跌跌不休的PayPal该如何破局？
作者|Tradevestor
编译|华尔街大事件
在过去一年左右的时间里，PayPal（NASDAQ：PYPL）一直处于持有和平均下跌的过程中。很明显PayPal的股票在2021年被严重高估了，市场上的大多数股票也是如此。不同之处在于，虽然科技股似乎已经恢复了大部分魔力，但PayPal等金融科技股仍处于低谷。
事实上，“仍处于低谷”一词可能表明他们至少保持了地位，但实际上他们仍在失势，因为PayPal股价年初至今下跌近17%。尽管该公司的收入在近十年的任何连续12个月内随着时间的推移而增加，如下所示（以十亿计）。
PayPal收入（Macrotrends.net）
相当多的这种多重压缩是有保证的。毕竟，没有哪家公司值得永远溢价，即使达到了崇高的标准，一旦乐观情绪消退，高估值公司的股票往往表现不佳。但是这里的PayPal已经走得太远了。使用2022年275.1亿美元的收入，该股票的市盈率为2.50倍。
就收益而言，根据2023年4.95美元的每股收益预估和15%/年的预期收益增长率，PayPal股票的远期倍数为12.50，其交易价格为彼得林奇式的市盈率/增长率（“PEG”）为0.80。
PayPalPE （YCharts.com）
作为一个完全不相关的比较（就行业而言），英伟达的市销率倍数为26。但是，如果您考虑下面所示的著名市场周期，它可能并没有那么不相关。不久前，英伟达投资者感到沮丧，但在短短几个月内，又回到了欣喜若狂的阶段。并不是说PayPal股票会在短时间内出现这种逆转，如果有的话。但我可以有把握地说，PayPal的投资者甚至都不会否认，因为当你的股票从300美元跌至60美元时，尽管有时会报告良好的收益并提高指引，但这种痛苦太真实了，无法忽视。
市场周期（Westcore基金）
01
收益
说到收益，尽管存在利润率问题，但PayPal第一季度的收益和指引有一些迹象表明正在扭转局面。
PayPal提高了2023财年的非美国通用会计准则每股收益指引，指导每股收益高达4.95美元，增长率约为20%。隐藏在投资者更新中的事实是，净收入从2015年的92亿美元增长了两倍，到2022年达到275亿美元。虽然增长率明显放缓，但PayPal仍在增长。
PayPal报告称，第一季度每个活跃账户的交易量（“TPA”）同比增长13%，表明活跃度真正上升，而不是处于休眠状态。
尽管该股从2021年的300美元暴跌至2023年的60美元，但该公司的FCF实际上是过去5年的平静景象，季度FCF中值为10.4亿美元，平均值为12.4亿美元。均值和中值之间的窄幅区间表明对称分布，这意味着该公司一直在做它一直在做的事情，但市场的解释却剧烈波动。
该公司在其第一季度报告以及2023财年剩余时间强调了成本纪律。当过去的高成就者最终承认超支并削减开支时，通常是转机的迹象。
该公司在过去12个月回购了近5000万股股票，其中在第一季度回购了1900万股，当时股价处于当时的近期低点。这对公司来说是明智的，预计在持续的第二季度会有更多这样的事情发生，尤其是考虑到股票进一步下跌的情况。PayPal预计将在2023财年花费约40亿美元用于股票回购，如果该公司为此花费每股约60美元，从长远来看对投资者来说可能不是一件坏事！
02
技术指标
毫无疑问，PayPal的股票在技术上也处于低迷状态，随着我们从200天一直移动到5天，移动平均线越来越差。这表明该股尚未触底，可能还有更大的下跌空间。
PayPal移动平均值(Barchart.com)
这也许是一线希望，或者更恰当地说，是黎明前最黑暗的时刻。如果PayPal股票继续被抛售，该股票的相对强度指数（“RSI”）将低于极度超卖的教科书定义。在极度超卖的情况下，即使是最轻微的好消息暗示通常也足以引发剧烈的上涨。
PayPalRSI (Stockrsi.com)
03
结论
PayPalHoldings,Inc.在2023年继续下跌，尽管估值适中且收益报告不错，这让人相信市场对下行反应过度。PayPal的股票既被低估又令人厌恶。虽然短期可能会带来更多痛苦，但希望在几个月（少于6年）甚至几年内得到回报。