A股重返3000点，可以乐观了吗？
政策暖风频吹，A股跌破3000点之后迅速收复失地。与一年前的3000点保卫战相比，无论是宏观环境还是投资环境，都更为友好。当前A股可以乐观了吗？后市会如何演绎？
郑小兵
汇丰晋信中小盘基金
基金经理
汇丰晋信中小盘基金基金经理郑小兵表示，随着国内经济企稳、库存周期见底、企业订单改善，与经济周期密切相关的顺周期行业预计会有不错的表现。从市场资金流向看，煤炭、钢铁等顺周期板块也开始获得关注，下半年以来煤炭表现领跑全市场。（数据来源：Wind，20230701-20231031，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
顺周期板块包罗万象，既有能源、资源类，也有化工类企业，银行类金融机构在某种程度上，也可以算作顺周期板块。选手众多，谁会跑出来？拆解汇丰晋信中小盘基金的三季报，为您详解后市观点。
精选成长潜力优势企业
汇丰晋信中小盘基金通过精选具有持续成长潜力的中小型优势企业，充分把握其在成长为行业龙头过程中所体现出的高成长性、可持续性以及市值高速扩张所带来的投资机会，以寻求资本的长期增值。
持仓亮点
截至三季度末，汇丰晋信中小盘基金维持较高仓位，权益投资占基金总资产比例为90.77%。
在行业权重上，以传统能源、生物航煤等细分领域龙头为主，结构上则继续遵循本基金主要投资于中小盘个股的风格。
调仓动向来看，三季度重点加仓采矿业、交通运输、仓储和邮政业，减配信息传输、软件和信息技术服务业。个股方面，8只个股新晋上榜前十大，主要集中于石油石化、基础化工、有色金属等顺周期板块及机械行业。
运作解读
基金经理郑小兵在基金季报中表示，当前，风险收益比始终是我们优先考虑的问题，因此我们将在四季度的工作中保持定力。我们无法预测市场的短期走势，当前将等待市场在未来某一时刻对风险收益进行再平衡。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2023年9月30日，持仓占比是指占基金资产净值比例，定期报告中显示的持仓情况仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有，以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
顺周期大势所趋看好四大方向
基金经理郑小兵表示，结合海外及国内的宏观环境来看，当前适合布局周期板块。海外方面，美联储继续加息的可能性正朝着越来越小的方向去演绎，高利率对全球权益市场的压制也将得到缓解；国内方面，三季度以来，政府出台了一系列提振经济的政策，经济数据开始逐月改善， PPI数据也在回升。具体来看，重点看好以下四大方向：
1
生物航煤
航空领域减碳目前看只能通过生物航煤，该产业有望在2025年迎来大爆发。
2
以油、煤为代表的传统能源
油：下半年继续去库，OPEC减产持续到24年底，美国供给缺乏弹性，需求端正在缓慢复苏。
煤：与石油的逻辑类似，高股息、产能增速在下降、需求在缓慢复苏。
3
供给受到约束的铜铝
供给端铜铝新增产能预计在2024年有望迎来拐点往下，需求在缓慢复苏。
4
有望迎来补库的纺服链
整个纺服端库存预计2023下半年见底，终端有望迎来补库。
文件所载观点均基于文件制作当时市场环境作出，既不构成未来汇丰晋信旗下基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
汇丰晋信中小盘过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2018年-25.83%(-29.29%)，2019年52.48%(28.62%)，2020年64.37%(25.07%)，2021年-4.18%(9.36%)，2022年-18.09%(-19.55%)，2023年截至6月30日19.53%(2.89%)。期间基金经理为：郑小兵(2023.07.08-至今)，刘哲华(2020.01.20-2023.07.08)，侯玉琦(2013.04.13-2020.07.11)。数据来源：汇丰晋信，截至2023.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。
基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。汇丰晋信中小盘股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的85%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。
本基金将不低于80%的股票资产投资于国内A股市场上具有良好成长性和基本面良好的中小盘股票，相对大盘股票，中小盘股票价格波动较大，个股的流动性相对较低。在股票投资中，本基金特有的风险主要来自于流动性和价格波动大、短期业绩表现不稳定、公司治理风险及研究要求质量高方面。
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