科创板IPO失意，宁波“小巨人”或“借壳”上市，估值曾高达百亿
转自：东南财金
科创板IPO冲刺失意，并没有阻挡宁波奥拉半导体上市的决心。
近日，随着上市公司双成药业（002693.SZ）重大资产重组消息披露，宁波奥拉半导体通过并购“借壳上市”的路径终于浮出水面。
据双成药业公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司100%股份。
本次交易完成后，奥拉股份将成为双成药业的全资子公司。上市公司也将实现战略转型，发展重心将随之转移到模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。
受此消息影响，截至9月26日，双成药业近1个月内连续斩获10个涨停板。
100亿元“小巨人”IPO折翼
宁波奥拉半导体股份有限公司是一家以自主研发、销售服务为主体的高性能模拟电路芯片设计公司，注册于宁波杭州湾新区。
公司创始人王成栋，正是上市公司双成药业的实控人。
资料显示，王成栋早年下海，在海南投资房地产赚到第一桶金，随后投身医药领域，在海口创办双成药业。2012年，双成药业成功在深交所挂牌上市。
2017年，王成栋将目光投向半导体，收购了印度奥拉。该公司由美国硅谷的四位射频资深专家创建，他们拥有出货超过30亿颗的射频芯片设计经验。
2018年，王成栋在宁波杭州湾新区注册成立宁波奥拉半导体，印度奥拉并入，宁波奥拉也因此成为中国去抖时钟芯片领域的龙头企业，是国内少有的、在该领域可直接与境外头部厂商竞争的芯片设计企业。
目前，宁波奥拉在全球设有6个研发中心，公司已与中兴通讯等国内众多知名客户建立稳定合作关系，并通过IP授权实现产品在海外市场的应用和覆盖。
此外，公司还布局了电源管理芯片、射频芯片、传感器芯片等产品线，并不断扩展终端应用领域与客户覆盖范围。
招股书显示，2021年宁波奥拉半导体销售收入达到4.8亿元，在中国去抖时钟芯片市场份额高达61.27%。2022年，公司获评国家级专精特新“小巨人”称号。
宁波奥拉半导体此前曾有过多轮融资。2021年1月，公司引入瑞业数金、宁波通商基金、中航信托、丝路华创、疆亘资本、弘毅投资等众多投资机构。据投中网消息，该轮融资其估值高达100亿元。
2022年，宁波奥拉半导体向科创板IPO发起冲刺，但出师不利，经历三轮问询，最终于今年5月撤回了上市申请。
市场推测，宁波奥拉半导体IPO折翼或因当时仍处在巨额亏损中。招股书显示，公司在2022年上半年、2021年分别亏损了4.7亿元、11亿元。
并购重组“曲线上市”
企查查显示，目前宁波奥拉半导体共有25名股东，其中第一大股东为香港奥拉投资，持股49.3%；持股5%以上的还有赢准有限公司、奇净有限公司、宁波双全，分别持股11.1%、8.2%和7.25%。
根据双成药业公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向香港奥拉投资等25名交易对方购买其持有的宁波奥拉半导体100%股份，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
双成药业与宁波奥拉半导体股权穿透示意图：
目前，王成栋及其儿子WANGYINGPU合计持有双成药业49.01%股份，共同为公司实际控制人。而交易对方香港奥拉投资、宁波双全、IdealKingdom都是王氏父子实际控制的企业。
据此前宁波奥拉半导体招股书显示，王家父子共持有奥拉半导体57.5%的股份。此外，交易对方海南全芯的实际控制人袁剑琳又是双成药业的高管，均为上市公司关联方。因此，本次交易构成关联交易。
双成药业主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售。双成药业表示，受医药行业政策变动以及市场竞争日趋激烈的影响，上市公司所处的多肽市场遭受冲击，其营业收入及净利润持续下滑，业绩增长乏力。公司亟需调整业务结构、推动业务转型，寻求新的利润增长点。
半年报显示，双成药业上半年再次亏损2422万元，此前公司已经连续4年亏损。双成药业的股价此前也是一路走低，最低时不足4元/股，市值不足15亿元。
而宁波奥拉半导体尽管此前存在大额亏损，但其亏损主要是因为实施股权激励而确认的大额股份支付费用所致。而这部分支付已于2023年全部摊销完毕，今年1-7月公司净利润为30705.51万元，实现扭亏为盈。
“本次交易将优质半导体资产注入上市公司，有利于发挥上市公司股东的资源优势，提高上市公司资产质量及持续经营能力。”
双成药业表示，交易完成后，上市公司战略发展重心将转变为模拟芯片及数模混合芯片业务，上市公司将在时钟芯片基础上加快布局电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片领域，加快公司战略转型。
今年A股出现退市大潮，双成药业连年亏损，自救已迫在眉睫。通过并购实现战略转型，扭转公司发展势头，同时又将宁波奥拉半导体推向资本市场，可谓一举多得。
尽管本次交易的具体交易价格尚未确定，能否通过审批还是未知数，但市场已给出了积极回应，自8月27日公告披露至9月25日，双成药业已连续斩获10个涨停板，股价累计涨幅约183%，当前公司总市值突破56亿元。