利润跻身A股“非银业”前十，紫金矿业全年盈利预期调增至300亿元
21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
截至目前，A股共有近1900家公司发布半年报，紫金矿业的利润规模已经杀入“非银行业”的前十名。
半年报显示，上半年，该公司实现营业收入1504.2亿元，与去年基本持平，归属上市公司股东的净利润则达到150.84亿元，同比增长46.42%。
在剔除银行类上市公司后，半年度近151亿元的利润规模，在已披露半年报的A股公司中可以排到第8位，仅次于中国电信、美的集团等。
同时，随着公司经营数据的更新，机构层面对紫金矿业的盈利预期进一步上调。
Wind数据显示，上半年卖方对公司全年净利润预期值普遍在240亿元至290亿元，7月以来则是普遍上调至310亿元至330亿元。
如若上述预期能够实现，今年紫金矿业利润将实现50%左右的增长。
一般来说，如此大体量的行业龙头很难出现上述高增速，但是由于紫金矿业属于典型的周期行业，公司营收、毛利率和利润与产品价格高度关联，大宗商品价格的上涨也为公司带来了较大的业绩弹性。
上半年的业绩趋势，便足以说明。
仅以矿山产金中的金锭产品为例，2023年公司销售单价（不含税）为423.64元/克，今年上半年则增加至498.18元/克，叠加销量增长的拉动，上半年公司此项产品营收由63.6亿元增加至94.8亿元。
“贵金属价格大涨背景下，等到公司正式披露半年报时，其分产品列示的毛利率也将出现同步提升。”本报前期报道曾指出。
最终，公司金锭产品营业成本虽然有小幅增长，但是涨幅明显小于产品价格的涨幅，帮助公司该项产品毛利率由35.92%提升至42.83%，从而带动公司利润规模的增长。
相比之下，金锭产品属于半成品，毛利率偏低，紫金矿业更上游的矿产金、矿产铜等产品，在上半年金、铜涨价的带动下，毛利率进一步拔高，其中铜精矿产品毛利率已经达到66.97%。
近70%的毛利率，放在其他周期性行业中也属于非常可观的水平。
另据半年报，上半年公司综合毛利率为19.2%，同比大增4.5个百分点，其中矿产品毛利率为57.3%，同比增加5.6个百分点。
对此紫金矿业总结为，“矿产铜、矿产金产销量同比增加，金属销售价格同比上涨，通过控本增效，部分矿产品成本下降。”
需要指出的是，周期类企业的业绩变量相对明确，核心就是主营产品的量、价关系。
而目前紫金矿业正处于扩产周期当中，后续产销量依旧具备进一步上涨的空间，具体包括刚果（金）卡莫阿三期采选工程、西藏巨龙铜矿二期改扩建工程与苏里南罗斯贝尔金矿技改项目等。
数据显示，上半年紫金矿业矿产铜51.9万吨、矿产金35.4吨、矿产锌（铅）22.2万吨、矿产银210.3吨。
公司今年5月更新后的产量指引为，到2028年，公司矿产铜产量为150万～160万吨，矿产金产量指引为100万～110吨，矿产银产量指引为600万～700吨，较2023年增长至少在45%以上。
从上述角度来看，紫金矿业可能会成为A股市场上少数能够实现较高增速的大体量行业龙头，当然前提是影响公司业绩权重最大的铜、金价格能够保持相对高位。
虽然中长期价格运行趋势难以预测，但是就下半年情况来看，整体表现中性，铜、金价格各有涨跌。
其中，伦敦金现货近期已经升破2500美元/盎司，价格运行区间显著高于二季度；LME铜价则较二季度有所回落，从9500美元附近降至8700美元一线，近期再次回升至9300美元左右。
以上产品价格的波动，接下来将继续左右紫金矿业的业绩，甚至影响效果会大于公司产销量的提升。