广期所新品分析 | 工业硅产业现状与供需展望
华安期货
部门 投资咨询部
作者 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
刘广远 分析师 F03088857
要点提示：
1.今年受疫情影响，造成硅料市场价格下跌；
2.但展望下半年，仍将维持较为宽松的供需格局，受海外需求放缓，国内供应仍在扩张阶段，需求增量较为平稳，整体处于供需较为平衡的态势，因此价格或受全球需放缓拖累，将继续承压；
3.从价格演化路径上来看，可能阶段性受全球高温，水电季节性短缺，四川重庆等地区电力供给偏紧，限制工业用电，部分工业硅的生产企业已经停工，可能阶段性对价格有一定的支撑。
初识工业硅
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1.1工业硅简介
硅：元素符号Si，原子量为28.09，在元素周期表中属IVA族的类金属元素。在自然界中，硅极少以单质形式存在，而主要是以化合物形态，如氧化硅或硅酸盐的形态存在于岩石、砂砾以及尘土之中，是除氧元素之外第二常见的元素，在地壳中的含量约为26.3%。
工业硅：又名金属硅、结晶硅，是由硅石（SiO2）经碳质还原剂（石油焦、洗精煤、木炭、木片）在矿热炉中还原所得，主成分硅元素的含量不低于98.7%左右，其余杂质为铁、铝、钙等。
物理性质：
① 工业硅为固体时呈暗灰色，并且具有金属光泽，其貌似金属，但在化学反应中又更多的反映出非金属的性质，导电率介于金属和非金属之间，所以通常被称为半导体；
② 硅晶体结构决定了硅的物理化学性质，硅具有与金刚石相似的正四面体稳定结构，硅原子之间通过共价键连接，因此硅具有硬度大，熔沸点高等性质；
③ 电导率：硅的电导率与其温度有很大关系，超过650℃开始导电，随着温度升高，电导率不断提高，在1480℃左右达到最大，而温度超过1600℃后又随温度的升高而减小。
化学性质：硅在常温下很不活泼，不溶于水和氢氟酸在内的所有无机酸和有机酸，盐酸和硝酸中，但能溶于硝酸与氢氟酸的混合酸与碱液。该特性可应用于工业硅的化学元素检测中，即先将工业硅样本中的硅以氟化物形式挥发，然后分析硅中残留的铁、铝、钙元素含量。
1.2工业硅用途
工业硅的三大用途分别是生产有机硅、制取高纯度的多晶硅材料，以及配置有特殊用途的硅铝合金。其中，有机硅产品涵盖了硅油、硅橡胶、硅树脂、硅烷偶联剂及气象白炭黑，涉及到建筑材料、电子电器和日化纺织等常见领域；多晶硅产品主要用于光伏行业中，是太阳能电池片、芯片，主要用于光伏和半导体产业；而铝合金产品是指添加了少量工业硅的铝产品，最重要的用途是汽车制造业。
2021年有机硅、多晶硅和铝合金消耗工业硅占比分别为28.7%、19.9%和20.7%。作为主要的“硅能源”，多数有机硅材料与石油基材料用途类似，在性能、碳排放等方面性质更加优秀。有机硅是工业硅目前最大的消费用途，未来仍将保持稳定增长。作为光伏组件的主要原料，随着我国“双碳”目标的提出与逐步推进，多晶硅行业也迎来快速发展期。
工业硅价格影响因素
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年初至今，新冠疫情持续蔓延，俄乌地缘冲突、美联储加息、中美货币政策显著分化等多重因素叠加，令金融市场处在一个更加复杂多变的政治、经济环境之中。未来工业硅的价格何去何从，本文将从工业硅的供给与需求角度进行分析和探讨：
2.1供给端：总供给增加，但国内与国外结构分化
2.1.1全球供应：海外供应平稳，大幅扩张可能性较低
全球主要工业硅生产国为中国、巴西、美国、挪威、法国、俄罗斯等国，根据广期所数据统计，2021年全球工业硅产能632万吨，中国工业硅产能499万吨，占全球产能的78.96%，中国产能的边际变化将显著影响全球工业硅产能格局。
而从统计的海外数据来看，产能近年已停止增加，连续4年维持在133万吨。而这133万吨主要分布在巴西、挪威、美国、法国等国家。
受海外电价高企影响，海外大幅扩张的可能性较低。挪威统计局数据显示，挪威2022年第一季度居民用电均价达到创新高的117.2挪威欧尔/千瓦时，电价创1998年监测以来最高。而EIA对美国的批发电力成本的预测也处于同期高位水平。
2.1.1国内供应：产能预计稳步提升
据中国有色工业金属协会硅业分会统计，2022年国内预计新增产能111万吨。合盛新疆二期、宇硅科技已投产。进入下半年，新疆晶和源6万吨、广开元10万吨、内蒙古鑫元硅材料18万吨、云南新安化工10万吨工业硅项目将开始投产，随着新建产能落地，工业硅供应也将高过往年。
总的来说，在海外产能保持平稳不变的情况下，国内的项目未来陆续建成投产，因此未来全球硅的供应整体呈现上升态势。
2.2需求端：稳中偏弱
2.2.1宏观面：经济数据羸弱，欧美衰退预期增加
2022年，全球经济遭遇疫情反复，俄乌局势升级、海外金融环境收紧，主要经济体政策回撤等多重因素冲击，全球经济复苏乏力，通胀持续高企不下，滞涨风险不断积累，不确定性增加2022年，全球经济增速有所放缓，甚至面临衰退风险。IMF7月报告显示，美国经济规避衰退的路径正在变窄，今明两年美国经济面临严重下行风险，全球经济增速将从去年的6.1%放缓至今年的3.2%，明年为2.9%，分别较4月的预测值下调了0.4和0.7个百分点。这反映出全球三大经济体（美国、中国、欧元区）增长停滞，而这给全球增长前景带来了重要影响。
从近期经济数据上来看，欧美经济先行指标走弱，衰退预期升温。美国6月Markit制造业PMI环比下行4.6个百分点，录得52.4；欧元区制造业PMI环比下跌2.6个百分点，下跌至52.0；美国制造业PMI目前已经回落到2020年7月以来的低点，市场主体对欧美增长减速甚至衰退担忧逐渐加大。
所以从经济基本面来看，欧美衰退预期都在升温，经济基本面预期都比较差，近期美联储也开始担忧难以实现软着陆，开始考虑放缓紧缩步调。基于对未来经济增长的担心，我们认为在全球需求预期下行的背景下，硅的需求可能会受到一定影响。
2.2.2需求端：地产、汽车行业走弱
中国方面，中汽协公布中国1-7月汽车销量数据，同比下滑2%，去年同期同比增长19.3%。欧盟6月份汽车销量下降15%，创下1996年以来的最大降幅。由于持续的供应链混乱和创纪录的通胀困扰着欧盟汽车行业，欧盟6月份汽车销量下降15%，创1996年以来同期最差表现。欧洲汽车制造商协会的声明显示，上个月欧盟和其他四个国家的新车销量下降了17%，至107万辆。美国6月汽车销量113.2万辆，1-6月累计销售685.1万辆，同比减少18%。
房地产方面，美国6月新屋销售总数年化59万户，环比暴跌8.1%，同比下降14%，为2020年4月以来新低，预期66万户，前值由69.6万户修正至64.2万户，6月新屋销售已经低于疫情前水平，比2020年8-10月的最高水平下降了40%。
2.2.3需求端：光伏板块仍较亮眼
2010-2021年期间，全球光伏市场保持增长态势。2020-2021年，尽管受到疫情影响，但得益于国内外光伏市场表现出的恢复性增长，全球光伏新增装机量仍创新高，达到130GW和170GW。同时，我国组件出口量不断增长的同时，在国内产量中的占比也依然保持高位，充分体现了国内和海外国家对光伏发电不断增长的需求。据中国有色金属工业协会硅业协会统计，2021年，我国新增光伏装机量为54.88GW，占全球装机总量的32.3%，组件出口量约为100GW，占国内产量的53.3%。
预计2022年，我国新增光伏装机量约85GW，占全球总装机量的34%，组件出口量约150GW，占国内产量的60%。
硅业分会根据各多晶硅在产和新建企业规划产能统计，中国多晶硅产能为300万吨/年以上。需求角度看，到2025年和2030年全球光伏装机需求将达到550GW和1200GW，折算成多晶硅需求量将达到180万吨和350万吨，即从2021年底的52万吨/年产能到350万吨/年以上，有300万吨/年产能增量实现新建或扩产，工业硅的需求有增量前景。
市场展望
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今年受疫情影响，造成硅料市场价格下跌，但展望下半年，仍将维持较为宽松的供需格局，受海外需求放缓，国内供应仍在扩张阶段，需求增量较为平稳，整体处于供需较为平衡的态势，因此价格或受全球需放缓拖累，将继续承压。
从价格演化路径上来看，可能阶段性受全球高温，水电季节性短缺，四川重庆等地区电力供给偏紧，限制工业用电，部分工业硅的生产企业已经停工，可能阶段性对价格有一定的支撑。
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