聚焦智能化，小鹏汽车的赢面有多大？
摘要：相信产品规划更加清晰、技术投入释放红利、组织架构阶段性调整完成的小鹏汽车，在新一轮竞争中，仍有坦然面对电动汽车行业淘汰赛的实力
5月24日，小鹏汽车（09868.HK/XPEV.US）发布2023年一季度财报数据，业绩不及预期。
数据显示，小鹏汽车一季度营收40.3亿元，同比下滑45.9%，环比下滑21.5%；净亏损为23.4亿元，同比增长37.4%，环比收窄1%；企业毛利为0.7亿元，同比下滑92.6%，环比下滑84.9%；毛利率为1.7%，同比下降10.5个百分点，环比下降7个百分点；截至2023年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币341.2亿元。
对于毛利率下降，小鹏汽车方面表示，这是短期现象，一季度汽车市场中打价格战，小鹏进行了“新春调价”，同时叠加新能源汽车补贴期结束的影响所致。
当前，中国新能源汽车市场“内卷”严重。在头部新能源车企降价等压力下，不少企业选择牺牲毛利来获客，但业内普遍认为这并非长久之计。在此背景下，如何获得长久的竞争优势和永续发展成为车企要考虑的问题。而对于财务状况并不理想的小鹏汽车而言，其董事长、CEO何小鹏如何带领小鹏汽车上演“王者归来”，更加值得关注与期待。
“从交付量来看，自2022年三季度开始，小鹏汽车会进入连续4个季度的挑战期，我始终认为‘危’和‘机’并存，促使我们更早思考如何打赢2025年淘汰赛，如何进入2027年的准决赛，我们将通过真正自我变革和强有力的新产品及渠道布局，在今年三季度和四季度都获得大幅度的销量环比的增长。何小鹏在财报电话会议上表示：“我很有信心在接下来的几个季度能够打赢每一场仗，打造产品销量、团队士气、客户满意度和品牌口碑的正循环。”
01
小鹏G6成“关键先生”
销量欠佳无疑是小鹏汽车财报不尽如人意的主要原因。
数据显示，今年1月-4月，小鹏汽车交付量分别为5218辆、6010辆、7002辆和7079辆；其中，一季度累计交付新车18230辆，同比下滑47.04%。同时，该公司给出的第二季度交付指引为2.1万辆-2.2万辆，由此不难看出，5月和6月两个月，小鹏汽车的月均交付量仍将与4月持平。
不过，在何小鹏看来，小鹏汽车的交付量已有明显起色。
“3月全新上市的小鹏P7刺激了订单量增长，表现超出预期，但由于供应链准备不足（主要是电池），P7i产能未能满足交付需求，从6月开始，我们将和供应商伙伴一起大幅增加P7i的零部件产能，进一步放大P7i的销量。同时，G6将会在6月正式上市，7月开始大规模交付并且迅速爬坡。”何小鹏表示：“G6将会成为中国20万-30万元新能源SUV市场最受瞩目的热销爆款车型，带动小鹏汽车的总交付量在三季度同比和环比都取得远高于行业的高速增长，并形成我们战略和组织调整后的第一个销量拐点。”
作为小鹏SPA2.0“扶摇”全域智能进化架构下的首款全新车型，小鹏G6采用前后车身一体化压铸技术，其搭载了行业内唯一量产的智能辅助驾驶系统“XNGP”,这是实现无人驾驶前智能辅助驾驶的终极形态。同时，该车型还配备了XmartOS4.0智能车载系统，支持全场景语音2.0功能，可以实现四音区识别、毫秒级响应，在X-EEA3.5电子电气架构和XCombo私人定制等智能科技的加持下，小鹏G6最大程度上给予驾驶者解放双手的时间和空间自由。
补能方面，依托国内首个量产的全域800V高压SiC碳化硅平台和3C电芯，小鹏G6实现了高达755km续航和充电10分钟最高续航300km的高效补能，带来同级别超强的能效表现。
何小鹏透露，小鹏G6从SOP到最后交付已经预留了约两个月的时间周期，预计三季度月交付量爬坡速度将远远快于G9和P7i。
G6无疑是小鹏汽车的“关键先生”，其上市后的表现将直接决定小鹏汽车经营风险的高低。而只有G6的销量达到了P7全部的销量的2倍或以上，G6才算是合格的。
02
智能向上，成本向下
汽车行业淘汰赛刚刚开始，300万辆的年销量规模将只是汽车公司的入场券。何小鹏此前曾作出预判，300万辆是中高端车型的生死线，中低端车型需要500万辆。而从现在开始的新十年里，主流车企只有前8的规模，“小鹏要努力成为这8家之一”。
而要想在这场32进8的大赛中突围，面向客户创新的架构体系、面向全球的规模的销售能力、以及全新的面向软硬件的组织和管理能力成为决定企业命运和归宿的“三板斧”。
小鹏汽车的标签是“智能化”，因此也被称为最像特斯拉的“硬核”企业。
数据显示，小鹏汽车在2023年第一季度研发开支为人民币13.0亿元，较2022年同期的人民币12.2亿元增加6.1%，并较2022年第四季度的人民币12.3亿元增加5.3%。同比和环比增加主要由于新车型项目开发相关的开支增加以支持未来增长。
中信证券在一份研报中指出，“蔚小理”正处在盈利能力改善的加速期，大额研发会投入导致其短期仍在战略性亏损。
但值得注意的是，如果一项技术不能变成市场需要的，那么一家企业就很难把握科技创新所带来的商业机会。
2023年将是小鹏汽车智能化技术的拐点和用户大规模普及的起点。
“今年3月底，我们在广、深、沪对多车型的Max版车主全量推送了城市NGP，推送后首月的里程渗透率便超过60%，成为用户每天都可以高频使用的“代驾”。4月份在广深沪这三个城市的P7i和G9订单中，Max版本的占比显著提升至超过50%。”何小鹏表示：“我们计划在6月正式推送高速NGP2.0。其比原来的代码量多了5倍，我们用复杂城市场景训练出的算法对于高速场景实现降维打击，让高速NGP2.0达到非常接近于L4的体验水准。”
技术和效率是一对杠杆和支点，缺一不可，而平台化周期下的比拼也正缓缓拉开帷幕，SEPA2.0扶摇全域智能进化架构的推出，则是小鹏汽车在产品层面完成体系建设变革和降本增效的体现。
据了解，SEPA2.0扶摇架构可兼容多个研发平台，并拓展三厢轿车、两厢车、运动轿跑、休旅车、SUV、MPV、皮卡等多品类车型。同时，该架构将从产品开发、技术迭代、体系建设等全方面赋能小鹏汽车的发展。在该架构加持下，小鹏汽车未来新车型研发周期将缩短20%，基于架构部分的零部件通用化率最高可达80%。同时，小鹏汽车计划自动驾驶的BOM（BillofMaterial，物料清单）成本在明年下降50%，整车的动力和硬件系统成本降幅达到25%。
“我们新一代的扶摇架构在研发效率和成本控制能力上具备强大的竞争力。从G6量产开始，扶摇架构标志着我们过去5年坚持高强度技术研发已经建立起技术壁垒，让我们能在未来3年保持技术领先性的同时，更高效地推出成本更具竞争力并且体验一致的新产品。我们在研的多款新车型，涵盖15万到35万元的价格区间和不同类型，将会共享动力、电子电气架构、智能座舱、智能驾驶平台，让基于扶摇架构的车型总销量实现数量级的突破。”何小鹏表示。
有分析指出，技术变革和激烈竞争将会在未来三年重塑汽车行业的格局，除了技术创新外，极致的降本和高效率的研发迭代能力将会是获胜的关键。随着小鹏汽车在XNGP的体验、覆盖和成本上不断取得突破，XNGP普及的拐点将加速到来。
03
以规模应对危机
小鹏汽车计划在2025年实现利润转正，而何小鹏也正试图将科技惠及每一位消费者，既要用得起，还要用的爽。在成本上的持续创新加之小鹏汽车在用户差异化体验方面的创新优势，将使其新车型具备极强的竞争力，这样做的目的只有一个，就是扩大市场份额。
何小鹏在财报电话会议上坦言，“我们将会以迅速扩大销量和电动车市场份额作为公司的首要战略目标。”
在他看来，一年营收做到一、两千亿在其他行业可能活得不错，但在汽车行业可能活不下去，所以一定要扩大规模。
“一家企业要有超强的成本控制能力，我们希望优化成本结构，用最适合的成本最好的能力做全标配，而不是最强的能力最高的成本做选配。要做到足够的大规模，最终达到年销千万辆左右的级别，这件事情一定要去做。”何小鹏表示。
为迅速扩大市场份额，小鹏汽车也将目光瞄向了三四线市场。何小鹏解释，“我们已经完成了渠道的扁平化管理，建立了更高效对前线需求响应更快的中台。我们将对现有销售网络进行优胜劣汰，提升渠道的整体作战能力。我们在提高一二线城市销售网络的效率的同时，将在三四线城市引入更多优秀的经销商合作伙伴，以支撑我们未来几年在15-35万主销价位段的产品布局和销量目标。”
2023年被业内人士普遍认为是汽车行业加速淘汰、头部企业加速集中的一年，之所以强调规模，也是基于何小鹏对于中国汽车市场竞争残酷性的判断。
何小鹏表示，2017年中国有接近300家造车新势力，但今年只有50家左右的乘用汽车品牌在中国有销量，五年之后可能只有25家，十年之后可能只有数家到10家之间。
这意味着，今天不管是10万辆一年还是50万辆—70万辆一年的汽车公司，在5到15年之间都存活不了，在中国能够存活可能最低的数字会是300万辆一年的规模。
照此看来，在未来的5年甚至10年里面，只有严格控制好成本，做到一定程度的市场规模，才有可能在中国市场真正存活下来。
对此，小鹏汽车副董事长顾宏地认为，随着小鹏车辆规模进一步改善，使得成本可以有更好的方式来分摊和减少，这将对提升毛利率产生积极影响。
“在下半年我们会有电池成本方面的节省，届时P7、P7i、G6都会有进一步的交付，而今年年底我们的MPV也会推出。得益于产品组合的进一步改善，小鹏汽车的毛利率也会发生明显改善。”顾宏地表示。
小鹏汽车方面预计，其在2023年第二季度的总交付数量约为2.1万至2.2万辆，环比增长15%到21%，收入预计约为人民币45亿到47亿元。到第三季度和第四季度，小鹏汽车的增长预计会显著高于市场增长。
“从7月开始，伴随G6和其他新品带动销量环比的快速增长，小鹏汽车在今年第4季度的月交付量目标增长将超2万辆。届时，企业的运营现金流也将相应地转正。”何小鹏表示。