美国次贷危机复盘——从房价拐点谈起
2022-07-26 20:11:25 - 新浪财经头条
文|邵宇陈达飞原文首发澎湃
一旦发现邻居家着火了，当务之急是一起灭火，而不是指责邻居粗心大意。因为一旦火势蔓延，自家的宅子也难保。这是伯南克在《行动的勇气》及三位“救火队长”在《灭火》一书中对大危机的反思，同时也是对决策者的警示。从2006年7月房价触顶到2008年9月雷曼破产间隔26个月，恐慌情绪不断蔓延，流动性危机从次级抵押贷款支持证券扩散至整个批发融资市场，吞噬了金融机构的资本金。决策者需要平衡干预太早产生的道德风险和干预太迟而产生的系统性风险。直到2007年8月“巴黎银行冲击”，伯南克才认识到事态的严重性。美联储的灭火行动开始不断突破传统框架，并加强与财政部和联邦存款保险公司（FDIC）等监管机构的合作，但恐慌传播的速度还是超出了预期。对大危机的反思和危机期间的救助行为重塑了美国金融体系，意味着“一个时代的终结”。
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本文为书稿《21世纪美联储》第2章的一部分。全文pdf（3万字）和培训视频已经上传至知识星球。