固收市场月度回顾｜收益率短端明显下行，曲线陡峭化
6月宏观经济分析
工业增加值增速下降，固定资产投资增速下降
▶ 工业增加值6月同比增长5.3%，较前值下降0.3个百分点。服务业生产指数同比增长4.7%，较前值下降0.1个百分点。
▶ 固定资产投资6月同比增长3.6%，较前值上升0.1个百分点。其中制造业投资增速下降，基建投资、房地产投资增速上升。
社会消费品零售总额增速下降，出口增速上升
▶ 社会消费品零售总额6月同比增长2%，较前值下降1.7个百分点。季调环比低于前值。
▶出口6月同比增长8.6%，上升1个百分点。进口同比下降2.3%，下降4.1个百分点。全球制造业PMI50.9，较前值下降。
物价增速分化
▶ PPI6月同比下降0.8%，上升0.6个百分点。PPI环比下降0.2%，低于上月。
▶ CPI6月同比上涨0.2%，下降0.1个百分点。核心CPI同比上涨0.6%，持平上月。
社会融资规模余额增速下降
▶ 社会融资规模余额6月同比增长8.1%，下降0.3个百分点。新增社会融资规模增量约3.3万亿元。
▶ 6月M2同比增长6.2%，下降0.8个百分点。M1同比下降5%，下降0.8个百分点。
利率市场：
收益率短端明显下行，曲线陡峭化
收益率短端明显下行，长端略显承压
▶6月下旬以来，10年国债收益率上行2bps，10年国开债收益率上行1bp。
▶10年以内品种收益率明显下行，3-5年国债下行6bps左右。
曲线陡峭化
▶ 国债收益率曲线陡峭化：10年以上品种收益率悉数上行；10年以内品种收益率明显下行。
▶ 10Y-5Y国开债、国债利差均明显走扩，当前利差水平是16年以来偏高位置。
信用市场：
收益率下行、利差压缩
收益率下行
▶ 6中下旬以来，信用各品种收益率下行5-10bp。
利差压缩至低位
▶ 信用利差、期限利差、等级利差均压缩至低位。
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