差点碰到20年均线！周一的预期，似乎正在发生……
今天的上证，最低下探到2933点，无限逼近于20年均线（目前在2923点附近）……而本周一文章提到的几个点，也似乎正在发生……
在周一《再破3000点后，直逼这根“均线”！……》的文章里，我曾经提到过，从大盘总量的角度，相比于跌破3000点，目前我们更需要关注的是能否守住上证综指的20年均线，从近几天五大ETF的资金净流入情况看，每次临近这个点位，“神秘资金”都出现了不同程度的净流入。
图：近四日，某沪深300ETF的日内走势和资金净流入走势
对于这根长趋势线，它可视为股债性价比等指标的有效性分界线，如果综指没有跌破20年均线，那么每一次股债性价比指标达到99%分位数，我们仍可以均值回归的视角去看待这个指标，并会把3-sigma视为一个可以介入的布局点，但如果跌破了这根线，反而说明市场注入了新的悲观预期，定价了增量信息，就会像今年1月份一样，股债性价比指标就会不断创出历史极值，这个时候，尽管它已经处在了100%的分位数，但并不会成为整体性加仓的一个理由。
为什么今天出现了较大的阳线，成交量还是这么低？
这是因为今天上午，按照半天的量能去估算，全天的量能本应该会低于6000亿，正好低于之前提到过的缩量异动阈值，而就在这个时候，下午开始出现了试探性的买盘，这股力量放大的原本半天预估的量能，这就一方面说明了，除了前两天的“神秘资金”外，今天下午的市场开始出现了自发性、试探性的买盘（今天300ETF的净流入反而没有前两天大），另一方面也说明阶段性的抛压进入了比较极致的水平，主力资金只需要用很小的筹码就能推动大盘的上行。
也是在周一的文章里，我曾经提到过“对于短期而言，阶段性的卖压或在周中出现一些缓解，其中的一个理由就是全市场的成交额已经无限逼近于目前的缩量异动阈值。”对于成交量这个指标，它反映的就是活跃度和分歧度两件事，当量能处于低位，只能说明整个市场的活跃度不够，但当量能进入极致低位区，则更适合从分歧度的角度去解读了，这就是缩量和极致缩量的区别。
那为什么之前给出的阈值是6000亿？因为按照我统计模型的定义，这个量能所对应的换手率意味着各路资金已经达到了历史分歧度的极低分位数，如果此时市场出现了自发性、试探性的买盘，且能够有所持续，就比较容易导致阶段性的“一触即发”，而且这种“一触即发”往往是前期减量的回流，所以往往是会让各个板块“雨露均沾”的。
那么，下一步要关注的是什么？依然是量能！触及缩量异动阈值只能表示一触即发概率的增大，但后续的市场能否往上上攻，需要的不再是缩量，而是温和放量，需要的是主力资金带动前期减量资金的回流，这个过程又往往需要某个预期进行催化，以目前85万亿的总市值看，1%的市值换手率对应8500亿的量能，因此如果后续的量能都无法恢复到8500亿以上，则行情的持续性很可能再次存疑……