控制供应和资本支出，因为当前定价水平还远未达到必要的ROI投资回报水平。预计2024财年利润率和财务表现将持续改善，定价也将继续走强。
据第三方机构CFM闪存市场分析，在原厂放弃争夺市占、转为以恢复盈利为首要目标的策略变化下，原厂拉涨态度强势，存储行情确定性上涨已成为现实，四季度存储价格全面迎来上涨，那么顺应下半年的出货旺季，全球存储市场规模将继续在四季度保持增长。
即便近期市场成交氛围安静，供需观望情绪浓厚，但行情的主旋律依然围绕存储强势涨价在演变，市场缓慢接受新成本的价格，本周存储现货价格小幅上涨。
同时该机构指出，四季度以来，传统旺季效应叠加存储行情回升带动需求回升，国内服务器市场需求显著好转。诸如运营商在提出服务器相关采购计划；部分互联网厂商AI服务器需求活络，对DDR5、PCIeGen4SSD需求均环比增加。
CFM分析，此波服务器市场需求增长除了四季度传统旺季效应之外，本轮存储行情开始回暖也带动了客户的拉货积极性，加上上半年市场滞后的需求开始陆续释放，导致当前市场需求表现优于此前预期。
AI驱动强劲
拆分到具体市场来看，数据中心业务部分，在经历了2023年低双位数百分比的出货量下滑之后，预计在2024年将迎来中个位数百分比的上涨。
为了响应人工智能驱动下的数据中心需求，不少客户对于HBM（高带宽存储）的容量、性能、功耗等有更高需求，因此针对新型GPU和AI加速器ASIC产品宣布了积极的路线图。为此美光将提供包括HBM3E、DDR5等在内的各种存储产品矩阵。
在2024财年第一季度，美光向一些关键合作伙伴送样了HBM3E产品，该款产品目前正处在英伟达下一代GraceHopperGH200和H200平台的最后验证阶段。该产品有望在2024公历年初量产，在2024财年HBM部分收入有望达到数亿美元，预计HBM收入在2025年将持续成长，预计在2025年，美光在HBM的市场份额将与其在DRAM整体市场的份额相同（目前美光在HBM领域份额远低于SK海力士和三星，市场预估约在5%左右）。
PC市场部分，预计在连续两年的两位数百分比出货量下滑后，在2024公历年将迎来低-中个位数百分比的增长。预计在公历年2024年下半年，PC市场OEM厂商开始大规模生产搭载AI能力的PC产品，由此每台对DRAM容量配置将额外增加4GB-8GB，对SSD平均容量需求也将更加。
智能手机市场的需求正呈现复苏迹象。预计2024年智能手机出货量将温和增长，同时OEM厂商开始大量生产具备AI能力的手机产品，每台预计将增加4GB-8GB的DRAM容量。
长期看，智能手机中将搭载多个受欢迎的生成式AI应用，美光正开始对下一代232层NANDUFS3.1和1βDRAM24GBLDDR5产品组合，来支持AI基础模型的存储需求。
汽车市场，由于需求改善和新车平台销量增长驱动，在第一财季美光取得了创纪录的季度收入表现。随着工业市场持续复苏，管理层看到了在第一财季实现环比两位数的成长。其经销商合作伙伴的存储库存在持续改善，大多数客户的库存处在正常水位。考虑到工业市场中IoT、AI、机器学习解决方案等的应用需求，该细分领域存储市场基本面依然强劲。
（作者：骆轶琪编辑：张伟贤）