万物云的野心,恒大物业的阴影
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房企中报发布高峰期,今年似乎来得晚了一些。
截至2023年8月24日,200家左右的上市房企、物企里,杠杆地产不完全统计,已发布中期报告的不到40家。约四分之一的房企选择在8月的最后两个工作日发布。
从目前已发布的中期业绩里,其中不少是物企。比如万物云、恒大物业两大巨头同一天发布了业绩。
今天的房企中报,杆姐很想对比下不同境况下的这两家龙头企业,上半年各自发展如何。
01
营收增速恒大物业低,但同比有进步
体量方面,万物云比恒大物业要大得多。2023上半年,万物云实现营收160.2亿元,同比增长12.47%;恒大物业营收61.45亿元,同比增长6.17%。
纵向对比来看,万物云的增速是有退步的。2022年同期该数据还是38.20%。不过这也并非该司个例,上半年物企营收增速放缓的似乎不少。比如前不久公布中期业绩的保利物业,上半年营收71.41亿元,同比增加10.73%,也比2022年同期25.16%的增速腰斩不止。
进步的也有。比如本文另一位主角“恒大物业”,虽然营收同比增速不及万物云,但和自己1年前对比着实进步不小。2022年同期,恒大物业的营收同比增速还是-26.49%。
进步的还有另一位巨头招商积余。上半年营收69.78亿元,同比增加23.58%,高于2022年同期18.16%的增速。
就万物云来看。其各大板块的营收增速都还算均衡:小区空间居住消费服务板块收入90.4亿元,同比增13.0%;商企和城市空间综合服务板块收入56.7亿元,同比增11.3%;AIoT及BPaaS解决方案服务板块收入13.2亿元,同比增13.9%。
相比之下,恒大物业的主营分类显得更“传统”一些。其中绝对主业物业管理服务收入50.24亿元,同比增约7.4%;非业主增值服务增速较高,同比增约27.5%,但该项收入总量相对少,仅4185.4万元;
另一收入大头社区增值服务则增速则略慢,同比仅微增几千元,为10.79亿元。其中传统的场地租赁、车位租赁等小区资源类收入较2022年同期减少。值得一提的是,恒大物业的小区团购、家政服务等业务,增速亮眼。上半年恒大物业小区生活服务收入同比上涨约98.5%,未来可以期待一下。
02
利润率万物云偏低,恒大物业资不抵债
再来看盈利能力。这时候万物云的优势似乎不明显了,甚至还不如恒大物业。
上半年,万物云的毛利润24.12亿元,同比增长13.39%;归母净利润9.98亿元,同比增长14.21%。
另一边恒大物业上半年毛利润14.99亿元,同比增长16.79%;归母净利润7.81亿元,同比增长43.09%。
上半年,万物云的毛利率为15.06%,净利率6.55%;恒大物业则分别是24.40%、12.86%,无论是毛利率还是净利率,恒大物业都比万物云高不少,虽然后者的利润指标同比还是略有提高的。
上图杠杆地产看到,万物云主营业务毛利率偏低。如住宅物业服务,上半年毛利率12.6%,远低于居住相关资产服务、其他社区增值服务;以及商企和城市空间的物业和设施管理服务,毛利率10.4%,同比2022年还降低了。
万物云的利润率问题,似乎并非最近的事,实际上今年上半年数据还改善了。更早的2020-2022年,该司毛利率分別18.5%、17.0%、14.1%,呈下降趋势。
一边探索多元化,一边加码科技与狠活,看来前期各种成本就是要高一些?
另一边的恒大物业,毛利率则好看的多:物业管理服务毛利率同比增长,主要是因为主动退出经营效益不佳的项目,同时加大成本管控,提升运营效率;社区增值服务毛利率提升则得益于运营、营销、宣传成本的降低。
对比来看,恒大物业的这个利润水平在同行里也是算高的。比如上半年保利物业毛利率21.17%、净利率10.88%;招商积余毛利率13.30%、净利率6.27%。
可惜的是,在母公司暴雷等阴影下,恒大物业的财务负担依然沉重,资不抵债。截至2023年6月末,恒大物业资产总额76.13亿元,负债总额83.62亿元,股东权益-7.49亿元,审计机构认为其持续经营能力存疑。
03
野心、阴影
万物云则是另一种境况。上半年资产合计366.5亿,负债合计191.7亿,在手现金123.4亿,很壕。
万物云颇有野心。中期报告里,该司提及了自己的三大战略阶段性成果。一是蝶城战略。蝶城,即打破以小区围墙为服务边界的传统物业管理服务模式,建立以街道为单位,以3公里为半径,30分钟内可达的服务区域。
简单来说,就是在住宅、商企、城市等不同的物业项目之间,把一些基础业务纳入蝶城内统一供应链。
上半年,万物云在全国主要城市共布局601个蝶城;共推进了三批蝶城进行流程改造,共计150个蝶城。
另两大战略则是科技战略和客户多元化战略。前者主要是为蝶城战略打造科技底盘,同时为一些政企客户提供解决方案服务;后者则强调对客户的深耕,同时丰富客户形态。2019年万物梁行成立是一个标志。上半年,万物梁行原有客户新增合同饱和收入667.8百万元,占新增合同饱和收入总金额约32%。
更“传统”的恒大物业,其实也在多元化上下功夫。如该司半年报所言,围绕「金
碧+」的多元化品牌发展战略,加大对优质存量项目及非居业态的拓展。上半年,恒大物业累计对外拓展项目167个,年饱和收入超4亿元,涉及公建、轨道交通、医院、产业园等。
再就是人才赋能。恒大物业推行「金将计划」,加强师资队伍建设、完善课程体系;同时改变考核、激励模式。杠杆地产的理解就是向管理要红利。
在科技方面,恒大物业似乎提及较少。
能看到恒大物业在尽量想摆脱母公司“阴影”,比如来自关联方的收入约0.65亿元,仅占总收入约1.1%,应收账款也做了约23.45亿元的减值拨备。但结果如何,目前仍存在很大不确定性。
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