解密两万亿理财公司成长史！独家专访兴银理财总裁汪圣明：专业化的资管能力是理财公司的立身之本
作为最早一批开业的股份制银行理财子公司，兴银理财有限责任公司（下称“兴银理财”）与母行完成“隔离”后，从无到有“洁净”起步，业务转型和探索一直走在市场前列。
今年7月，兴银理财管理的产品规模首度站上2万亿元关口；到了9月末，规模创下新高，达到2.1万亿元，其中符合资管新规要求的产品规模占比超过98%，并且持续为客户创下可观收益。
在2022年充满不确定性的市场中，掌管如此体量的规模，对全面迈入净值化时代的银行系理财公司而言，显然极具挑战——如何在规模与收益、风险之中进行平衡？如何在同业中保持竞争力？履新兴银理财总裁一职的汪圣明，近期首度接受上海证券报记者独家专访时表示，资管业务是受托业务，为客户提供有长期竞争力的产品是理财公司的核心目标。专业化的资管能力是理财公司的立身之本，也是正确解码理财规模增长之所在。
顺势而为基本盘稳中求进
“我们的产品规模突破两万亿元，是一个厚积薄发的过程。”汪圣明感慨说。
兴银理财母公司兴业银行是国内首批开展理财业务的银行之一，早在2004年该行就发行了首支理财产品，此后又率先在2012年成立专营性质的资产管理部。资管新规落地后，又于2019年按照监管要求成立理财公司，此后公司管理的产品规模实现平稳增长，直至突破2万亿元。
汪圣明表示，在此过程中，有几个重点做法：一是始终注重投研体系建设，打造了自上而下、自下而上相结合的大类资产配置体系和投研基础设施。二是战略性布局全渠道建设。例如，在行外渠道方面，持续推动分销网络建设。三是实施资管财富融合策略，形成以客户需求为中心的全货架产品体系，持续提升普惠理财服务能力。四是数字化转型贯彻始终。兴银理财已经启动新一代理财平台建设，以全市场、全品种、全流程为目标，以用户体验为核心，提升主要资管场景的应用及数据服务保障能力。与母行钱大掌柜、银银平台等五大线上品台进行链接。
今年上半年，兴银理财通过银银平台销售的规模增量较同期增长60%，理财有效客户数较去年同期增长超过2倍。
规模跨越两万亿元后，留给兴银理财的“待考”问题是——进一步追求规模增长还是更注重效益？
汪圣明表示，在新的发展阶段，公司将紧扣集团战略，加快各业务领域的转型重构，统筹好规模和效益的关系，以释放新的发展动能，稳中求进，以进促稳。
“重中之重，是在推进投研重构、深化‘234N’投研体系建设的基础上，实质推动资产配置模式转型，在“货币、债券、权益、衍生、另类、股权、境外”等传统大类资产点状图中植入“住房租赁、普惠金融、科创金融、能源金融、汽车金融、园区金融”等新兴要素，从而有效扩宽资产配置边界，同时实现资产配置结构由传统经济向新能源、先进制造业等新领域转向，服务经济高质量发展。”他解释说。
净值波动为常态
提出更高能力要求
在资管新规过渡期结束后的首年，市场就为行业上了“惊心动魄的一课”。
受股债市场，特别是权益市场剧烈波动影响，年初以来，银行理财市场出现产品“破净”潮，导致规模一度下降。彼时，多家理财公司致信投资者并自购产品，以平稳市场和投资者情绪。今年4月，兴银理财亦公告以自有资金10亿元投资于公司发行的理财产品，成为同期自购金额最高的理财公司。
对于这场“考验”，汪圣明认为，理财产品净值表现从以往资金池时期的“直线”到现在的“曲线”，理财产品全面净值化转型后直面市场波动，对机构投研能力、产品能力、资产配置能力、风险管理能力均提出更高要求。
一方面要加强对宏观与大类资产配置、行业、策略等全覆盖研究能力，在各个细分领域建立专业团队，构建每个品种的Alpha获取能力，提高投研结合的覆盖深度和广度；另一方面，各条线应打破业务壁垒，以更加扁平、敏捷的方式实现对市场的研判与应对，这也是化解规模与效益内在矛盾的关键。
尽管产品出现破净潮，但对比2022年以来银行理财与同类公募基金的产品业绩来看，在现金管理类、固定收益类产品上，银行理财均实现更高正收益。同时，在股市大幅回调情况下，混合类、权益类理财产品平均回撤幅度也更小，保持了稳健投资的传统优势。
关于如何提升市场波动应对能力，汪圣明认为有三个关键点。一是大类资产配置方面，相较于公募基金，理财公司可以在股债，包括海外资产的基础上，增加一些低波资产、另类资产、非标资产，降低整个资产组合的波动。“相较于其他银行理财公司，兴银理财还可以利用衍生工具，主动管理大类资产配置中的风险波动。”
二是建立理财产品全流程管理体系，逐只产品量化风险预算，并与产品基本投资策略、投资经理风格等形成产品画像，全面反映产品的风险收益特征。在产品画像与客户画像映射基础上，形成客户财富管理需求与产品功能之间的关系图谱，构成理财投资运作中市场应变应对的基本约束。三是通过拉长产品期限和投资周期，以时间换空间，应对净值波动，为客户提供更好的投资体验。
对于市场关注的权益类资产配置，汪圣明表示，兴银理财坚信中国经济长期向好，对于权益市场中长期积极乐观，将继续在权益理财产品发行和权益投资方面积极布局。
可持续健康发展需各方努力
资管新规落地后，银行理财与公募基金、券商等资管机构站在了统一赛道上。在各家机构竞争激烈的“卡位赛”中，资管市场可持续健康发展更为重要，也亟待重视。
汪圣明提出，理财行业要实现可持续健康发展，就需要参与主体共同努力：
一是要提高政治站位，为促进共同富裕、服务于高质量发展谋篇布局。理财公司要坚持“人民至上”，胸怀“国之大者”，战略层面将责任使命与业务发展相融合；产品端要践行普惠金融，促进共同富裕；投资端要更好服务实体经济，投资的资金流向与国家经济发展转型需求保持一致。
二是要遵循资产管理业务发展的内在逻辑和客观规律，专业为本，合规致胜。受人之托，代客理财，并使之保值增值，是理财公司的本份，提供有长期表现力的产品是王道，行业竞争有不同赛道，更应该是合规的跑道。“理财公司脱胎于银行体系，首要的是要服务好母行客户，需要持之以恒的投资者教育和全生命周期的客户陪伴，引导客户树立正确的理财观，促进市场转型平稳有序。这既要求各家理财公司积极努力，也有赖于行业整体的自律发展。”
三是银行理财公司仍处于启步发展阶段，需要多方力量予以支持。特别是在多层次资本市场和银行间市场的市场准入方面，仍然面临很多制度上的障碍，需要监管部门和社会各界予以关心和支持。