刚刚,人民币大爆发,降息渐进黄金却暴跌,发生了什么?
转自:金石杂谈
最近的外汇市场可谓风起云涌,正如财经博主万点昊所说:如果说按照美元视角,贬值了,应该利好国际大宗,黄金白银原油应该涨价,结果却是跌了;如果按照人民币视角,我们刚完成了降息,人民币应当贬值的,结果却是涨。所以,这中间到底发生了什么?
大家看,今日人民币突然爆发,在岸人民币和离岸人民币一度分别暴涨500点和600点,离岸人民币最新涨360点。对于人民币突然爆发,应该怎么理解?我们六大行刚刚降低存款利率,央行也意外降息,MLF中标利率为2.3%,较7月15日MLF操作中标利率下调20个基点。按理说,存款利率下调,人民币承压,国债收益率承压,人民币应该是贬值的。对此,金石杂谈认为,几个原因:第一个原因,就是美股风险陡增,美股科技股暴跌,引发避险资金回流新兴市场,美元指数走弱。(昨晚,美国7月标普全球制造业PMI录得49.5,回落至荣枯线下,创下7个月新低,叠加“特朗普交易”,美元持续走弱。)
第二个原因,那就是人民币未来升值的预期,三中全会指出,年内经济目标必须要实现。在二季度趋弱的背景之下,下半年政策面上又有望发力。但这种政策的发力影响的是中长期趋势,而非今日这种短期。所以,这个原因说服力不强。第三个原因,应该也是核心原因,那就是日元急速升值。日元升值的背后是日本央行干预及加息,日元急速升值,刚刚暴涨1%,日元兑美元4连涨,7月以来暴涨6.45%。而人民币同样作为美元走弱后的主要资产存在联动上涨的需求。
第四个原因,也是第一时间会想到的,那就是美联储降息,美元贬值,其他大类资产升值。随着特朗普上台可能性增加,特朗普明确将增加石油产量,这无疑会让降息提前。
因此,科技股避险+美元走弱避险+日元升值等综合因素叠加,不少资金从美元资产撤出,从而导致人民币间接受益。
最后,简单说下黄金开始疲软,最近黄金从2484美元迅速下跌至2373美元。美联储降息预期提前,本该利好黄金,为何黄金还跌了?
有一种观点认为,这一轮黄金升值的原因是日元套利,特朗普上台打破了这个交易。
套利交易是指通过借入低息货币再投资于高收益资产获利,由于日本央行长期将利率水平维持在低位,日元往往被视为套利交易中最具吸引力的货币之一。
以前日元一直维持低利率环境,日美利差较大。但是,随着日本央行加息,特朗普上台推升降息提前,日美息差收窄,从而利空美元利多日元。息差收窄之下,投资者开始解除套利交易,给今年来持续疲软的日元注入了一剂强心针。
市场分析师警告说,夏季市场交投清淡,如果日元继续升值,可能会导致跨资产的清算,从而增加波动性和强制抛售。如果,果真如此,黄金升值的一个重要原因日元套利没了,黄金也将迎来下跌。
其实,不止是日元套利减少利空黄金,美联储降息也利空黄金。因为今年以来一直炒作美联储降息,所以黄金疯狂上涨,一度逼近2500美元关口。但是随着降息靴子落地,黄金反而利好落地成利空。