【长江研究·早间播报】化工/环保/非银/计算机
长江化工 | 光刻胶系列报告（二）：涉及哪些原料及配套企业，本土企业进展几何？
长江环保| 垃圾焚烧布局东南亚机会几何？
长江非银|政策端再度发力，建议左侧布局非银板块——每周一话
长江计算机|人形机器人深度报告：大模型驱动算法升级，重塑生产力的未来
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2023.09.26
化工|马太
光刻胶系列报告（二）：涉及哪些原料及配套企业，本土企业进展几何？
光刻胶是光刻过程中至关重要的核心材料，技术壁垒较高，按下游可分为PCB、面板和半导体光刻胶。其中应用于半导体的光刻胶是我国半导体产业核心的“卡脖子”材料，光刻胶经预烘、涂胶、前烘、对准、曝光、后烘、显影和蚀刻，将掩膜版上的图形转移到硅片上，应用于光刻和刻蚀环节，该环节决定芯片的最小特征尺寸，占芯片占制造成本的30%。随着汽车、AI、国防等领域的快速发展，预计2019-2026年全球光刻胶市场CAGR有望达到6.3%，到2026年超过120亿美元。叠加产业转移因素，中国光刻胶市场的增长速度超过了全球平均水平。
我国光刻胶核心原料单体、树脂、光感剂等自给率同样不高，具备较高的技术壁垒，较依赖进口，建议关注光刻胶产业链相关标的。
风险提示：1.产品研发不及预期； 2.宏观经济不及预期；3.出现安全生产事故； 4.核心原料断供风险。
摘自：《光刻胶系列报告（二）：涉及哪些原料及配套企业，本土企业进展几何？》
对外发布时间：2023/09/25
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002
环保|徐科
垃圾焚烧布局东南亚机会几何？
国内产能日渐饱和，人均垃圾产量及焚烧比例均接近发达国家水平。东南亚国家生活习惯与中国较为相似，且人口密度较大，垃圾焚烧处置设施需求较为紧迫，预计随着经济水平不断提升，或将迎来焚烧替代填埋的高峰建设期。国内垃圾焚烧企业业绩稳定增长，企业自由现金流将大幅改善，企业估值较低，股价下行风险较低，且股息率有可能会进一步提升的背景下，值得关注。
风险提示：1.项目进度低于预期风险；2.海外项目盈利性不达预期风险。
摘自：《垃圾焚烧布局东南亚机会几何？》
对外发布时间：2023/09/24
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001
非银|吴一凡
政策端再度发力，建议左侧布局非银板块——每周一话
保险板块方面，银保渠道存在降费压力，但降费后保险仍然为费率最高的金融产品，中收角度考虑影响较为有限。展望后续，银行存款等竞品收益率下行，综合考虑产品与渠道属性及基数，预期负债端景气回暖仍将持续；券商板块方面，本周两市日均成交额0.65万亿元，环比-10.6%，市场热度仍然较低。券商板块PB回落至1.28倍，位于2012年来14.23%估值分位，后续政策端有望持续发力，看好市场景气度探底回升，建议左侧布局券商板块。
风险提示：1.权益市场大幅回调；2.监管政策收紧。
对外发布时间：2023/09/24
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：吴一凡 SAC编号：S0490519080007
计算机|宗建树
人形机器人深度报告：大模型驱动算法升级，重塑生产力的未来
本轮大模型技术进步大幅度提高了机器人感知、决策、控制系统的技术供给，在降低软件开发门槛的同时拓宽了机器人的应用场景，有望驱动机器人真正实现具身智能。图像-文本-动作（VLA）大模型彻底实现模型的端到端方案，大幅度提高人形机器人的泛化能力与思维链能力。当前跨界巨头占据了人形机器人核心生态位，究其原因，是因为跨界巨头在算法、算力、数据上占据优势。后续相关板块需要关注爆款场景落地情况，通过降本实现爆款场景到成本敏感场景的发散。
风险提示：1.人形机器人技术发展不及预期；2.人形机器人产品需求不及预期。
摘自：《人形机器人深度报告：大模型驱动算法升级，重塑生产力的未来》
对外发布时间：2023/09/23
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：地产&非银&银行 时间：2023.09.25
主题：长江大金融周一有约76期：金融股四季度行情能否再现？
2
行业：机械 时间：2023.09.25
主题：如何看待人形机器人产业化落地进展？
3
行业：军工 时间：2023.09.25
主题：激浊扬清，周观军工第35期：航空产业确定性占优
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行业：周期 时间：2023.09.24
主题：周道2023：当前时点，如何看待周期板块？
5
行业：科技 时间：2023.09.24
主题：下注未来-当前时点如何看待科技股
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