理工男辞职炒股!千万资产梭哈融创归零,七年投资一场大梦!人到中年,他选择重新找工作!
理工男辞职炒股!千万资产梭哈融创归零,七年投资一场大梦!人到中年,他选择重新找工作!这是令人心痛的投资教训!
来源:雪球
一直都很佩服,那些敢于直面惨痛失败的投资者。成功固然值得欢呼,但失败令人惊醒,更是人生中成长的一部分。
今天分享的是雪球用户@冰与火之歌者的故事,他在2017年开始投资融创,面对股市上丰厚的回报,决心辞职全职炒股,后面加杠杆上重仓,18年经历了非常惨痛的阶段。
而后因各种考虑,未及时调仓或清仓,反而在2021年继续买入赌股价的短期大幅反弹,“当时那种跌法,几十万进去可能一两天就又没有了”。“专职投资的四年时间,应该说没有几天是轻松的。”
他的投资经历,或许可以给大家更多关于抄底、关于杠杆、关于敬畏市场的启示。
以下为雪球用户@冰与火之歌者的自白:
开始投资融创是2016年7月10号,5.16元的价格买入。今年2023年6月9号结束,1.55元的价格卖出最后一笔。
16年到23年,7年少一个月。七年投资融创,一场大梦。
好久没在雪球上写东西了,还是写一写吧,作为一个了结。翻看原来的投资笔记,从17年10月27号开始记的,21年10月26号结束,也是挺巧,刚好四年。141页,102791字。最后的记录截止在21年10月27号。在那之后,这个投资笔记也很少打开,就像我的股票账户。
笔记记录了四年投资的风风雨雨,过去两年了,还是不忍细读。也许用石头记的几句话形容比较贴切,“满纸荒唐言,一把辛酸泪。都云作者痴,谁解其中味?“
开始买入融创是起因于看了一篇文章,到16年底买到了25%的仓位。17年3月,8元左右的价格加到80%仓位,然后在10元左右,上仓位到130%。17年是房地产股票大年,融创股价一路高歌猛进,10月份到了40多元港币。
01
辞职专职做投资
股市上斩获丰厚,工作上却遇到了问题。
我原先做研发管理工作,管理一个部门,16年底升职负责本地研发中心。当时在做一个重要的项目,是半道从海外某大公司的研发团队转过来的,做了大半年了,问题很多。升职后直接面对公司的研发VP,法国人,期间合作不太愉快。项目交付几个月后我被架空了。对公司的发展前景,我是比较悲观的。公司虽然是中国公司,但研发,产品,质量,销售等几个重要部门的VP都是法国人。那几年行业格局基本确定了,而公司江河日下,很难再有起色。我对法国高管的管理理念不认同,也对付出很多但没有最终经营成果的工作感到了厌倦。忙忙碌碌工作了十几年,17年下半年的后几个月突然清闲了下来。
一边是鸡肋的工作,一边是日益高涨的股票账户,我逐渐萌生了专职做股票的想法。最早买股票是在07年,11年以后开通了港股账户,因为港股比A股便宜很多,作为一个价投,那些年主要在看港股。近几年有两笔比较成功的投资。一个是前几年公司的期权认购,很多同事不买,我这边买的比较多,15年最高的时候有10来倍的收益。后来公司买断,扣了40%的税,也还有4,5倍的收益。另外就是这次的融创,满仓收获了4倍多的收益。虽然是理工男,但我一直也对财经比较感兴趣。这两次的成功,让我相信自己是具备投资能力的,或者更确切一点,当时是有点信心爆棚了。资金量方面,虽然还不是很充裕,也有一定的基础了。指数收益率年化也有10多个点,做到指数收益总不难吧。而且专职投资还有很多好处,时间自由,自己对结果负责,可以做很久。“人生只有一种成功,就是以自己喜欢的方式度过这一生”,我相信做投资是我喜欢的工作….
18年春节前,2月14日情人节,我离开了工作了十几年的行业,开始了职业股民的生活。有一些遗憾,有一些忐忑,但更多的是对未来的憧憬和希望。
17年10月份是融创的阶段性高点,10月27号43.55元,此后便一路下跌,18年3月份来到了30元以下,跌去了30%,因为有杠杆,账面应该损失40%以上了。刚起步就遭受了不小的打击。不过记忆中那几个月并没有感到太大压力。4月份融创在合肥文旅召开17年度业绩会,见了老孙,以及孟德,曹鸿玲等高管。现场得到的印象非常好,会场的安排,在场的融创员工的职业素养,还有老孙自己一个人拎包匆匆赶高铁。4月初融创一周涨了25%。回来的路上,欣赏着飞驰的高铁外的风景,听着凤飞飞的老歌《追梦人》,一切都很美好。
02
“罪魁祸首就是高杠杆”
当时我不会想到,接下来的两个月,我就将迎来重大的挫折。
我开通的是盈透账号。应该是17年底18年初吧,包括融创在内的部分港股也可以做股票期权了。我原先在美股也交易过中概股的期权,港股这边原先以涡轮为主。笔记里记录18年2月份涡轮的仓位有50多万元,现在看到这个数字,我还是有些吃惊,涡轮也敢买这么多,真是胆子太肥了,不过应该是以价内的涡轮为主。有了期权后,因为期权比涡轮价格更划算,而且期权能卖权利,就逐渐转到期权了。我持有融创股票,也卖一点call,但主要还是卖Put为多。原先还是卖近月的put,到6月份初的时候发现更长期的put虽然交易量小,但也能卖,权益金很高。
比如当时融创股价大概30元,到19年4,5月份30元执行价格的put能卖到8-9元。当时的感觉,我好像发现了新大陆。这不是躺着赚钱吗?卖个十几万股的put,就能收100多万的权利金。只要明年4月份,股价不低于30元,这些权利金就是白收的。以9元的权利金算,股价要低于21元才会亏损。18,19年融创的业绩肯定是好的,因为是结算16,17年销售的房子,而16,17年销售额是大幅增长的。融创已经从40多跌到30了,再大幅下跌的可能性极低!接下来的一年,融创就算股价不涨,卖卖put,再拿20多万股融创正股的分红,一年也有稳稳100多万的收入。那么多投资融创的,没几个想到卖期权赚钱了,我可以不依靠股价上涨来赚钱了,我沉浸在发现机会的巨大喜悦之中。
6月初开始,我开始大量卖出1年期左右(19年4,5,6月到期)30元左右行权价的put。越卖越多,6月下旬时,短期和长期的put加起来已经卖出了160张,其中19年6月份的就有100张。一张put代表2000股融创,等于卖出32万股的put,也等于加了32万股的融创的仓位。
这个策略的风险是什么?在投资笔记里,我也问了自己这个问题。可惜,只有提问,没有回答。在以后每次回过头看,都惊讶于自己当时的鲁莽。期权的4个希腊字母什么意思都没搞明白,就敢下如此重注,这不是作死是什么!
打击来的飞快。6月25,26,27号,融创连续3天大跌,5.98%,4.81%,8.66%。其实这个跌幅并不算太大,但账户净值急剧缩水,每天都跌去了50多万,第三天还是在已经大幅减仓的情况下!当时脑袋懵了,怎么会跌这么多?!直到那时,我才意识到卖put的杠杆。那几天,我没敢待在家里,一个人在附近江滨公园遛弯。6月底的天气阳光很刺眼,天气已经很热了。而我的感觉却是背脊发凉,冷汗直流。烈日下,我第一次感到了恐惧!
更难受的还在后面,接下来的几个月,融创一路下跌到,跌到25,跌到20。因为我的仓位里还有大量的融创股票,盈透的保证金一路发出报警,只能不断的卖股票来恢复保证金。那时候也想把PUT买回来平仓。但一年期的put几乎没有什么成交量。拿着大量的put卖空仓位又平不了仓,真是欲哭无泪,只能坐着等死的感觉。直到10月份,跌的最惨的那一天,终于发现put可以平仓了,把价格挂的高一点,是可以买回来的,连忙平掉了一些仓位。10月最低点时,净值已经较高点跌去了80%!
不到一年时间,就一败涂地如此!
黑色的10月不知道是怎么熬过去了,那段时间,我已经在准备重新找工作了。融创终于开始涨了。然而我的持有股数已经被杠杆消耗了一大半。其实10月份的时候,只要往里面补充几十万,是可以撑过去不需要大幅降仓位的。但我的几乎全部资金都已经投进去了,要补充资金只能借钱。但当时那种跌法,几十万进去可能一两天就又没有了,而且往香港转钱也不方便。
融创一路涨到了4月份45.75港币。19年3月份后股价果然是站到30元以上。如果我的put没有平仓,100多万的盈利就到手了。但是,没有如果,19年4月,融创股价创了新高,但我的净值却只有17年10月份高点的55%了。
18年10月是非常惨痛的经历,罪魁祸首就是高杠杆。然而后来的杠杆也一直没有去掉。从20年5月到21年10月,股票+期权名义杠杆平均在167%。融创+其他房地产的仓位最低时也有100%出头。我自己分析,有几方面的原因。首先,杠杆是会上瘾的,很难戒。第二,心中有执念,要想办法尽快回到当时的净值高点。第三,没有其他收入,没有准备一两年的生活费,每个月的开支要从股票账户里拿,净值大幅缩水后只能通过加杠杆来保证资产规模。put还是在卖,只是仓位占比小了很多。接下来的两年多时间里,融创的股价大起大落。19年4月冲高后回落到27元左右,20年初又冲到历史高点接近50元,然后20年底跌到26元附近,21年1月底又冲到36元左右。高杠杆之下,账户承受着巨大的冲击,我也承受着巨大的压力。从18年初到22年初这专职投资的四年时间,应该说没有几天是轻松的,投资笔记里看到的都是刀光剑影,狂风暴雨。
03
“七年投资融创,恍如一场大梦”
经过几年的折腾,还有家用的开支取用,21年3月份账户净值回到了高点的60%出头。当我感觉松了一口气,专职投资的路还能继续走下去的时候,真正毁灭的风暴已经在悄悄的聚集!
21年4月之后的事,不堪回首,我不想做过多的笔墨描述了。碧桂园最终还是没挺过去,许老板最终还是被抓了。前几天跟朋友聊天,才知道雪球上的“U兄万亿孤独之路”的事情,他应该是投了不少的融创。他的书我买过,文章写的挺好,结局让人唏嘘。20年12月1号,郭树清说房地产是最大的灰犀牛,21年6月17日,他说押注房地产不会下跌的人会付出沉重的代价。郭老先生无疑是伟大光荣正确的。我不知道郭老先生面对如今房地产的惨烈局面作何感想,是沾沾自喜于自己的英明预判,还是会反思治下的银保监在此过程中发挥了什么样的作用?23年6月9号卖出最后一笔融创后,账户净值只剩下17年10月的0.5%。我没有押注房地产不会下跌,我只是押注融创能活下去,我付出了沉重的代价。
我经常在想,21年6月份恒大爆雷后为什么没有没有清仓融创和其他房地产。21年6月底融创收26.65港币,即使到10月26日,融创的股价还有19.48港币。还是有将近小半年的时间,有足够的时间可以清掉,但实际上,那段时间我却在大量的买call,赌股价的短期大幅反弹。翻看9月份自己写的两篇文章,也许能找到一些答案。
我想有这些原因:
一.对老孙的信任。21年8月31的中期业绩会上,老孙虽然坦言21年下半年房地产会是一个惨烈的市场,但同时他信心满满的表示别人不知道,融创绝对是安全的。我相信老孙。现在回过头看,老孙当时不可能没意识到问题,业绩会释放强烈信心的信号可能就是说给债权人,银行,施工方,供应商,政府,客户等等相关方听的。就如同银行挤兑一样,没有一个房企能够承受相关方挤兑的风险。另一方面,当时老孙及融创高管应该确实也是没意识到问题会如此之严重。21年9月,融创还在大规模启动22年的校园招聘,招聘4000+应届毕业生。后来情况持续恶化,21年11月15日,孙宏斌给公司提供无息借款4.5亿美金,加上配售融创及出售融创服务,总共筹集13.92亿美金。我觉得老孙是和小股东站在一起的,老孙不会跌倒第三次,融创一定能挺过去。10万亿+的房地产市场,以融创的规模和布局,只要能活下去,就不止600亿的市值。
二.融创与恒大不一样。9月份财新出了《恒大何至于此》的封面报道,揭露的问题触目惊心。恒大倒掉是咎由自取。融创与恒大完全不一样。21年10月20日,易刚回应恒大事件,恒大是个案!国家不会让第二个巨型房企倒闭这样的事情发生。
三.我也没有多少退路。在家炒股了4年,人到中年,再去找工作谈何容易。净值已经大幅缩水,靠正常收益支撑不了开支。清仓去投资其他标的,能涨多少,意味着个人投资这条路走不下去了。而过去几年融创每次大跌,最终都会涨回来。这次我也只能寄希望于此。
四.鸵鸟心态。直面残酷的现实总是痛苦的,干脆把头埋进沙子里。21年底后不再做笔记,很少关注房地产,很少打开账户。
五.融创投资者群友的相互鼓励,强化乐观情绪。加股票投资群有利有弊,有socialproof效应,不成熟的投资者容易被带偏。
这里还有个插曲。21年9月份的时候加入了绿城股票群,有个人是绿城群的核心。群里说融创的问题,我不以为然,与人争辩,然后就被踢了。让我意外的是,当时那个人还特意打电话过来,跟我聊了一个多小时,聊融创,花样年等的问题。回过头看,如果当时能够听进去,清掉花样年,分一半融创仓位到绿城,情况会完全不一样。绿城在房地产股票中一枝独秀,到22年9月份一路上涨……
如果当年没有辞职,情况会怎么样?如果没有加杠杆,会怎么样?如果19年之后,关注下A股,投一部分到新能源会怎么样?俱往矣,没有那么多如果,更多的只是因果。
前一阵学习behaviorfinance,里面列了15个认知偏差和情感偏差,我发现几乎每一个我都有,真是汗颜。偷懒懈怠,固步自封,刚愎自用,蹉跎了时光,辜负了家人朋友。七年投资融创,恍如一场大梦,只是梦醒,早已物是人非。
22年初春节过后,找了工作,投资相关的。重新开始,希望不忘初心吧。
04
雪球后记
这篇帖子在雪球App上有2938个评论,1167个转发。在看其他人投资经历的同时,也是在反思自己。
雪球用户@一朵喵:我也同样犯了楼主所说的一些错误,也同样遭遇重创,很多细节感同身受。欣赏楼主自省的勇气和坦诚。承认自己的无知,时刻保持警惕。投资简单但并不容易。
雪球用户@大徐子认为:你还没有抓住问题的本质。最主要原因不是杠杆,而是你没有真正深刻了解地产行业以及PUT工具,就敢下重手做价投。同时又因为具有锚定心理效应,而没有止损。作为普通投资者,很难真正了解行业和公司。所以适当分散是风控的最重要手段。反而是否应用杠杆,它并不是风控的手段。
雪球用户@虎吃海喝_大消费:非常好的分享,令人惊醒。说实话,这不是杠杆的问题,是自己真的搞懂所投资的企业了吗?房地产的账本,你真的搞得清吗?对自己诚实,真的是很难的事情。以上,毫无嘲笑、批评指点之意,只是提醒自己。
责任编辑:刘万里SF014