海通农业 | 农林牧渔行业2023年度投资策略：百花齐放，优选细分赛道
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李淼
海通证券煤炭&农业研究首席分析师
S0850517120001
投资要点
我们认为，2023年农业各子板块均有一定投资机会：
1.重点看好禽养殖（白鸡）反转行情+种子行业成长性
（1）白鸡：供需共振，反转可期。短期看，全球禽流感疫情蔓延，22年祖代鸡引种下降奠定了23年供给紧张的基调，而2023年可能仍然困难的引种将使得本轮周期被拉长；需求端，疫后消费场景修复也将提振鸡肉需求；中长期看，白鸡产业链的食品化方向仍在推进，未来或再创第二成长曲线。
（2）种子：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化。技术突破+政策保护+下游农作物价格高位+上游库存低位。22Q3上市种企的预收款增速普遍抬升，或也指向国内种子行业在新销售季的全面复苏，重点关注转基因玉米的商业化。
2.畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现。我们预计23年猪价将处于相对较高水平，全年均价高于22年水平，龙头公司受益低成本高成长，盈利有望逐步兑现，建议关注。
3.关注后周期行业轮动机会：受益存栏增加，业绩增长可期
（1）饲料：养殖存栏有望抬升，从而带动养殖后周期景气度持续回升，饲料板块作为最直接受益于存栏量提升的板块，重点推荐。
（2）动保：猪价反转提振需求，动保板块成长性更佳，同时非洲猪瘟疫苗如若落地，也将明显抬升行业天花板，重点推荐。
风险提示：农产品价格大幅下跌、非洲猪瘟等疫病发展超预期。