投教专栏 | 债市波动加剧！债券的涨跌和哪些因素有关？
狂奔许久的债市近期迎来了一轮“过山车”行情。8月12日，各期限国债出现全线收跌，对应收益率出现上扬。从刷新历史新高到深度调整，债市的大幅波动令诸多投资者坐立不安。债市本轮调整原因为何？债券的涨跌和哪些因素有关？站在当前时点，投资者应该如何应对？本文主要针对上述三个问题进行讨论分析。
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近期债市为何大幅波动？
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近期债市调整是监管趋严叠加多重因素共同作用的结果。
今年以来，长期国债利率持续走低。8月5日，10年期国债活跃券跌破2.1%，再刷历史新低。国债收益率下行导致大量资金进入债市，增加了潜在的风险。
为缓释长债收益率持续下跌所积累的风险、引导市场合理预期，金融管理部门频频释放调控信号。今年4月以来，央行多次发声提示关注长端利率风险。8月初，大行卖出10年国债新券；央行在持续调降逆回购操作规模后，于8月7日进一步将操作量调至零元水平；8月8日、9日，中国银行间市场交易商协会密集发文，打击国债交易违规行为。在“组合拳”的作用下，10年期国债收益率转为上行。
不过，8月13日央行公布的金融数据显示，7月金融数据出现超季节性回落,市场对降准降息的预期随之升温，债市再度出现反弹。
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债券的涨跌和哪些因素有关？
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影响债券价格的因素有很多，比如市场的利率水平、经济基本面、央行的货币政策和公开市场操作、债券市场供需关系。
市场的利率水平
债券价格与其到期收益率呈现负相关关系。当市场利率上升时，债券价格下跌，反之亦然。
经济的基本面
当经济处于上升阶段时，企业和消费者的信心增强，生产投资增加，对资金的需求量增大，于是市场利率上升，债券价格下跌；当经济面临下行压力时，市场利率水平也将面临下行压力，从而导致债券价格上涨。
央行的货币政策及公开市场操作
当央行采取宽松的货币政策、降低基准利率时,市场利率随之下降，债券价格将会上涨，反之亦然。央行的公开市场操作同样可以调节货币供应量，比如投放流动性将导致资金宽松，债券收益率下行，债券价格上涨；回笼流动性将导致资金紧张，债券收益率上行，债券价格下跌。
债券市场供需关系
一件商品的价格，会受到供给量和需求量的影响。当供给增加、需求不变时，价格往往会下降；当需求旺盛、供给不变时，价格往往会上涨。债券也同样适用这一规则。不过债券供需关系还受到宏观经济状况、货币政策、投资者预期等多种因素的影响。
除此之外，发行人信用状况变化、投资者情绪变化等也会对债券价格造成影响，需要综合考虑多种因素来做出判断。
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站在当前时点，投资者应该如何应对？
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面对债市短期波动，建议适当“管住手”。由于债券投资收益主要源于票息收益和资本利得，而债券基金短期回调通常是因债券价格变化所致，拉长时间维度来看，该部分回调或会逐渐被票息收益所修复，因此即便投资者不慎买在了阶段性的高点，但坚持长期持有，大多能获得收益。此外，由于影响债券价格的因素较多，对于普通投资者而言，预估市场行情难度较大，且频繁申赎会产生交易成本，因此建议大家保持适当谨慎，少动为宜。
大家在投资债券基金前，认真考虑债券基金的各项风险因素，根据个人风险偏好和流动性需求选择适合自己的基金产品。
（作者林凌任职于太平基金市场营销部）